¿Podrían las bolsas descentralizarse hasta desaparecer?

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Los intercambios se están descentralizando.

Kraken está posicionando su próxima capa-2 de Ethereum, Ink, como un lugar construido específicamente para incorporar nuevos usuarios al espacio DeFi. Los clientes existentes de Kraken formarían la base de ese valiente nuevo mundo.

Mientras tanto, la propia blockchain de Coinbase, Base, ha creado su existencia alentando a cualquiera a construir cualquier cosa en la cadena — "literalmente cualquier cosa bajo el sol", como lo expresó el fundador de Ink, Andrew Koller, a Jason Yanowitz en el podcast Empire de hoy.

En lugar de crear un lugar para operar tu camión de helados o servicio de paseo de perros en la cadena, Ink está optando por centrarse más en casos de uso específicos de DeFi. 

"Queremos tomar nuestra experiencia de década y media con libros de órdenes centralizados y llevar esas cosas a la cadena de alguna manera, hacer que los usuarios en la cadena accedan a eso, y viceversa", dijo Koller. 

Eso significa una buena experiencia de usuario, menos clics y mayor seguridad. 

"Seguridad a nivel de secuenciador para que la gente ni siquiera sepa que existen estafas, o ni siquiera sepa que existen contratos de drenaje. Eso sería un sueño hecho realidad, así que creo que el enfoque hiperconcentrado en el tema DeFi primero es hacia donde vamos a llevar el nuestro."

Todo podría llevar a líneas borrosas entre CeFi y DeFi. Quizás los saldos fuera de la cadena y en la cadena podrían conectarse de alguna manera, de modo que los usuarios de Kraken pudieran usar sus saldos de CEX como garantía en aplicaciones de préstamos DeFi que se ejecutan en Ink, por ejemplo. 

Ya hemos visto los primeros efectos de esta convergencia. Coinbase comenzó a transferir todos los depósitos de USDC de los usuarios a Base a principios de este año, aumentando los suministros de stablecoin de la red de menos de $1 mil millones a casi $4 mil millones hoy. 

Y así surge la pregunta: ¿Podrían las cadenas de intercambio crecer tanto que accidentalmente hagan obsoletos a sus intercambios matrices? 

Basándonos en los volúmenes de negociación, no es una idea tan descabellada. 

Los volúmenes de DEX de Base — que provienen principalmente de Aerodrome y Uniswap — de hecho ahora han eclipsado a los de Kraken, como se muestra en el gráfico anterior.

El promedio móvil de 30 días de los DEX de Base (en azul) es actualmente de aproximadamente $873 millones, compa

rojo a $630 millones para Kraken (en púrpura), según datos de CoinGecko. 

Por supuesto, leer demasiado en los volúmenes de negociación en cadenas súper baratas como Base puede ser un poco tonto, dado lo prevalente que puede ser el wash trading (un documento académico afirma haber identificado $27.5 mil millones en wash trading en los pools de Uniswap v2 y v3 de Ethereum, donde es mucho más caro que en Base).

Los activos de los usuarios podrían ser otra forma de avanzar. Probablemente no veremos cuánto efectivo y criptomonedas custodia Kraken en nombre de sus usuarios hasta que potencialmente se haga pública. 

De los archivos de la SEC, sabemos que Coinbase protegió activos de usuarios por un valor de más de $273 mil millones a finales de junio. 

Excluyendo $4.2 mil millones en efectivo, prácticamente todo eran activos digitales, el equivalente a más del 11% de toda la criptomoneda existente en ese momento. 

Base, mientras tanto, tenía un valor económico de $7.2 mil millones en la cadena, igual al 70% más que el efectivo de los usuarios de Coinbase, pero menos del 3% de la cripto mantenida en el propio intercambio.

No es exactamente posible transferir la totalidad de la cripto de los usuarios de Coinbase a Base, considerando cuánto de ella estaría en bitcoin, ether y otros activos de capa 1. 

Aún así, no es irrealista ver que la brecha se cierre más rápidamente desde aquí. Especialmente ahora que Kraken está fomentando una renovada rivalidad competitiva y amistosa. 

Y si solo uno de ellos tiene éxito, podría convertir a los CEXs en una reliquia de Web2, al igual que el resto.

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