Биткойн-ETF привлекут ликвидность и спекуляции после одобрения торговли опционами IBIT

На прошлой неделе Комиссия по ценным бумагам и биржам США одобрила предложение BlackRock о листинге и торговле опционами для своего спотового биткойн-фонда, торгуемого на бирже, iShares Bitcoin BTC +1.87% Trust ETF (тикер: IBIT). Такие компании, как Grayscale и Bitwise, также стремятся к листингу и торговле опционами для своих спотовых биткойн-ETF после одобрения SEC 11 спотовых BTC ETF в январе.

"Я предполагаю, что другие будут одобрены в ближайшее время," сказал старший аналитик ETF Bloomberg Эрик Балчунас в посте на X. "Огромная победа для биткойн-ETF.”

Итак, как одобрение повлияет на крупнейшую в мире криптовалюту?

Президент ETF Store Нейт Гераси ожидает "всплеска" новых заявок, как только начнется торговля опционами. “Биткойн-ETF с буфером или определенным результатом. Биткойн-ETF с премиальным доходом или максимальной доходностью (покрытый колл). Биткойн-ETF с риском хвоста. Биткойн-ETF с конвексностью. Все это,” сказал он в посте на X.

Между тем, Балчунас сказал, что это привлечет больше ликвидности, что, в свою очередь, “привлечет больше крупных игроков.”

Розничные трейдеры обычно используют опционы для спекуляций, в то время как крупные учреждения используют опционы как хедж. Биткойн имеет огромную розничную аудиторию, что означает, что, вероятно, будет больше спекуляций в опционах на биткойн-ETF по сравнению с опционами на ETF на акции, по мнению аналитика рыночной структуры Денниса Дика.

“Вопреки общему мнению, опционы на самом деле снижают волатильность,” сказал Дик The Block в электронном письме. “По мере роста открытого интереса создаются естественные покупатели и продавцы с обеих сторон рынка… Это уплотняет рынок и увеличивает ликвидность, что, следовательно, снижает волатильность.”

Из-за этого Дик ожидает, что волатильность базового актива ETF — в данном случае биткойна — будет снижена по мере увеличения интереса к торговле опционами на биткойн-ETF.

'Будет дико'

Прайм-брокеры, предлагающие маржинальное кредитование в долларах США под обеспечение биткойном, значительно увеличивают предложение наличных средств на крипторынке, сказал соучредитель Arbelos Markets Джошуа Лим. Этот приток капитала, вероятно, направится в более рискованные области экосистемы, стимулируя инвестиции из спотовых биткойн-ETF в альтернативные активы, такие как мемкойны и NFT.

“Опционные рынки на IBIT (и готовность маркет-мейкеров нести риск) упростят оценку риска, присущего маржинальному кредитованию против IBIT, и сделают более вероятным, что прайм-брокеры будут кредитовать против крипто… будет бум альткойнов,” сказал Лим в треде на X .

Номинальная стоимость биткойна будет "фракционно банкирована" через опционы на ETF, сказал Джефф Парк, глава стратегий альфа в Bitwise. В отличие от традиционных акций, биткойн не может быть разбавлен, создавая уникальную динамику волатильности, которая усиливает прибыль по мере роста цен, особенно во время гамма-сквиза, по словам Парка.

“[Т] рынок опционов на биткойн-ETF — это первый раз, когда финансовый мир увидит регулируемое кредитное плечо на вечный товар, который действительно ограничен в предложении,” сказал Парк. “Ситуация, вероятно, станет дикой. В таких сценариях регулируемые рынки могут закрыться. Но замечательно то, что у биткойна всегда будет параллельный, децентрализованный рынок, который нельзя закрыть, в отличие от GME — что, как вы можете себе представить, добавит еще больше топлива в огонь.”

'Не думаю, что Сатоши Накамото одобрил бы это'

Именно этот сценарий, описанный Парком, беспокоит некоторых на рынке.

“Мое мнение, что спотовый биткойн-ETF никогда не должен был быть одобрен в первую очередь, поскольку биткойн не регулируется и подвержен схемам манипуляции ценами, таким как торговля с отмыванием,” сказал Джо Салуззи The Block. “SEC совершила большую ошибку, когда одобрила биткойн-фьючерсный ETF. Делая это, они задали

прецедент и у них было мало выбора, кроме как одобрить спотовый биткойн-ETF. Теперь они оказались в затруднительном положении, так как им было бы трудно защитить решение не разрешать опционы на одобренный ETF.
Салуззи является соучредителем Themis Trading, независимой брокерской фирмы, которая торгует акциями для институциональных управляющих активами и хедж-фондов.
«Я действительно считаю ироничным, что биткойн начинался как концепция децентрализованных финансов, а теперь в значительной степени находится под влиянием традиционных фирм с Уолл-стрит», — сказал он. «Как-то я не думаю, что Сатоши Накамото одобрил бы это.»
Директор по политике в области ценных бумаг Better Markets Бенджамин Шиффрин  сказал,  что доступность опционов на спотовые биткойн-ETF «может оставить за собой след разрушений».
Шиффрин указал на недавние падения цен на биткойн, особенно на его 15% распродажу в начале августа.
«Хотя торговля опционами на спотовые биткойн-ETP неизбежно будет рекламироваться розничным инвесторам, опционы обычно не подходят для розничных инвесторов даже в случае традиционных ценных бумаг, таких как акции», — сказал он. «Действительно, торговля опционами, по крайней мере для розничных инвесторов, по сути является азартной игрой.»