Макроэкономический прогноз на следующую неделю: «Сделка Трампа» возвращается, перед тихим периодом ожидается резкое изменение в снижении ставки ФРС

26 октября, несмотря на тупиковую ситуацию на выборах в США, ставки рынка на победу Трампа способствуют возрождению «торговли Трампом», неожиданное решение Федеральной резервной системы в сентябре снизить процентные ставки на 50 базисных пунктов для начала цикла смягчения теперь кажется далеким воспоминанием и даже подвергается сомнению как «ошибка в политике». С момента сентябрьского заседания экономические показатели США были сильными, включая отчет по индексу потребительских цен. Рыночный нарратив смещается в сторону «без посадки», что вызвало резкий разворот доходности облигаций США, что, в свою очередь, подтолкнуло доллар США вверх, и ряд чиновников ФРС высказались в пользу постепенного снижения ставок.

Согласно инструменту FedWatch от CME, рынок оценивает вероятность в 95,6%, что ФРС снизит ставки на 25 базисных пунктов на своем ноябрьском заседании. Для сравнения, месяц назад рынок полностью оценивал снижение ставки ФРС в ноябре как минимум на 25 базисных пунктов, с вероятностью 57,4% снижения на 50 базисных пунктов. Следующее решение по ставкам ФРС будет принято после выборов в США, и до этого момента рынок переварит множество экономических данных. Вот основные макроэкономические события, на которые стоит обратить внимание на новой неделе:

Понедельник 22:30, индекс деловой активности ФРС Далласа за октябрь;

Вторник в 1:00, участие губернатора Банка Канады Макколлума в конференции у камина;

Вторник 22:00, количество открытых вакансий JOLTs в США за сентябрь, индекс потребительского доверия Конференц-борда США за октябрь;

Среда, 18:00, предварительное значение годового ВВП еврозоны за третий квартал, промышленное настроение еврозоны за октябрь, окончательное значение потребительского доверия еврозоны за октябрь, экономическое настроение еврозоны за октябрь;

Среда 20:15, занятость ADP в США за октябрь;

Среда 20:30, предварительное значение реального ВВП США за третий квартал в годовом исчислении, предварительное значение реальных личных потребительских расходов США за третий квартал в квартальном исчислении, предварительное значение индекса цен на личное потребление США за третий квартал в годовом исчислении

Четверг 18:00, предварительное значение годового индекса потребительских цен еврозоны за октябрь, месячный индекс потребительских цен еврозоны за октябрь, уровень безработицы в еврозоне за сентябрь;

Пятница 20:30, квартальные данные по несельскохозяйственной занятости в США за октябрь, уровень безработицы в США за октябрь, месячный рост средней почасовой заработной платы в США за октябрь;

Пятница 21:45, окончательное значение индекса деловой активности в производственном секторе S&P Global США за октябрь.

Сейчас ФРС больше обеспокоена рынком труда, чем инфляцией, слабые данные по занятости могут вернуть рынок к более мягкому тону. Кроме того, любой признак охлаждения экономики США может усилить рыночные ставки на то, что ФРС будет снижать процентные ставки на последующих заседаниях в ближайшие несколько сессий. Однако, если рост останется сильным, а данные по индексу цен на личное потребление укажут на некоторую устойчивость инфляции, ставки на снижение ставок могут пострадать еще больше. В настоящее время ФРС полностью оценивает только одно дополнительное снижение ставки на 25 базисных пунктов в этом году. Если ожидания снижения ставки в ноябре начнут подвергаться сомнению, доллар может достичь новых максимумов, а акции могут оказаться под давлением продаж.

По мере приближения решающего момента, когда американцы будут голосовать за нового президента, неопределенность относительно того, кто победит 5 ноября, растет. Хотя Харрис все еще лидирует в большинстве опросов, ее отрыв значительно сократился за последние десять дней, и намерение избирателей голосовать за Трампа резко возросло. Рынки ставок делают ставку на то, что Трамп с большей вероятностью победит, что может быть зрелищем, которое состоятельные сторонники Трампа пытаются сформировать, или это может быть искажено выборочной предвзятостью, поскольку сторонники Трампа в целом могут быть более склонны делать ставки, чем сторонники Харрис.