Valor e preço do Ethereum (Parte 1)

Esta é uma tentativa de racionalizar o entusiasmo irreprimível do mercado pelo Ethereum - a mãe de todas as altcoins.

Um dos principais artigos da série de conceitos básicos da Bitget Academy é o Valor e preço da Bitcoinonde discutimos os determinantes do preço da Bitcoin e como a sua adoção em massa se reflete no seu preço. Atualmente, a perceção geral é que o Ethereum e a Bitcoin provêm de naturezas diferentes. A questão passou a ser: deve o Ethereum ter o mesmo estatuto que o dinheiro? E, em caso afirmativo, como deve ser avaliado?

O estado atual do mercado do Ethereum

De acordo com o Google Trends, o número de pesquisas por "Ethereum" atingiu o seu pico durante o mercado em alta de 2021, antes de sofrer duas quedas em 2022 devido ao colapso da Terra (LUNA) e ao fim da FTX. É claro que estamos a testemunhar uma certa dinâmica em torno do anúncio e do lançamento efetivo da Ethereum Merge, um evento que deverá fazer subir muito o preço do token.

A quota de mercado do Ethereum disparou desde o início de 2023, embora isso não pareça refletir-se no nível de exposição que recebeu no Google. Considerando o rácio de domínio da Bitcoin de 42,5% no acumulado do ano, o Ethereum não teve problemas em manter o segundo lugar com 18,1%, o que fica muito à frente da terceira maior criptomoeda, Tether (USDT), com 6,7%. Além disso, o Tether é uma stablecoin e muitas vezes é considerada uma opção segura para os principiantes no mundo das criptomoedas.

A nossa análise divide-se em duas partes: A parte 1 explora a utilidade do Ethereum e a Parte 2 apresenta o enquadramento da avaliação do ETH.

O futuro do dinheiro

As noções mais difundidas sobre a Bitcoin são as de que "a Bitcoin é um armazenamento de valor" e "a Bitcoin é um meio de conversão". No entanto, estas são apenas dimensões do dinheiro. De armazenamento de valor a meio de conversão e, depois, a unidade de conta, qualquer objeto deve apresentar uma série de características, tais como escassez, durabilidade, aceitabilidade, portabilidade, divisibilidade e fungibilidade. Vejamos se o Ethereum consegue cumprir estes requisitos.

Durabilidade, portabilidade, divisibilidade e fungibilidade

Como um ativo digital e um tipo de dinheiro programável, o Ethereum é, sem dúvida:

- Duradouro: Não pode ser destruído e só é possível danificá-lo ou alterá-lo se o atacante romper as defesas de grandes redes como a Ethereum (PoS). É necessário possuir pelo menos 51% do valor total em staking de ETH para corromper a mesma rede e, consequentemente arriscar-se a perder todos os seus ativos em caso de corte.

- Portátil: O ETH é uma moeda digital utilizada na Internet, usada especialmente para fazer trading P2P, independentemente do local e da hora.

- Divisível: O ETH tem um grau de divisibilidade extremamente elevado, uma vez que um Ethereum é representado por 1018 gwei, a unidade de denominação mais pequena que existe. Isto permite que o Ethereum seja utilizado por todos no mundo.

- Fungível: Quaisquer dois gwei ou dois ETH são intercambiáveis, tornando o ERC-20 de ETH o padrão técnico para tokens fungíveis criados na blockchain Ethereum.

Escassez

O princípio da escassez centra-se na relação entre a oferta limitada e a procura crescente e na forma como o preço de equilíbrio aumenta em consequência disso.

O PoW de Ethereum original é um ativo inflacionário, o que significa que há mais ETH a entrar em circulação todos os dias, enquanto o fornecimento da Bitcoin está limitado a 21 milhões. Uma razão para a Ethereum Merge, embora não seja a principal, é reduzir a oferta de ETH e, assim, aumentar o seu valor.

Veja o gráfico de oferta de ETH abaixo. A quantidade de recompensas de bloco diárias diminuiu significativamente com a mudança para o consenso de PoS, o que levou a que taxa de crescimento da oferta líquida (isto é, a diferença anual entre a emissão diária de ETH e o burn de ETH diário) ficasse negativa. Isto traduziu-se numa tendência deflacionária, ou seja, uma oferta cada vez menor de ETH, apoiada pelo gráfico, que mostra que o preço do ETH tende a mover-se na direção oposta à sua variação de oferta.

Resumo: Menos ETH em circulação após a Merge significa que os preços do ETH estão a subir.

Estabilidade

A estabilidade é o atributo mais importante de qualquer moeda, porque nenhuma das dimensões da moeda pode ser mantida se o seu valor estiver sempre a mudar. O valor do Ethereum subiu e desceu seguindo os períodos de euforia (Verão DeFi e o mercado em alta de 2021) e de quedas (maio e novembro de 2022). No entanto, vale a pena mencionar que a volatilidade do Ethereum diminuiu claramente ao longo do tempo, mostrando sinais de melhor resistência a eventos de mercado, como a queda da FTX em novembro de 2022, e mantendo-se bem abaixo dos 10% ao ano desde 2023.

Também é importante a facilidade com que o valor da ETH muda em comparação com outros ativos. Escolhemos o NASDAQ Composite Index (COMP) como representante das ações/TradFi, devido à natureza tecnológica deste mercado, e o Dollar Strength Index (DXY) para representar o dólar americano como moeda de reserva global.

A 18 de junho de 2023, a volatilidade do Ethereum era quase três vezes superior à do COMP e 7,5 vezes superior à do DXY. Em termos históricos, o Ethereum sempre foi mais volátil do que a Bitcoin, mas já testemunhámos dois períodos em que a volatilidade do ETH foi inferior, nomeadamente em abril e junho de 2023. Olhando para o futuro, isto marca uma mudança notável.

Aceitabilidade e Cognoscibilidade

Com uma capitalização de mercado de 207.595.972.780 $ (em 18 de junho de 2023), o Ethereum continua a ser a segunda maior criptomoeda em termos de capitalização de mercado há mais de cinco anos. O número de transações diárias na rede Ethereum parece notavelmente estável ao longo dos anos, mas fica atrás da blockchain do BNB, principalmente devido às gas fees exorbitantes. A blockchain do BNB é mais barata e, portanto, tornou-se o lar para uma infinidade de projetos de criptomoedas durante o ciclo de alta de 2021/2022, embora 12% dos tokens baseados na blockchain do BNB tenham características fraudulentas, segundo o Solidus Labs.

Para resolver este problema, os desenvolvedores do Ethereum planeiam reduzir as gas fees na rede através da introdução de sharding. Uma vez executado com sucesso, a barreira de entrada para o Ethereum será reduzida, resultando numa nova onda de investidores que juntar-se-ão ao ecossistema. Os grandes investidores, por outro lado, já estão a aproveitar os derivados de staking de liquidez (LSD).

Mais informações sobre sharding, LSDs e tokenomics de ETH podem ser encontradas aqui.

É seguro dizer que DeFi, e até mesmo os NFTs, tiveram origem na rede Ethereum, e muitos L2s também foram construídos nesta rede. O Ethereum é também amplamente reconhecido como a primeira alternativa à Bitcoin - e, por conseguinte, a mãe de todas as altcoins.

Um investimento sólido

À luz das recentes ações judiciais contra a Binance e a Coinbase, a Securities and Exchange Commission (SEC) publicou uma lista de tokens a que chamam de títulos, incluindo BNB, BUSD, SOL, ADA, MATIC, FIL, ATOM, SAND, MANA, ALGO, AXS, COTI, CHZ, FLOW, ICP, NEAR, VGX, DASH e NEXO. Parece que a entidade reguladora dos títulos tem uma atitude não muito hostil em relação à Bitcoin e ao Ethereum, enquanto a Commodity Futures Trading Commission (CFTC) declarou várias vezes que o Ethereum é uma commodity. Enquanto o Ethereum continuar a evitar ser classificado como um título, deverá ultrapassar facilmente as outras altcoins a longo prazo.

Para evitar o incómodo que pode surgir com a detenção real de Ethereum, a Bitget oferece uma variedade de produtos de trading de Ethereum, como futuros de USDT-Ⓜ da Bitget, futuros de USDC-Ⓜ da Bitget e copy trading da Bitget, que podem oferecer aos utilizadores uma exposição aumentada, mas indireta, a este token. Ainda não é um/a Bitgetter? Registe-se na Bitget hoje!

Apesar de os preços das criptomoedas serem mais voláteis do que os das ações, os seus rendimentos são efetivamente mais elevados. Por exemplo, o retorno anual do ETH é 1,4 vezes superior ao do COMP, como mostra o gráfico abaixo. Trata-se simplesmente de uma troca de risco por retorno.

Aviso legal: As opiniões expressas no presente artigo têm apenas finalidade informativa. Este artigo não constitui o endosso de quaisquer produtos e serviços mencionados, nem aconselhamento de investimento, financeiro ou de trading. Deve consultar profissionais qualificados antes de tomar decisões financeiras.