Могут ли биржи децентрализоваться до исчезновения?

Это отрывок из информационного бюллетеня Empire. Чтобы прочитать полные выпуски, подпишитесь .

Биржи децентрализуются.

Kraken позиционирует свой предстоящий слой Ethereum 2, Ink, как площадку, специально созданную для привлечения новых пользователей в пространство DeFi. Существующие клиенты Kraken станут основой этого смелого нового мира.

Тем временем собственный блокчейн Coinbase, Base, выстроил свое существование, поощряя всех строить что угодно и все на блокчейне — «буквально все под солнцем», как выразился основатель Ink Эндрю Коллер в разговоре с Джейсоном Яновицем на сегодняшнем подкасте Empire.

Вместо того чтобы создавать место для работы вашего фургона с мороженым или сервиса по выгулу собак на блокчейне, Ink предпочитает сосредоточиться на конкретных случаях использования DeFi. 

«Мы хотим использовать наш пятнадцатилетний опыт работы с централизованными книгами заказов и как-то перенести это на блокчейн, сделать так, чтобы пользователи блокчейна могли воспользоваться этим, и наоборот», — сказал Коллер. 

Это означает хороший UX, меньше кликов и повышенную безопасность. 

«Безопасность на уровне секвенсора, чтобы люди даже не знали, что существуют мошеннические схемы, или не знали, что существуют контракты-дренажеры. Это было бы абсолютной мечтой, поэтому я думаю, что гиперфокус на теме DeFi — это то, куда мы собираемся направить наши усилия.»

Все это может привести к размытию границ между CeFi и DeFi. Возможно, оффчейн и ончейн балансы могут быть как-то связаны, чтобы пользователи Kraken могли использовать свои балансы CEX в качестве залога в приложениях DeFi, работающих на Ink, например. 

Мы уже видели ранние эффекты этого слияния. Coinbase начал переводить все депозиты пользователей в USDC на Base в начале этого года, увеличив запасы стейблкоинов сети с менее чем 1 миллиарда долларов до почти 4 миллиардов долларов сегодня. 

И возникает вопрос: могут ли цепочки бирж стать настолько успешными, что случайно сделают свои родительские биржи устаревшими? 

Судя по объемам торгов, это не такая уж безумная мысль. 

Объемы DEX Base — которые в основном поступают от Aerodrome и Uniswap — теперь фактически превзошли объемы Kraken, как показано на графике выше.

30-дневное скользящее среднее DEX Base (в синем) в настоящее время составляет около 873 миллионов долларов, сравнивая

снизился до 630 миллионов долларов для Kraken (фиолетовым), согласно данным CoinGecko. 

Конечно, придавать слишком большое значение объемам торгов на сверхдешевых цепочках, таких как Base, может быть немного глупо, учитывая, насколько распространена торговля с отмыванием (одна научная работа утверждает, что выявила 27,5 миллиарда долларов в торговле с отмыванием на пулах Uniswap v2 и v3 Ethereum — где это гораздо дороже, чем на Base).

Активы пользователей могут быть еще одним способом. Мы, вероятно, не увидим, сколько наличных и криптовалют Kraken хранит от имени своих пользователей, пока она потенциально не станет публичной. 

Из документов SEC мы знаем, что Coinbase защищала активы пользователей на сумму более 273 миллиардов долларов на конец июня. 

За исключением 4,2 миллиарда долларов наличными, практически все это были цифровые активы, эквивалентные более 11% всей криптовалюты, существовавшей на тот момент. 

Тем временем, Base имела экономическую стоимость в 7,2 миллиарда долларов на блокчейне — на 70% больше, чем наличные средства пользователей Coinbase, но менее 3% криптовалюты, хранящейся на самой бирже.

Невозможно полностью перенести всю криптовалюту пользователей Coinbase на Base, учитывая, сколько из нее будет в биткойнах, эфирах и других активах первого уровня. 

Тем не менее, не нереально увидеть, как разрыв будет закрываться быстрее. Особенно сейчас, когда Kraken стимулирует возобновление конкурентного и дружеского соперничества. 

И если хотя бы один из них добьется успеха, это может сделать CEX реликтом Web2, как и все остальное.

Начните свой день с лучших крипто-инсайтов от Дэвида Канеллиса и Кэтрин Росс. Подпишитесь на Empire newsletter.

Исследуйте растущее пересечение между криптовалютой, макроэкономикой, политикой и финансами с Беном Страком, Кейси Вагнером и Феликсом Жовеном. Подпишитесь на Forward Guidance newsletter.

Получайте альфу прямо в свой почтовый ящик с 0xResearch newsletter — основные моменты рынка, графики, идеи для торговли, обновления управления и многое другое.

Lightspeed newsletter — это все о Solana, в вашем почтовом ящике, каждый день. Подпишитесь на ежедневные новости Solana от Джека Кубинека и Джеффа Албуса.