Nilai dan Harga Ethereum (Bagian 1)
Ini adalah upaya untuk merasionalisasi antusiasme pasar yang tak tertahankan untuk Ethereum — Ibu dari semua altcoin.
Salah satu artikel utama dalam Seri 101 Akademi Bitget adalah Nilai dan Harga Bitcoin, di mana kami mendiskusikan faktor penentu harga Bitcoin dan bagaimana adopsi massal tercermin dalam harganya. Pada saat ini, persepsi umumnya adalah bahwa Ethereum dan Bitcoin memiliki sifat yang berbeda. Pertanyaannya telah bergeser menjadi: haruskah Ethereum memiliki status yang sama dengan uang, dan jika demikan, bagaimana cara menilainya?
Status Pasar Ethereum Saat Ini
Berdasarkan Google Trends, jumlah pencarian untuk “Ethereum” mencapai puncaknya selama pasar bullish di tahun 2021 sebelum jatuh pada tahun 2022— sebanyak dua kali — karena kejatuhan Terra (LUNA) dan kehancuran FTX. Tentu saja, kami melihat beberapa momentum di sekitar pengumuman dan peluncuran Ethereum Merge yang sebenarnya, sebuah peristiwa yang diharapkan akan mendorong harga token tersebut jauh lebih tinggi.
Pangsa pasar Ethereum telah meningkat pesat sejak awal tahun 2023, meskipun hal ini tampaknya tidak tercermin dalam tingkat eksposur yang diterimanya di Google. Dengan mempertimbangkan tingkat dominasi Bitcoin sebesar 42,5% dari tahun ke tahun, Ethereum tidak mengalami kesulitan mempertahankan posisi kedua dengan 18,1%, yang jauh di depan mata uang kripto terbesar ketiga, Tether (USDT), pada 6,7%. Selain itu, Tether merupakan stablecoin, dan seringkali dianggap sebagai pilihan yang aman untuk mengawali kripto bagi pemula.
Analisa kami dibagi menjadi dua bagian: Bagian 1 mengeksplorasi kegunaan Ethereum, sementara Bagian 2 memperkenalkan kerangka kerja penilaian ETH.
Masa Depan Uang
Pengertian Bitcoin yang paling banyak dipegang adalah bahwa "Bitcoin adalah penyimpan nilai" dan "Bitcoin adalah alat tukar". Namun, ini hanyalah dimensi-dimensi uang; dari penyimpan nilai menjadi alat tukar, kemudian unit akun, setiap item harus menampilkan berbagai karakteristik, seperti kelangkaan, daya tahan, penerimaan, portabilitas, kemampuan untuk pembagian, dan kemampuan untuk dipertukarkan. Mari lihat apakah Ethereum dapat memenuhi persyaratan ini.
Daya Tahan, Portabilitas, Kemampuan Dibagikan, dan Kemampuan Dipertukarkan
Sebagai aset digital dan jenis uang yang dapat diprogram, Ethereum tidak diragukan lagi:
• Tahan Lama: Koin ini tidak dapat dihancurkan, dan kerusakan atau perubahan hanya dapat terjadi jika penyerang membobol pertahanan jaringan besar seperti Ethereum (PoS). Seseorang harus memiliki setidaknya 51% total ETH yang distaking untuk melakukan korupsi di jaringan yang sama, dan akibatnya berisiko kehilangan semua aset mereka jika terjadi pemotongan.
• Portabel: ETH adalah mata uang digital yang digunakan di internet, terutama untuk transaksi peer-to-peer terlepas dari tempat dan waktu.
• Dapat dibagi: ETH memiliki tingkat kemampuan untuk dibagikan yang amat sangat tinggi karena satu Ethereum diwakili oleh 1018 gwei, unit denominasi terkecil. Hal ini memungkinkan Ethereum untuk digunakan oleh seluruh dunia.
• Dapat dipertukarkan: Dua gwei atau dua ETH dapat dipertukarkan, menjadikan ERC-20 ETH standar teknis bagi token yang dapat dipertukarkan (fungible token) yang dibuat di blockchain Ethereum.
Kelangkaan
Prinsip kelangkaan berfokus pada hubungan antara suplai yang terbatas dan permintaan yang berkembang serta bagaimana harga ekuilibrium naik sebagai akibatnya.
Ethereum PoW yang asli merupakan aset inflasi, yang berarti bahwa terdapat lebih banyak ETH yang beredar setiap hari, sedangkan suplai Bitcoin dibatasi pada 21 juta. Sebuah alasan, meski bukan yang utama, untuk Ethereum Merge guna mengurangi suplai ETH dan dengan demikian meningkatkan nilainya.
Lihatlah grafik suplai ETH di bawah ini. Jumlah hadiah blok harian telah berkurang secara signifikan dengan peralihan ke konsensus PoS, yang mengakibatkan tingkat pertumbuhan suplai bersih (alias perbedaan tahunan antara penerbitan ETH harian dan burn ETH harian) menjadi negatif. Hal ini diterjemahkan sebagai tren deflasi, yaitu suplai ETH yang terus menurun, dan didukung oleh grafiknya, yang menunjukkan bahwa harga ETH cenderung bergerak ke berlawanan dengan perubahan suplainya.
Ringkasan: Lebih sedikit ETH yang beredar setelah Merge berarti harga ETH naik.
Stabilitas
Stabilitas adalah atribut terpenting untuk mata uang apa pun, karena tidak ada satu pun dimensi uang yang diberikan yang dapat dipegang jika nilainya terus berubah-ubah. Nilai Ethereum telah naik dan turun seiring periode euforia (DeFi Summer, pasar bullish di tahun 2021) serta penurunan (Mei dan November 2022). Namun, perlu disebutkan bahwa volatilitas Ethereum jelas menurun dari waktu ke waktu, menunjukkan tanda-tanda perlawanan yang lebih baik terhadap peristiwa pasar seperti kejatuhan FTX di bulan November 2022 dan tetap berada di bawah 10% per tahun sejak 2023.
Yang juga penting adalah betapa mudahnya nilai ETH berubah dibandingkan aset lainnya. Kami memilih NASDAC Composite Index (COMP) sebagai representasi untuk saham/TradFi di sini karena sifat pasar ini yang ramah teknologi, dan Dollar Strength Index (DXY) untuk merepresentasikan Dolar AS sebagai mata uang cadangan global.
Pada tanggal 18 Juni 2023, volatilitas Ethereum hampir tiga kali lebih tinggi daripada COMP dan 7,5 kali lebih tinggi daripada DXY. Secara historis, Ethereum selalu lebih volatil dibandingkan Bitcoin, tetapi kita telah melihat dua periode di mana volatilitas ETH lebih rendah daripada BTC, yaitu pada bulan April dan Juni 2023. Jika melihat lebih jauh lagi, hal ini menandai pergeseran yang mencolok.
Kemampuan untuk Dapat Diterima dan Dikenal
Dengan kapitalisasi pasar sebesar $207.595.972.780 AS (pada tanggal 18 Juni 2023), Ethereum tetap menjadi mata uang kripto kedua terbesar berdasarkan kapitalitasi pasar selama lebih dari lima tahun. Jumlah transaksi harian Ethereum terlihat sangat stabil sepanjang tahun tetapi berada di urutan kedua setelah BNB Chain, terutama karena biaya gas yang sangat tinggi. BNB Chain lebih murah dan karenanya menjadi rumah bagi sejumlah besar proyek kripto selama siklus bullish 2021-2022, meskipun 12% dari token berbasis BNB Chain memiliki karakteristik penipuan, berdasarkan Solidus Labs.
Untuk mengatasi hal ini, para pengembang Ethereum berencana mengurangi biaya gas pada jaringannya dengan memperkenalkan sharding. Setelah berhasil dieksekusi, penghalang masuk ke Ethereum akan berkurang, yang mengakibatkan gelombang baru investor yang berbondong-bondong ke ekosistem tersebut. Di sisi lain, perusahaan-perusahaan besar sudah mulai masuk melalui derivatif staking likuiditas (liquidity staking derivatives, LSD).
Lebih lanjut lagi tentang Sharding, tokenomik ETH, dan LSD dapat ditemukan di sini.
Dapat dikatakan bahwa DeFi, dan bahkan NFT, berasal dari Ethereum, dan banyak L2 yang juga dibangun di Ethereum. Ethereum juga sangat dikenal sebagai alternatif Bitcoin yang bonafid — dan karenanya disebut sebagai “Mother of All Altcoins” atau “Ibu dari Semua Altcoin”.
Investasi yang sangat baik
Sehubungan dengan tuntutan hukum baru-baru ini terhadap Binance dan Coinbase, Securities and Exchange Commision (SEC) telah mempublikasikan daftar token yang mereka sebut sebagai “sekuritas”, termasuk BNB, BUSD, SOL, ADA, MATIC, FIL, ATOM, SAND, MANA, ALGO, AXS, COTI, CHZ, FLOW, ICP, NEAR, VGX, DASH dan NEXO. Tampaknya regulator sekuritas bersikap tidak terlalu memusuhi Bitcoin dan Ethereum, sementara Commodity Futures Trading Commission (CFTC) telah menyatakan beberapa kali bahwa Ethereum adalah sebuah “komoditas”.. Selama Ethereum terus menghindari diklasifikasikan sebagai “sekuritas”, Ethereum seharusnya dapat dengan mudah melampaui altcoin lain dalam jangka panjang.
Untuk menghindari kesulitan yang dapat timbul dengan memiliki Ethereum aktual, Bitget menawarkan berbagai produk perdagangan Ethereum, seperti Futures USDT-Ⓜ Bitget, Bitget Futures USDC-Ⓜ Bitget dan Copy Trading Bitget, yang semuanya dapat menawarkan peningkatan eksposur secara tidak langsung terhadap token ini, kepada pengguna. Belum menjadi Bitgetter? Daftar dengan kami sekarang!
Terlepas dari fakta bahwa harga kripto dapat lebih volatil dibandingkan saham, imbal hasil mereka sebenarnya lebih tinggi. Contohnya, imbal hasil ETH selama bertahun-tahun hingga saat ini 1,4 kali lebih tinggi daripada COMP seperti yang ditunjukkan pada grafik di bawah ini. Ini hanyalah pertukaran antara risiko dan keuntungan.
Disclaimer: Opini yang diungkapkan dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasi saja. Artikel ini bukan merupakan suatu dukungan terhadap produk dan layanan apa pun yang dibahas atau saran investasi, keuangan, maupun perdagangan. Konsultasikan dengan profesional yang memiliki kualifikasi sebelum membuat keputusan keuangan.