Perspektywy makroekonomiczne na przyszły tydzień: „Umowa Trumpa” powraca, przed okresem ciszy oczekuje się dramatycznej zmiany w obniżce stóp Fed

26 października, pomimo impasu w wyborach w USA, zakłady rynkowe na zwycięstwo Trumpa napędzają odrodzenie „handlu Trumpa”, a zaskakująca decyzja Rezerwy Federalnej we wrześniu o obniżeniu stóp procentowych o 50 punktów bazowych, aby rozpocząć cykl luzowania, wydaje się teraz odległym wspomnieniem, a nawet jest kwestionowana jako „błąd polityczny”. Od wrześniowego spotkania wskaźniki ekonomiczne USA były silne, w tym raport CPI. Narracja rynkowa przesuwa się w kierunku „braku lądowania”, co spowodowało gwałtowny zwrot w rentownościach obligacji USA, co z kolei podniosło wartość dolara amerykańskiego, a wielu urzędników Fed opowiedziało się za stopniowymi obniżkami stóp procentowych.

Zgodnie z narzędziem FedWatch CME, rynek wycenia 95,6% prawdopodobieństwo, że Fed obniży stopy procentowe o 25 punktów bazowych na listopadowym posiedzeniu. Dla porównania, miesiąc temu rynek w pełni wyceniał obniżkę stóp o co najmniej 25 punktów bazowych przez Fed w listopadzie, z 57,4% szansą na obniżkę o 50 punktów bazowych. Następna decyzja Fed w sprawie stóp procentowych nastąpi po wyborach w USA, a rynek przetrawi wiele danych ekonomicznych przed tym czasem. Oto najważniejsze wydarzenia makroekonomiczne, na które warto zwrócić uwagę w nowym tygodniu:

Poniedziałek 22:30, indeks aktywności biznesowej Fed Dallas za październik;

Wtorek o 1:00, gubernator Banku Kanady McCollum uczestniczy w rozmowie przy kominku na konferencji;

Wtorek 22:00, liczba ofert pracy JOLTs w USA za wrzesień, zaufanie konsumentów Conference Board w USA za październik;

Środa, 18:00, wstępne roczne PKB strefy euro za III kwartał, nastroje przemysłowe w strefie euro za październik, ostateczne zaufanie konsumentów w strefie euro za październik, nastroje gospodarcze w strefie euro za październik;

Środa 20:15, zatrudnienie ADP w USA za październik;

Środa 20:30, wstępna wartość rocznego PKB USA za trzeci kwartał, wstępna wartość kwartalnych wydatków konsumpcyjnych w USA za trzeci kwartał, wstępna wartość rocznego indeksu cen PCE za trzeci kwartał

Czwartek 18:00, wstępna wartość rocznego CPI strefy euro za październik, miesięczna stopa CPI strefy euro za październik, stopa bezrobocia w strefie euro za wrzesień;

Piątek 20:30, kwartalne dane o zatrudnieniu poza rolnictwem w USA za październik, stopa bezrobocia w USA za październik, miesięczna stopa średniej godzinowej płacy w USA za październik;

Piątek 21:45, ostateczny PMI produkcji S&P Global w USA za październik.

Obecnie Fed bardziej martwi się o rynek pracy niż o inflację, słabe dane o zatrudnieniu mogą przywrócić rynkowi bardziej gołębi ton. Ponadto, każdy znak, że gospodarka USA się ochładza, może zwiększyć zakłady rynkowe, że Fed obniży stopy procentowe na kolejnych posiedzeniach w nadchodzących sesjach. Jednak jeśli wzrost pozostanie silny, a dane PCE zasugerują pewną lepkość inflacji, zakłady na obniżki stóp mogą doznać dalszego uszczerbku. Obecnie w pełni wyceniana jest tylko jedna dodatkowa obniżka stóp o 25 punktów bazowych w tym roku przez Fed. Jeśli oczekiwania na listopadową obniżkę stóp zaczną być kwestionowane, dolar może wspiąć się na nowe szczyty, a akcje mogą znaleźć się pod presją sprzedaży.

W miarę jak zbliża się decydujący moment, w którym Amerykanie wybiorą nowego prezydenta, rośnie niepewność co do tego, kto wygra 5 listopada. Chociaż Harris nadal prowadzi w większości sondaży, jej przewaga znacznie się zmniejszyła w ciągu ostatnich dziesięciu dni, a intencje wyborców do głosowania na Trumpa gwałtownie wzrosły. Rynki zakładów obstawiają, że Trump ma większe szanse na wygraną, co może być spektaklem, który zamożni zwolennicy Trumpa próbują kształtować, lub może być zniekształcone przez błąd próbkowania, ponieważ zwolennicy Trumpa ogólnie mogą być bardziej skłonni do obstawiania niż zwolennicy Harris.