Мемы против токенов управления: на самом деле, все сводится к мем-монетам.

Оригинальное название: "Мемкоины > Токены управления"

Автор: Яш Агарвал

Перевод: Deep Tide TechFlow

 

Обсуждение и идеи о том, как и почему мемы предлагают более справедливое распределение по сравнению с токенами управления, поддерживаемыми венчурными капиталами, и традиционной финансовой инфраструктурой - уроки для основателей криптовалют.

Недавно технический директор A16z заявил, что мемкоины "не привлекательны для строителей" и "могут даже быть чистым негативом, если учесть внешние факторы".

• "Серия ложных обещаний, маскирующая казино"
• "Изменение восприятия общественности, регуляторов и предпринимателей криптовалют"
• "Не привлекательны с технической точки зрения"

И так далее.

Тем временем Крис Диксон опубликовал более сдержанную статью, подчеркивающую системную абсурдность американских законов о ценных бумагах - выделяя, как лучшие проекты попадают в регуляторные тупики, в то время как мемкоины могут выделяться, потому что они не "притворяются, что инвесторы в мемкоины полагаются на усилия управления кем-либо". Это косвенно признает маскарад (притворство) остального крипто-пространства - усилия управления различных команд над протоколами, которые мы называем токенами управления.

Наша цель не в защите мемкоинов (или токенов управления) или в уменьшении их важности; наша цель исключительно в отстаивании более справедливого распределения токенов.

Токены управления - это мемы с дополнительными шагами

Я считаю, что все токены управления в основе - это мемы, их стоимость зависит от мемного происхождения протокола. Другими словами, токены управления - это мемы, одетые в костюмы. Почему я говорю так?

Обычно токены управления не предлагают распределение доходов (из-за законов о ценных бумагах), и они плохо справляются как с фреймворками принятия решений, основанными на сообществе (держатели часто концентрируются, энтузиазм участия низок, или DAO в целом страдают от дисфункции), делая их роль похожей на мемы, просто с некоторыми дополнительными шагами. Будь то ARB (токен управления Arbitrum) или WLD (токен Worldcoin), они в основе являются мемными монетами, привязанными к этим проектам.

Это не значит, что токены управления бесполезны. В конечном итоге их существование служит постоянным напоминанием о необходимости юридических обновлений. Сказав это, токены управления могут причинить столько же вреда, сколько и мемы во многих случаях:

• Для строителей: Многие известные токены управления, поддерживаемые венчурными капиталами, начинают распространение до запуска продукта, что приводит к серьезному разочарованию. Это непосредственно наносит ущерб репутации основателей, которые работали годами, чтобы добиться принятия. Например, Zeus Network запустился с оценкой в $1 миллиард FDV еще до выпуска продукта, что затрудняет многим основателям достижение таких оценок даже после значительного прогресса.
• Для сообщества: Большинство токенов управления поддерживаются венчурными капиталами, запускаются с высокими оценками и постепенно переходят к розничным инвесторам.

Исследования по ICP, XCH, Apecoin, DFINITY и т. д., даже ICO 2017 года, лучше, чем текущие токены с низким циркулирующим предложением, поддерживаемые венчурными капиталами, потому что большая часть их предложения была разблокирована при запуске.

Давайте рассмотрим случай EigenLayer:

EigenLayer, пожалуй, крупнейший протокол Ethereum в этом цикле, является классическим примером. Инсайдеры (венчурные капиталы и команды) контролируют значительную часть, 55%, в то время как первоначальная раздача сообществу составляет всего 5%. Это типичная игра с низким циркулирующим предложением и высокой оценкой FDV, поддерживаемая венчурными капиталами, владеющими 29,5% акций. В прошлом цикле мы винили FTX/Alameda, но в этом цикле мы не лучше.

EIGENDAO mana

EIGEN теперь функционирует как любая корпоративная доска управления Web2, потому что внутренние участники контролируют большую часть предложения (начальное сообщество составляет всего 5%). Помните, что весь концепт EigenLayer - это рехипотекация (рыночное финансирование с плечом), делая финансовую инженерию таким же пирамидальной схемой, как и мемы.

Если группа внутренних лиц контролирует более половины предложения (в данном случае 55%), мы серьезно затрудняем эффект редистрибуции криптовалют, делая нескольких внутренних лиц чрезвычайно богатыми за счет низкого обращающегося предложения и высоких выпусков FDV. Если внутренние участники действительно верят, учитывая астрономические оценки выпусков токенов, им лучше уменьшить дистрибуцию.

Пусть настоящие картелы выйдут на передний план

Учитывая абсурдность процессов формирования капитала, мы в конечном итоге увидим, как венчурные капиталисты обвиняют мемы, в то время как создатели мемов обвиняют венчурных капиталистов в регуляторном хаосе и репутационном кризисе в этой области.

Но почему венчурные капиталисты так вредны для токенов?

Увеличение FDV у венчурных капиталистов имеет структурные причины. Например, крупный венчурный фонд инвестирует $4 миллиона за 20% доли, оценивая его в $20 миллионов; логично, что им нужно повысить FDV как минимум до $400 миллионов на TGE (событие генерации токенов), чтобы получить прибыль для LP. Протоколы стремятся к листингу по самой высокой возможной FDV, чтобы увеличить доходы для инвесторов сидеров/пресидеров.

В этом процессе они постоянно стимулируют проекты привлекать средства по более высоким оценкам. Чем больше размер фонда, тем вероятнее, что они предоставят проекту абсурдно высокую частную оценку, построят сильный нарратив и в конечном итоге листинг по более высокой общественной оценке, заставляя розничных продавать во время выпуска токенов.

• Запуски с высокой FDV приводят только к спирали падения и нулевому вниманию. См. случай Starkware.
• Запуски с низкой FDV позволяют розничным инвесторам получать прибыль от переоценки и способствуют созданию сообщества и укреплению позиций в сознании. См. случай Celestia.

Розничные инвесторы сейчас более чувствительны к разблокировкам, чем когда-либо. Только в мае будут разблокированы Pyth на сумму $1,25 миллиарда, а также сотни миллионов от Avalanche, Aptos, Arbitrum и т. д.

Некоторые данные о разблокировке

Мемы - это побочный продукт краха финансовой системы

Можно сказать, что Биткоин является самой крупной и старейшей мем-монетой, родившейся после финансового кризиса 2008 года. Отрицательные/нулевые реальные процентные ставки (процентная ставка - инфляция) заставляют каждого сберегателя спекулировать на новых блестящих активов (например, мем-монетах). Рыночная среда, созданная нулевыми процентными ставками, наполнена отчаянными людьми, поддерживаемыми дешевым капиталом. Даже топовые индексы, такие как SP 500, имеют около 5% зомби-компаний, и с ростом ставок их ситуация обречена ухудшиться, делая их ничем не отличающимися от мемов. Более того, их продвигают фондовые менеджеры, и розничные инвесторы покупают их каждый месяц.

Спекуляции никогда не умирают по причине, что в этом цикле они являются мемами.

FRED через Kana и Katana

Кроме того, термин 'финансовый нихилизм' недавно привлек много внимания. Он воплощает точку зрения, что стоимость жизни душит большинство американцев, и все больше людей не могут обеспечить себе социальную подвижность, американская мечта фактически стала вещью прошлого, и медианный коэффициент цен на жилье к доходам достигает уровня, который является полностью неподдерживаемым. Основной движущей силой финансового нихилизма является то же, что и популизм, который представляет собой политический метод, привлекающий обычных людей, уставших от установленных элитных групп - 'этоСистема не работает для меня, поэтому я хочу попробовать что-то совершенно другое (например, покупать BODEN вместо голосования за Байдена). ### Инфраструктура тестирования мемов Мем не только отличный инструмент для входа в мир криптовалют, но и отличный способ тестирования инфраструктуры. В отличие от позиции A16z, мы считаем, что мем имеет положительное влияние на любую экосистему. Без мем-монет цепочки, такие как Solana, не столкнулись бы с сетевой перегрузкой, и все уязвимости сети/экономики не проявились бы. Мем-монеты на Solana оказали положительное влияние: - Все DEX не только обработали когда-либо самый высокий объем торгов, но и превзошли своих аналогов на Ethereum. - Валютные рынки интегрируют мемы для увеличения TVL. - Потребительские приложения интегрируют мемы для привлечения внимания или маркетинговых целей. - Валидаторы могут зарабатывать огромные комиссии благодаря приоритетным комиссиям и MEV. - С увеличением ликвидности и активности сетевые эффекты в DeFi становятся более эффективными. Ежемесячное количество активных устройств кошелька Phantom на Solana достигло 7 миллионов по причине того, что их поддерживают мем-монеты, что делает его одним из самых широко используемых приложений в мире криптовалют. Для истинных RWAs для онлайн-транзакций требуется инфраструктура с достаточной ликвидностью (посмотрите на лучшие мемы, у них самая глубокая ликвидность помимо L1 токенов/стейблкоинов), протестированные на прочность DEX и более широкая экосистема DeFi. Мемы не отвлекают внимание людей; они просто еще один класс активов на общем реестре.  ### Мем как механизм сбора средств Мем доказал свою эффективность как средство координации капитала. Возьмем Pump.fun, который облегчил выпуск почти миллионов мемов, создавая миллиарды ценности для мемов. Почему? Потому что впервые в истории человечества любой может создать финансовый актив менее чем за 2 доллара и менее чем за 2 минуты! Мем может служить отличным механизмом сбора средств и стратегией листинга. Традиционно проекты привлекают большие суммы средств, выделяя 15-20% на венчурный капитал, разработку продуктов, а затем выпускают токены, развивая сообщества через мемы и маркетинг. Однако это часто приводит к тому, что сообщества в конечном итоге оставляют венчурный капитал. В эпоху мемов люди могут привлекать средства, запуская свои собственные мемы (без дорожной карты, просто для развлечения) и формируя ранние племенные сообщества. Затем они могут продолжать развивать приложения/инфраструктуру, постоянно добавляя полезность мемам, не делая ложных обещаний или предоставляя дорожные карты. Этот подход использует племенничество в сообществе мемов (например, предвзятость держателей), обеспечивая высокое вовлечение членов сообщества, которые становятся вашими BD/маркетологами. Это также обеспечивает более справедливое распределение токенов, противодействуя стратегиям низкой циркуляции и высокого FDV насоса и вылива, используемым венчурным капиталом. ### Это уже происходит BONKBot, телеграм-бот (с ежедневным объемом торгов до 250 миллионов долларов США), происходит от мема BONK, использует 10% торговых сборов для покупки и сжигания BONK. Он накопил около 7 миллионов долларов США в BONK через сборы, согласуя свою экономику с держателями. Degen, мем в экосистеме Farcaster, позволяет участникам вознаграждать/чаевничать других за публикацию качественного контента с помощью DEGEN. Кроме того, они создали L3 цепочку для degen. Аналогично, один из самых популярных мемов в предыдущем цикле, Shibatoken, сейчас строит L2. Этот тренд в конечном итоге приведет к слиянию мемов и токенов управления. Важно отметить, что не все мемы равны; мошенничества распространены, но их легче обнаружить, чем мошенничества, совершаемые венчурным капиталом в тишине.  ### Перспективы будущего Каждый хочет быть впереди следующего крупного события, и мемы - одна из немногих областей, где розничные инвесторы могут войти раньше, чем большинство институтов. Поскольку доступ к частным сделкам венчурным капиталом ограничен, мемы предоставляют лучшую потенциальную рыночную приспособленность для розничного капитала. В то время как мемы действительно делают криптовалютыКриптовалюты напоминают казино, но они действительно укрепляют сообщества. Итак, в чем же решение? Венчурные капиталовложения, такие как a16z, должны объединить свои сделки, чтобы позволить каждому принять участие. Платформы, подобные Echo, идеально подходят для этого. Для венчурного капитала размещайте свои сделки на Echo, вовлекайте сообщество в объединенные сделки и наблюдайте за магией раннего сбора сообщества, аналогичной Мемам. Следует уточнить, что мы не против венчурных капиталовложений/частных фондов; мы выступаем за более справедливое распределение, создание справедливой конкурентной среды, где каждый имеет возможность достичь финансового суверенитета. Венчурный капитал должен быть вознагражден за свою раннюю риск-ориентированность. Криптовалюта - это не только открытая и разрешительная технология; это также открытое раннее финансирование, которое в настоящее время так же непрозрачно, как и у традиционных стартапов. ### В заключение - Все - это Мемы. - Исследуйте Мемы как механизмы сбора средств и построения сообщества. - Проекты должны быть ориентированы на более справедливые запуски. Пришло время сделать раннее финансирование более открытым. Институт исследования MemeCoin отслеживает тенденцию Мемов, веря в силу масс. Специальная тема Связанные метки: Meme ICP XCH Apecoin DFINITY ChainCatcher напоминает читателям рационально смотреть на блокчейн, повышать осведомленность о рисках и быть бдительными по отношению к различным выпускам и спекуляциям виртуальных токенов. Вся информация на сайте является рыночной информацией или точкой зрения заинтересованных сторон и не является формой инвестиционных советов. Если в содержании на сайте обнаружена чувствительная информация, вы можете нажать "Сообщить", и мы оперативно рассмотрим это.