Powell dice que no tiene prisa por recortar las tasas de interés rápidamente, enfriando las expectativas de una fuerte reducción de tasas
Powell dijo que si la economía se desarrolla como se espera, habrá dos recortes de tasas más este año, totalizando 50 puntos básicos.
El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dijo que la Fed reducirá las tasas de interés "con el tiempo", al tiempo que reiteró que la economía estadounidense en general sigue siendo sólida.
Powell también reiteró su confianza en que la inflación continuará moviéndose hacia el objetivo del 2% de la Fed, agregando que las condiciones económicas "preparan el escenario" para una mayor disminución de las presiones sobre los precios.
"De cara al futuro, si la economía evoluciona en línea con las expectativas, la política cambiará gradualmente hacia una postura más neutral," dijo Powell en un discurso en la reunión anual de la Asociación Nacional de Economía Empresarial en Nashville. "Pero no estamos en un curso predeterminado," señaló, indicando que los responsables de la política continuarán tomando decisiones en cada reunión basándose en los datos económicos entrantes.
La política neutral se refiere a una política que ni estimula ni obstaculiza la economía. La tasa de referencia actual de la Fed todavía se considera ampliamente restrictiva para la actividad económica después de haber sido reducida a un rango de 4.75%-5% a principios de este mes.
Los comentarios dejan abierta la pregunta de cómo responderán los responsables de la política al tamaño y ritmo de los recortes de tasas en los próximos meses, una cuestión crítica para los inversores.
En una sesión de preguntas y respuestas después del discurso, Powell reconoció que las proyecciones que los funcionarios publicaron junto con la decisión de tasas de septiembre sugirieron que la Fed reduciría las tasas en 25 puntos básicos en cada una de las próximas dos reuniones (noviembre y diciembre). Pero advirtió que el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) tomará decisiones basadas en parte en información que aún no han recibido.
"El comité no tiene prisa por reducir las tasas rápidamente," dijo Powell. "En última instancia, nos guiaremos por los datos que recibamos. Si la economía se desacelera más de lo que esperamos, entonces podemos reducir las tasas más rápido. Si se desacelera menos de lo que esperamos, podemos ralentizar."
La Fed redujo los costos de endeudamiento en 50 puntos básicos a principios de septiembre, su primer recorte de tasas desde 2020 y un movimiento más grande de lo habitual. Los funcionarios redujeron las tasas esta vez para evitar que el mercado laboral en desaceleración se debilite aún más.
Powell calificó el mercado laboral de sólido el lunes, pero dijo que las condiciones de empleo se han "enfriado significativamente en el último año." "Creemos que no necesitamos ver un mayor enfriamiento de las condiciones del mercado laboral para lograr una inflación del 2%,” dijo.
Desinflación continua
La inflación ha sido moderada en los últimos meses, una tendencia reforzada por los datos del gobierno publicados la semana pasada, con la medida de inflación preferida de la Fed mostrando que el índice de precios de gastos de consumo personal (PCE) se desaceleró al 2.2% en agosto en comparación con el año anterior.
Eso da a los funcionarios más confianza de que la inflación se está moviendo hacia sus objetivos, permitiéndoles centrarse más en apoyar el mercado laboral.
“La base para la desinflación es amplia, y los datos recientes sugieren que la inflación se está moviendo más hacia un retorno sostenido a nuestro objetivo del 2%,” dijo Powell.
Aún así, algunos responsables de la política siguen siendo cautelosos de reducir las tasas demasiado rápido y temen que podría reavivar las presiones inflacionarias en la economía.
“Nuestro objetivo siempre ha sido restaurar la estabilidad de precios mientras evitamos el aumento del desempleo que tiende a acompañar la desaceleración de la inflación,” dijo Powell. “Aunque la tarea aún no está completa, hemos hecho grandes progresos hacia ese resultado.”
Powell reconoció que la disminución de la inflación en la vivienda ha sido lenta, pero expresó confianza en que se enfriará más con el tiempo.
Las nóminas no agrícolas son cruciales
En su reunión a principios de este mes, los funcionarios esperaban un recorte adicional de 50 puntos básicos en las tasas para el resto de 2024 y otros 100 puntos básicos en 2025, según las previsiones medianas.
Algunos funcionarios de la Fed dejaron la puerta abierta a tal movimiento, diciendo que cualquier signo de debilidad significativa en el mercado laboral podría llevar a otro gran recorte de tasas.
Otros funcionarios estimaron que la flexibilización para fin de año podría ser menor. El gobernador de la Fed, Bowman, quien se opuso a un recorte de tasas de 50 puntos básicos en
Septiembre, favoreció un recorte menor. Ella enfatizó que ve riesgos persistentes de inflación y dijo que la Fed debería bajar las tasas a un ritmo "medido".
Los operadores de bonos redujeron sus expectativas de recortes de tasas para el próximo año después del discurso de Powell durante la noche. Los operadores de futuros de tasas de interés a corto plazo ahora ven más probable un recorte de 25 puntos básicos en noviembre que uno de 50 puntos básicos.
El martes, los bonos del Tesoro cedieron ganancias después de un histórico quinto mes consecutivo de ganancias. Según el Índice de Retorno Total del Tesoro de EE. UU. de Bloomberg, los bonos del Tesoro han retornado un 1.4% este mes hasta el viernes, lo que sería la racha ganadora mensual más larga para el mercado desde 2010. Después de subir en los primeros meses del año, los rendimientos comenzaron a caer en abril, revirtiendo las pérdidas acumuladas del año a una ganancia del 4.1% ya que los datos de inflación persistente socavaron las expectativas de recortes de tasas de la Fed.
"La economía está en mejor forma", dijo Jack McIntyre, gerente de cartera en Brandywine Global Investment Management. Powell ha puesto más énfasis en el mercado laboral, por lo que los datos de nóminas no agrícolas del viernes son más importantes. El fuerte aumento en los bonos del Tesoro de EE. UU. probablemente ha superado la realidad. "Estamos en un punto de inflexión crítico en datos y política", dijo Priya Misra, gerente de cartera en J.P. Morgan Asset Management. Si el número de nuevos empleos supera los 150,000, las expectativas de tasas de interés del mercado pueden aumentar ligeramente, ya que la probabilidad de un recorte de tasas de 50 puntos básicos en noviembre disminuirá, mientras que una lectura cercana a 100,000 o menor puede llevar a la Fed a recortar las tasas de interés en otros 50 puntos básicos. "Los últimos datos sobre el mercado laboral se publicarán el viernes. Los economistas encuestados por Bloomberg esperan que los empleadores agreguen 150,000 empleos en septiembre, lo que es consistente con un mercado laboral en desaceleración. Se espera que la tasa de desempleo, que ha subido este año, se estabilice en 4.2%.
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