Compreender os ETF spot de Bitcoin: um guia para principiantes
Os fundos de investimento cotados em bolsa (ETF) de spot Bitcoin foram lançados nos EUA em janeiro de 2024 e, desde então, têm suscitado discussões por todo o setor financeiro, mas como funcionam estes instrumentos financeiros? Vamos fazer uma análise fácil de compreender.
O que torna os ETF spot de Bitcoin únicos?
Aquilo que destaca a aprovação dos ETF spot de Bitcoin é o envolvimento tangível de Bitcoins reais.
A maior diferença entre um ETF de Bitcoin de futuros e um ETF spot de Bitcoin é a propriedade dos ativos - um ETF spot envolve-se nas aquisições e atividades de gestão de Bitcoin real, enquanto que um ETF de futuros limita-se a proporcionar aos investidores exposição a contratos de futuros de Bitcoin na CME.
Cada tipo tem os seus prós e contras. Deste modo, tal como os mercados spot e de futuros para todos os ativos têm coexistido e continuarão a coexistir para efeitos de diversificação e hedging, esperamos que os ETF de futuros continuem a existir para satisfazer diferentes aversões ao risco e necessidades de investimento.
Assim, os investidores institucionais, tradicionalmente conservadores na sua abordagem, terão agora uma via simplificada para se exporem diretamente à Bitcoin através de ETF spot. Esta mudança pode legitimar ainda mais a Bitcoin como uma classe de ativos e aumentar a sua aceitação entre as principais instituições financeiras.
Como funcionam os ETF spot de Bitcoin?
Capital semente
Um ETF de Bitcoin nasce com um montante fixo de Bitcoin, conhecido como capital semente (seed fund), que deve ser aprovado pela SEC (U.S. Securities and Exchange Commission).
Valor das ações dos ETF de Bitcoin
Um ETF spot detém diretamente Bitcoin, e o valor das suas ações está diretamente ligado ao preço spot da Bitcoin, e não à oferta e à procura das ações.
O fornecedor, o investidor e o market maker
As três partes principais de qualquer ETF são o fornecedor, o investidor e o market maker.
Atualmente, a maior parte das transações de ETF spot de Bitcoin ocorre diretamente entre investidores. No entanto, em situações em que o mercado está desequilibrado, os market makers podem criar novas ações ou recomprá-las para manter o equilíbrio do mercado, independentemente do seu acesso imediato a ações ou fundos físicos.
Por exemplo, se a Alice quiser adquirir dez ações mas se deparar com uma escassez de oferta, um market maker intervém gerando dez ações para venda à Alice. Posteriormente, quando o Bob decide vender as suas dez ações, o market maker atribui o pagamento da Alice ao Bob, assegurando assim a liquidez e alinhando o preço do ETF com o preço de mercado da Bitcoin através de ajustamentos das ações.
Para os investidores (Alice e Bob), a execução das suas ordens parece instantânea.
Por parte do fornecedor do ETF, é crucial manter reservas suficientes de Bitcoin para cumprir os regulamentos da SEC. Têm de comprar ou vender Bitcoin para os seus fundos no prazo de 24 a 48 horas (T+1/T+2) após a receção da ordem de trading. Este processo é conhecido como o fluxo do ETF, com as entradas a indicarem os investimentos no fundo e as saídas a indicarem os resgates ou levantamentos de ações.
Embora os princípios básicos tenham sido abordados acima, é importante notar que o funcionamento destes ETF é afetado por uma vasta gama de fatores, incluindo a dinâmica do mercado, os quadros regulamentares e as estratégias de gestão de risco.
Aviso legal: as opiniões expressas no presente artigo são meramente informativas. Este artigo não constitui um endosso de quaisquer produtos e serviços mencionados, nem o aconselhamento de investimento, financeiro ou de trading. Deve consultar profissionais qualificados antes de tomar qualquer decisão financeira.
