Le contrat futures S&P 500 atteint les 5 000 points, record historique !

La vigueur de l’économie US n’est pas inflationniste

La vigueur de l’économie des États-Unis au second semestre 2023 et un démarrage solide au mois de janvier 2024 ont relancé les inquiétudes quant à l’objectif d’inflation des 2 % avec un report des anticipations temporelles de pivot de la Fed. Non, la désinflation US n’est pas menacée sur le fond. En revanche, le timing d’atteinte de l’objectif des 2 % reste incertain.

Selon moi, il aura tout de même lieu avant le mois de décembre prochain et même probablement dès cet été. Après un solide 4e  trimestre 2023, et globalement une année dernière qui a vu une étonnante résilience de l’économie US en comparaison avec l’Europe, l’économie US semble en effet démarrer l’année 2024 avec la même vigueur, faisant mentir tous les pronostics de récession économique.

Au stade actuel, la force de l’économie US est illustrée par plusieurs baromètres macro-économiques de premier rang.

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Tout d’abord, les indicateurs avancés « PMI », les fameux « forward looking indicators » sont en expansion aux USA, selon SP global et selon l’ISM. Le plus surprenant est même le rebond des indices PMI dans le secteur des services au-dessus du niveau des 50, le seuil qui sépare la contraction économique de l’expansion économique. Le plus suivi reste le PMI des services de l’ISM ( https://www.ismworld.org/ ) pour l’économie des USA, et il a rebondi fermement au mois de janvier 2024.

Du côté des « hard datas » macro-économiques, les chiffres récents des ventes au détail (consommation des ménages) et de la production industrielle ont aussi indiqué un rebond du cycle économique aux États-Unis, en dépit des conditions monétaires encore largement restrictives (voir taux réels en hausse avec une inflation qui diminue plus rapidement que les taux d’intérêt nominaux).

Mais le baromètre ultime de l’état de santé du cycle économique US reste le marché du travail US et ses statistiques mises à jour chaque semaine et chaque mois (le rapport NFP). Le rapport NFP du mois de janvier est très solide et montre la capacité intacte de l’économie US à maintenir un chômage faible. Pourtant, certains indicateurs avancés de l’emploi invitent toujours à la prudence, mais sans dégradation nette et brutale de l’emploi, alors les bénéfices des entreprises ne sont pas menacés et ils sont le moteur de la tendance haussière du marché actions.

La bonne nouvelle de toute cette affaire, c'est que la vigueur de l’économie US ne relance pas l’inflation à la hausse au stade actuel, et c’est là la condition indispensable pour garantir un pivot de la FED au printemps prochain.

 

Graphique qui représente le taux de croissance annuelle des ventes au détail aux États-Unis

 

Graphique qui représente le taux d’inflation annuelle US selon l’application TRUFLATION

 

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Le contrat futures SP 500 atteint les 5000 points, record historique !

Sur longue période, en fait depuis 2009, la corrélation entre le marché actions US et le cours du Bitcoin est largement positive. Elle n’est pas pour autant égale à 1, loin s’en faut, elle connait des variations et des cycles relatifs, mais overall, elle est positive.

Il m’a donc semblé intéressant de relever que le contrat futures SP 500, de loin le contrat à terme le plus négocié dans le monde en termes de volume d’échange sur le marché actions, a inscrit mercredi un nouveau record historique en atteignant la barre des 5 000 points. Ce nouveau record est en grande partie du fait de la tendance haussière sans peur et sans reproche des stars de la tech US, les fameux « Magnificent Seven » (Microsoft, Nvidia, Tesla, Meta, Apple, Alphabet et Amazon).

En ce qui concerne la tendance à court terme du cours du Bitcoin, le cadre graphique est stable depuis une semaine : il faut faire sauter la résistance à 44 500 dollars US pour envisager une relance sérieuse de la tendance haussière. Le risque de correction se matérialise en cas de cassure du support à 42000 dollars US.

Graphique qui dévoile les bougies japonaises hebdomadaires du contrat futures SP 500

 

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