Kripto Para Birimleri Bağlamında Korelasyon

Geçtiğimiz birkaç yıl içinde, Bitcoin (ve bir bütün olarak kripto paralar) ile geleneksel piyasa (özellikle SP500 ve altın) arasındaki korelasyon hakkında dikkat edilmesi gereken çok ilginç şeyler var.

İstatistikte korelasyon veya bağımlılık, iki rastgele değişken veya iki değişkenli veri arasında nedensel olsun ya da olmasın herhangi bir istatistiksel ilişkidir.

Bu, her zaman duyduğumuz gibi, insanların korelasyonun nedensellik anlamına gelmediğini söylediği anlamına gelmez. Bunun nedeni, iki değişkenin birbiriyle korelasyon içinde olabilmesine rağmen, bahsedeceğimiz gibi aralarında bir ilişki olmayabilmesidir.

Bilim insanları ve matematikçiler korelasyondan bahsederken, normalde kullandığınız ölçüt "korelasyon katsayısıdır" ve bu eksi bir (-1) ile artı bir (1) arasında bir sayıdır. Korelasyon pozitifse, bu iki değişkenin birlikte çok düzgün hareket ettiği anlamına gelir. Korelasyon katsayısının 0'a eşit olması, iki değişkenin hiç korelasyon içinde olmadığı anlamına gelir. Ve eğer korelasyon -1 ise, bu değişkenlerin tamamen anti-korelasyonlu olduğu anlamına gelir.

Bitcoin başka bir piyasa ile korelasyon içinde mi ilerliyor?

Genel olarak konuşursak, hayır. SP500 vs BTC gibi bazı grafiklere bakabiliriz:

Kaynak: blockchaincenter.net

Bazı Bitcoin meraklıları "Bitcoin hiçbir varlıkla korelasyon içinde değil" demekten hoşlanır ve fiyat hareketinin diğer varlık sınıflarının fiyat hareketlerinden tamamen ayrıldığını ima eder. Birbiriyle korelasyon içinde olmayan varlıkların kombinasyonlarına yatırım yapmak, bir portföydeki genel riski azaltabilir ve hatta genel getiriyi artırabilir. Ama durum gerçekten böyle mi? Bu araçla , iddiayı desteklemek veya reddetmek amacıyla veriler analiz edilir.

Pearson korelasyon katsayısı, bu korelasyonu ölçmek ve iki veri seti arasındaki doğrusal ilişkinin gücünü değerlendirmek için faydalı bir mekanizmadır. -1 ile 1 arasında değerler alır. -1 güçlü bir negatif korelasyon, 0 hiç korelasyon olmadığı (korelasyon içinde olmayan) ve +1 güçlü bir pozitif korelasyon anlamına gelir.

Bu araca bakıldığında, 1 katsayısı esasen şu anlama gelir: bir varlık yükselirse, karşılaştırdığımız varlık da yükselme eğilimindedir. Bu durumun tam tersi de geçerlidir. Neredeyse 1 olan bir katsayı için iyi bir örnek SP 500 ile Dow Jones hisse senedi endeksi arasındaki karşılaştırmadır. Her ikisi de yüksek kaliteli hisse senetlerinin performansını takip eder. Sonuç olarak, SP ile Dow Jones arasındaki korelasyon grafiğinin aşağıdaki gibi görünmesi şaşırtıcı değildir:

Kaynak: blockchaincenter.net

Trader University'ye göre, getirilere bakarsanız, Bitcoin ve borsa sadece gevşek bir korelasyon vardır. Ancak Bitcoin ve borsa (SP 500 ile ölçüldüğü gibi) eşbütünleşik olduğu için, bunun yerine Bitcoin fiyatı ile SP 500 fiyatı arasındaki fiyat korelasyonuna bakmak gerekir. Plan B analizini takip ederek, Bitcoin ve borsanın gerçekten de hem eşbütünleşik hem de %95 gibi çok yüksek bir R-kare ile korelasyon içinde olduğu sonucuna vardım.

Hem borsa hem de Bitcoin giderek artan bir şekilde Fed'in para basması, niceliksel gevşeme ve USD’nin değerinin düşürülmesi tarafından yönlendirildiği için bu mantıklı. Fed ne kadar çok para basarsa, hem borsanın hem de Bitcoin'in o kadar yükselmesi gerekir.

Plan B'nin regresyon denklemine göre Bitcoin, SP 500'ün sadece %100 aşağı yönlü kaldıraçlı bir versiyonu (416x) olarak görülebilir. Bu nedenle, Bitcoin'e çok küçük bir tahsisat, bir yatırımcıya bir hisse senedi endeks fonuna eş değer bir maruziyet sağlayabilmelidir.

Fed'in bilançosu, ABD borsası ve Bitcoin, Fed'in ABD'nin cari bütçe açığını ve gelecekteki devasa yetkilendirme harcamalarını sterilize etmeye devam etmesiyle birlikte yükselmeye devam etmelidir.

Önceki 2 yılın korelasyonuna bakacak olursak, işte sonuçlar:

Kaynak: blockchaincenter.net

BTC vs SP500'ü ele alalım, 0,36 olduğunu görüyoruz. BTC ile Altını ele alırsak, 0'a oldukça yakın, 0,13, yani korelasyon daha da küçük. Dolayısıyla, bunun gibi sayılar gördüğünüzde, >0,8 veya <-0,8 olmayan sayılar, evet, Bitcoin ve SP500 arasında korelasyon yoktur diyebilirsiniz. Ancak hikâye burada bitmiyor.

Verilerin de gösterdiği gibi, bazı dönemlerde Bitcoin ve borsa korelasyon göstermiş ve bu korelasyon bazen 6 aydan daha uzun sürmemiştir. Ama evet, bazen hisse senetleri düştüğünde Bitcoin de düşüyor ve hisse senetleri yükseldiğinde Bitcoin de yükseliyor.

Bizim buradaki görüşümüz, evet Bitcoin ve hisse senetlerinin, örneğin insanların her şeyi bırakıp USD toplamaya çalıştığı likidite krizi sırasında, belirli bir zaman diliminde korelasyon içinde olabileceğini hatırlatmaktır. Ama insanlar örneğin altını bile terk ediyordu. Mesele şu ki, daha uzun süreler boyunca Bitcoin korelasyon göstermiyor.

Kaynak: PlanB

Dolayısıyla, BTC ve SP500'ün aslında korelasyon içinde ve eşbütünleşik olduğunu söyleyen bu tür grafikler ve tweetler gördüğümüzde elbette şaşırabiliriz.

Eşbütünleşmeyi açıklamak için her zaman kullanılan benzetme sarhoş ve köpeğidir:

Kaynak: eco.uc3m.es

Yani sarhoşun nereye gideceğini bilmiyoruz çünkü her yerde dolaşıyor ve gece yarısı çok içtikten sonra karanlıkta sendeleyerek dolaşıyor ama nereye giderse gitsin köpeğinin ona bir tasma mesafesinde olacağını biliyoruz. Bu, eşbütünleşmenin istatistiksel açıdan ne olduğunu görselleştirmenin iyi bir yoludur.

"Eşbütünleşme, bir zaman serisi değişkenleri koleksiyonunun (X1, X2, ..., Xk) istatistiksel bir özelliğidir. İlk olarak, tüm seriler d mertebesinden entegre edilmelidir (bkz. Entegrasyon mertebesi). Daha sonra, bu koleksiyonun doğrusal bir kombinasyonu d'den daha küçük bir mertebeden entegre ise, koleksiyonun eşbütünleşik olduğu söylenir. Biçimsel olarak, eğer (X,Y,Z)'nin her biri d mertebesinden entegre ise ve aX + bY + cZ'nin d'den daha küçük mertebeden entegre olduğu a,b,c katsayıları varsa, X, Y ve Z eşbütünleşiktir. Eşbütünleşme, çağdaş zaman serisi analizinde önemli bir özellik haline gelmiştir. Zaman serileri genellikle deterministik ya da stokastik eğilimlere sahiptir. Etkili bir makalede Charles Nelson ve Charles Plosser (1982), birçok ABD makroekonomik zaman serisinin (GSMH, ücretler, istihdam vb.) stokastik eğilimlere sahip olduğuna dair istatistiksel kanıtlar sunmuştur." - Vikipedi

PlanB'nin işaret ettiği ve bizim fark etmemiş olabileceğimiz şey, bitcoin fiyatı ve SP500 fiyatı gibi iki değişken arasında eşbütünleşme olduğunda, yüzde getirilerin korelasyonundan ziyade fiyat seviyesi korelasyonuna bakmanız gerektiğidir.

Bitcoin fiyatının korelasyonuna ve SP500'ün fiyatıyla nasıl korelasyon içinde olduğuna baktığınızda, son derece korelasyon içinde olduklarını ve yüzde 95'lik bir R-kare değerine sahip olduklarını görürsünüz ki bu son derece yüksektir ve çok güçlü bir korelasyon gösterir. Eşbütünleşik olmaları, bunun muhtemelen sahte bir korelasyon olmadığı ve bu iki değişken arasında gerçek bir korelasyon olduğu anlamına gelmektedir.

Kaynak: PlanB

Temel olarak bunun anlamı şudur:

- SP500 iki katına çıktığında, BTC 416 kat artar

- SP500 %10 arttığında, BTC 2,29 kat artıyor

Bitcoin'e yatırım yapmak birçok yönden SP500'ün kaldıraçlı versiyonuna benziyor. Bitcoin ile ilgili güzel bir şey, çok küçük bir miktar ayırabilmenizdir çünkü olabilecek en kötü şey BTC'nin 0'a gitmesi ve yatırımınızın %100'ünü kaybetmenizdir, bu yüzden buna göre almak istersiniz. Ancak yükselirse ve SP500 iki katına çıkarsa, BTC 416 kat artacaktır.

O halde BTC ve SP500'ün birbiriyle korelasyon içinde olmasının çok iyi bir nedeni var: her ikisi de FED politikası tarafından yönlendiriliyor. FED'in ekonomiyi istikrara kavuşturmak için çok sayıda yeni dolar basması tüm piyasaları etkiledi.

Sonuç

FED'in bilançosunun gerçekten büyük bir kırılma yaşanana kadar artmaya devam edeceğini biliyoruz. FED, yeni para basarak ve çoğunlukla hazine tahvili satın alarak borcu parasallaştırmaya devam edecek.

Altın, Bitcoin de dahil olmak üzere diğer veri setlerinin hiçbiriyle korelasyon içinde değil.

Kripto para birimleri birbirleri arasında pozitif korelasyona sahip. Bitcoin ve SP 500, Korona Krizi hisse senetlerini ve Bitcoin'i sert bir şekilde vurup korelasyonun artmasına neden olana kadar hiçbir korelasyon göstermedi.

Zaman içinde korelasyon daha da güçlendi. Bitcoin ve SP500 eşbütünleşiktir.

Her şey yükseliyor, dolayısıyla riskli varlıklar da yükseliyor. Reel olarak yükselmeyecekler ama nominal olarak yükselecekler, özellikle de hisse senetleri. Hisse senetleri yükseldikçe doların satın alma gücü düşecek.

İstatistikler bu unsurları önemsemiyor ve sonuç olarak FED bilançosu ile riskli varlıklar arasındaki bu korelasyon devam edecek.

Sorumluluk Reddi: Bu makale yalnızca eğitim amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi olarak tasarlanmamıştır. Finansal kararlar alınmadan önce uzmanlara danışılmalıdır.