Valore e Prezzo di Ethereum (Parte 1)

Questo è un tentativo di razionalizzare l'incontenibile entusiasmo del mercato per Ethereum, la regina di tutte le altcoin.

Uno degli articoli più importanti della Serie 101 della Bitget Academy è Valore e Prezzo del Bitcoin, in cui discutiamo i fattori determinanti del prezzo del Bitcoin e come l'adozione di massa si rifletta sul suo prezzo. Attualmente, la percezione generale è che la natura di Ethereum e Bitcoin sia diversa. La domanda ora è: ETH dovrebbe essere considerato alla stregua del denaro? E, in tal caso, che valore dargli?

Lo stato attuale del mercato di Ethereum

Secondo Google Trends, il numero di ricerche per "Ethereum" ha raggiunto il suo picco durante il mercato toro del 2021 prima di crollare nel 2022, per ben due volte, a causa del crollo di Terra (LUNA) e del fallimento di FTX. L’attenzione su Ethereum sta tornando a crescere a seguito del lancio effettivo della Fusione di Ethereum, un evento che dovrebbe far schizzare il prezzo del token molto più in alto.

La quota di mercato di Ethereum è aumentata notevolmente dall'inizio del 2023, anche se ciò non sembra riflettersi nel livello di esposizione che ha ricevuto su Google. Considerando la percentuale di dominance del Bitcoin, pari al 42,5% dall’inizio dell’anno, Ethereum non ha avuto problemi a mantenere il secondo posto con il 18,1%, che precede di gran lunga la terza criptovaluta più importante, Tether (USDT), con il 6,7%. Inoltre, Tether è una stablecoin e spesso è considerata un'opzione sicura per i neofiti per accedere al mondo delle criptovalute.

La nostra analisi si divide in due parti: La Parte 1 analizza l'utilità di Ethereum, mentre la Parte 2 presenta i quadri di valutazione di ETH.

Il futuro del denaro

Le idee più diffuse su Bitcoin sono che "Bitcoin è una riserva di valore" e che "Bitcoin è un mezzo di scambio". Tuttavia, queste sono semplici dimensioni del denaro; da riserva di valore a mezzo di scambio, e poi a unità di conto, qualsiasi oggetto deve presentare una serie di caratteristiche, come scarsità, durata, accettabilità, portabilità, divisibilità e fungibilità. Vediamo se Ethereum è in grado di soddisfare questi requisiti.

Durata, portabilità, divisibilità e fungibilità

In quanto asset digitale e tipo di moneta programmabile, Ethereum è indubbiamente:

• Durevole: Non può essere distrutto e il suo danneggiamento o alterazione è possibile solo se chi sferra l’attacco riesce a superare le difese di grandi reti come Ethereum (PoS). Per corrompere la stessa rete è necessario possedere almeno il 51% del totale degli ETH in staking e, di conseguenza, rischiare di perdere tutti i propri asset in caso di slashing (distruzione dei propri ETH in caso di comportamento scorretto).

• Portatile: ETH è una valuta digitale utilizzata su Internet, in particolare per le transazioni peer-to-peer indipendentemente dal luogo e dal tempo in cui si svolgono.

• Divisibile: ETH ha un grado di divisibilità estremamente elevato, poiché un Ethereum è rappresentato da 1018 gwei, la più piccola unità di denominazione. Questo permette a Ethereum di essere utilizzato da tutto il mondo.

• Fungibile: Due gwei o due ETH sono intercambiabili, rendendo l'ETH ERC-20 lo standard tecnico per i token fungibili creati sulla blockchain di Ethereum.

Scarsità

Il principio di scarsità si basa sulla relazione tra un'offerta limitata e una domanda crescente e sul conseguente aumento del prezzo di equilibrio.

L'Ethereum PoW originale è un asset inflazionistico, il che significa che ogni giorno vengono messi in circolazione più ETH, mentre l'offerta di Bitcoin è limitata a 21 milioni. Uno dei motivi principali per la Fusione di Ethereum è di ridurre l'offerta di ETH e quindi di aumentarne il valore.

Consulta il grafico dell'offerta di ETH qui sotto. La quantità di ricompense giornaliere dei blocchi è diminuita in modo significativo con il passaggio al consenso PoS, con il risultato che il tasso di crescita dell'offerta netta (ovvero la differenza annualizzata tra l'emissione giornaliera di ETH e il burning giornaliero di ETH) è diventato negativo. Ciò si è tradotto in una tendenza deflazionistica, ovvero in una sempre minore offerta di ETH, ed è dimostrato dal grafico stesso, che mostra come il prezzo di ETH tenda a muoversi in direzione opposta alla variazione dell'offerta.

Sommario: Meno ETH in circolazione dopo la Fusione comportano un aumento dei prezzi del token.

Stabilità

La stabilità è l'attributo più importante per qualsiasi valuta, perché nessuna delle dimensioni del denaro può reggere se il suo valore continua a cambiare. Il valore di Ethereum è salito e sceso di pari passo con i periodi di euforia (DeFi Summer, il mercato rialzista del 2021) e di depressione (maggio e novembre 2022). Tuttavia, vale la pena ricordare che la volatilità di Ethereum è chiaramente diminuita nel tempo, mostrando segni di una migliore resistenza agli eventi di mercato come il crollo di FTX nel novembre 2022 e rimanendo ben al di sotto del 10% annuo dal 2023.

È importante anche la facilità con cui il valore di ETH cambia rispetto ad altri asset. Abbiamo scelto l'indice NASDAQ Composite (COMP) come rappresentante delle azioni/TradFi, vista la natura tecnologica di questo mercato, e il Dollar Strength Index (DXY) per rappresentare il dollaro USA come valuta di riserva globale.

Al 18 giugno 2023, la volatilità di Ethereum è quasi tre volte superiore a quella del COMP e 7,5 volte superiore a quella del DXY. Da un punto di vista storico, Ethereum è sempre stato più volatile di Bitcoin, ma abbiamo già assistito a due periodi in cui la volatilità di ETH è stata inferiore a quella di BTC, ovvero nell'aprile e nel giugno 2023. Guardando più lontano, questo segna un cambiamento notevole.

Accettabilità e Riconoscibilità

Con una capitalizzazione di mercato di $207.595.972.780 (al 18 giugno 2023), Ethereum si attesta da oltre cinque anni come la seconda criptovaluta per capitalizzazione di mercato. Il numero di transazioni giornaliere su Ethereum appare notevolmente stabile nel corso degli anni, ma arriva dietro alla blockchain di BNB, soprattutto a causa delle esorbitanti commissioni sul gas. La BNB Chain è più economica e quindi è diventata la sede di tantissimi progetti crypto durante il ciclo rialzista 2021-22, anche se il 12% dei token basati sulla BNB Chain hanno caratteristiche fraudolente, secondo Solidus Labs.

Per ovviare a questo problema, gli sviluppatori di Ethereum hanno in programma di ridurre le tariffe del gas sulla rete introducendo lo sharding, che una volta eseguito, abbasserà la barriera d'ingresso a Ethereum, con il risultato di una nuova ondata di investitori pronti ad affollare l'ecosistema. I grandi operatori del mercato, invece, stanno già entrando in gioco con i liquidity staking derivatives (LSD).

Ulteriori informazioni su Sharding, tokenomics ETH e LSD sono disponibili qui.

Si può dire che la DeFi, e persino gli NFT, provengono da Ethereum, e anche molte L2 sono costruite su Ethereum. Ethereum è anche ampiamente riconosciuto come la prima e vera alternativa a Bitcoin ed è quindi la "Regina di tutte le Altcoin".

Un investimento solido

Alla luce delle recenti azioni legali contro Binance e Coinbase, la Securities and Exchange Commission (SEC) ha pubblicato un elenco di token che definisce "titoli", tra cui BNB, BUSD, SOL, ADA, MATIC, FIL, ATOM, SAND, MANA, ALGO, AXS, COTI, CHZ, FLOW, ICP, NEAR, VGX, DASH e NEXO. Sembra che l'autorità di regolamentazione dei titoli abbia un atteggiamento non troppo ostile nei confronti di Bitcoin ed Ethereum, mentre la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ha dichiarato più volte che Ethereum è una "commodity" (un “bene”). Finché Ethereum continuerà a non essere classificato come "titolo", dovrebbe facilmente superare le altre altcoin nel lungo periodo.

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Nonostante i prezzi delle criptovalute siano più volatili di quelli delle azioni, i loro rendimenti sono in realtà più elevati. Ad esempio, il rendimento da inizio anno di ETH è 1,4 volte superiore a quello di COMP, come mostrato nel grafico seguente. Si tratta semplicemente di un compromesso tra rischio e rendimento.

Esclusione di Responsabilità: Le opinioni espresse in questo articolo sono solo a scopo informativo. Questo articolo non costituisce un'approvazione dei prodotti e dei servizi discussi, né una consulenza di investimento, finanziaria o di trading. Prima di prendere decisioni finanziarie è necessario consultare professionisti qualificati.