Le Scoop : Les ETF sur l'Ether font leur entrée

Cette colonne a été co-écrite par Frank Chaparro, directeur des projets spéciaux chez The Block, et Laura Vidiella du groupe MNNC. Les opinions exprimées dans cette colonne sont les leurs et ne reflètent pas les opinions de leurs employeurs.

Les ETF Ether sont arrivés. Le lancement sur le marché des nouveaux fonds liés à la deuxième plus grande cryptomonnaie a vu les volumes dépasser 1 milliard de dollars, soit environ 23 % des volumes observés lors du premier jour de mise sur le marché des ETF Bitcoin plus tôt cette année. En termes de flux totaux, les flux d'ETH représentaient environ 16 % des flux de Bitcoin.

À ce stade, il est presque cliché de dire que le lancement des fonds ETF spot pour l'ether est un moment véritablement historique pour l'actif et marque sa nouvelle institutionnalisation. Comme nous l'avons souvent souligné dans cette colonne, les dieux des flux peuvent donner, et ils peuvent aussi reprendre.

Aujourd'hui, cependant, nous avons observé des sorties nettes au moment de la rédaction — principalement dues aux sorties du fonds ETHE de Grayscale. Sans surprise, l'ether est en baisse aujourd'hui. Comme nous l'avons souvent noté dans cette colonne, les fonds influencent souvent les mouvements de prix. Lorsque les flux sont mauvais, les prix baissent généralement. À l'inverse, lorsque les flux sont bons, le bitcoin en a bénéficié, et il en sera probablement de même pour l'ether. Mais rappelez-vous, les flux ne sont qu'une partie de l'histoire. D'autres facteurs, y compris les influences politiques et macroéconomiques, peuvent également jouer un rôle.

Cela dit, je veux souligner quelque chose que j'ai discuté avec le PDG de Bitwise, Hunter Horsley. Bien que les tendances de flux pour l'ether et le bitcoin soient actuellement similaires, il est important de noter que ces actifs ne sont pas les mêmes. À long terme, leurs profils de flux et de liquidité divergeront à mesure que les investisseurs développeront des vues spécifiques sur la manière dont ces actifs s'intègrent dans leurs portefeuilles.

Pour l'instant, il est facile de dire que le bitcoin et l'ether sont des actifs à risque qui empiéteront sur les 60 % d'un portefeuille généralement alloués aux actions. Cependant, leurs rôles au sein d'un portefeuille pourraient différer. Le bitcoin est souvent comparé à l'or numérique, tandis que Ethereum ETH -0.56% est plus semblable à un réseau informatique ouvert sur lequel une large gamme d'applications décentralisées peuvent être construites.

Et bien que le bitcoin soit un actif plus important que l'ether, les investisseurs ne voient pas nécessairement le bitcoin comme la grosse pomme et l'ether comme la petite pomme, selon Horsley.

« Le bitcoin est une pomme et l'Ethereum est une banane », a-t-il dit. « Ce sont tous deux des fruits, oui, mais il y aura des parcours légèrement différents : réserve de valeur contre plateforme technologique. »

La plupart des ETF n'obtiennent que quelques centaines de milliers de dollars de volume le premier jour. Donc, par rapport à l'ETF moyen, ceux-ci sont également historiques. Par rapport aux ETF Bitcoin, c'est environ 20 % du volume. C'est significatif, surtout en considérant que c'est l'été et que la capitalisation boursière d'Ethereum n'est que de 30 % de celle de Bitcoin.

Une dernière note : Horsley pense que les fonds spéculatifs étaient plus légers cette fois-ci, tout comme les réfugiés de Grayscale. Les investisseurs particuliers étaient définitivement présents, et Bitwise a vu plusieurs RIAs, bureaux familiaux et acheteurs institutionnels hier.