Bitcoin ETF'leri, IBIT opsiyon ticaretinin onay almasıyla likidite ve spekülasyon çekmeye hazırlanıyor

Geçen hafta, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu BlackRock'un spot bitcoin borsa yatırım fonu için opsiyonları listeleme ve ticaret yapma teklifini onayladı, iShares Bitcoin BTC +1.87% Trust ETF (sembol: IBIT). Grayscale ve Bitwise gibi firmalar da SEC'in Ocak ayında 11 spot BTC ETF'sini onaylamasının ardından spot bitcoin ETF'leri için opsiyonları listeleme ve ticaret yapma arayışındalar.

"Diğerlerinin de kısa sürede onaylanacağını varsayıyorum," Bloomberg'in kıdemli ETF analisti Eric Balchunas X'te bir gönderide söyledi. "Bitcoin ETF'leri için büyük bir zafer."

Peki, bu onay dünyanın en büyük kripto para birimini nasıl etkileyecek?

ETF Store Başkanı Nate Geraci, opsiyon ticareti başladığında yeni başvuruların "yağmur gibi" geleceğini bekliyor. “Bitcoin tampon veya tanımlı sonuç ETF'leri. Bitcoin prim geliri veya getiri maksimum (kapalı çağrı) ETF'leri. Bitcoin kuyruk riski ETF'leri. Bitcoin konveksite ETF'leri. Hepsi,” dedi X'te bir gönderide .

Bu arada, Balchunas bunun daha fazla likidite çekeceğini ve bunun da “daha büyük balıkları çekeceğini” söyledi.

Perakende yatırımcılar genellikle spekülasyon için opsiyonları kullanırken, daha büyük kurumlar opsiyonları bir koruma olarak kullanır. Bitcoin'in büyük bir perakende takipçisi var, bu da piyasa yapısı analisti Dennis Dick'e göre, bitcoin ETF opsiyonlarında, hisse senedi ETF opsiyonlarına kıyasla daha fazla spekülasyon olacağı anlamına geliyor.

“Yaygın görüşün aksine, opsiyonlar aslında oynaklığı azaltır,” dedi Dick The Block'a bir e-postada. “Açık pozisyon arttıkça, piyasanın her iki tarafında da doğal alıcılar ve satıcılar yaratır... Bu, piyasayı kalınlaştırır ve likiditeyi artırır, bu da dolayısıyla oynaklığı azaltır.”

Bu nedenle, Dick, bitcoin ETF'leri üzerindeki opsiyon ticaretine daha fazla ilgi geldikçe, ETF'nin dayanak varlığının — bu durumda bitcoin — oynaklığının azalmasını bekliyor.

'İşler çılgınlaşacak'

Arbelos Markets kurucu ortağı Joshua Lim, bitcoin teminatına karşı USD cinsinden marj kredisi sunan prime brokerların, kripto piyasasında nakit arzını önemli ölçüde artırdığını söyledi. Bu sermaye akışı muhtemelen ekosistemin daha riskli alanlarına akacak ve spot bitcoin ETF'lerinden memecoinler ve NFT'ler gibi alternatif varlıklara yatırım yapılmasını sağlayacak.

“IBIT üzerindeki opsiyon piyasaları (ve piyasa yapıcıların riski üstlenme istekliliği) IBIT'e karşı marj kredisi verme riskini fiyatlandırmayı kolaylaştıracak ve prime brokerların kriptoya karşı kredi verme olasılığını artıracak... bir altcoin patlaması olacak,” dedi Lim X'te bir dizide .

Bitcoin'in nominal değeri ETF opsiyonları aracılığıyla "kısmen bankalanacak," dedi Bitwise'da alfa stratejileri başkanı Jeff Park. Geleneksel hisse senetlerinden farklı olarak, bitcoin seyreltilmez, bu da fiyatlar yükseldikçe kazançları artıran benzersiz oynaklık dinamikleri yaratır, özellikle bir gamma sıkışması sırasında, Park'a göre.

“[B]itcoin ETF opsiyon piyasası, finans dünyasının gerçekten arzı sınırlı olan bir sürekli emtia üzerinde düzenlenmiş kaldıraç göreceği ilk sefer,” dedi Park. “İşler muhtemelen çılgınlaşacak. Böyle senaryolarda, düzenlenmiş piyasalar kapanabilir. Ancak Bitcoin'in dikkat çekici yanı, GME'nin aksine, kapatılamayacak paralel, merkezi olmayan bir piyasanın her zaman var olmasıdır — bu da, tahmin edebileceğiniz gibi, ateşe daha fazla yakıt ekleyecektir.”

'Satoshi Nakamoto'nun bunu onaylayacağını sanmıyorum'

Park'ın tarif ettiği senaryo, piyasadaki bazı kişileri rahatsız ediyor.

“Benim görüşüm, spot bitcoin ETF'sinin asla onaylanmaması gerektiği yönünde çünkü bitcoin düzenlenmemiştir ve yıkama ticareti gibi fiyat manipülasyon planlarına karşı savunmasızdır,” dedi Joe Saluzzi The Block'a. “SEC, Bitcoin vadeli ETF'sini onayladığında büyük bir hata yaptı. Bunu yaparak, bir

önceki örnek ve spot bitcoin ETF'sini onaylamak zorunda kaldılar. Şimdi, onaylanmış bir ETF üzerinde opsiyonlara izin vermeme kararını savunmakta zorlanacakları için bir çıkmazda buluyorlar.

Saluzzi, kurumsal para yöneticileri ve hedge fonlar için hisse senedi ticareti yapan bağımsız bir aracı kurum olan Themis Trading'i kurdu.

“Bitcoin'in merkeziyetsiz bir finans konsepti olarak başladığını ve şimdi büyük ölçüde geleneksel Wall Street firmaları tarafından etkilendiğini düşünmek biraz ironik,” dedi. “Bir şekilde, Satoshi Nakamoto'nun bunu onaylayacağını sanmıyorum.”

Better Markets Menkul Kıymetler Politikası Direktörü Benjamin Schiffrin spot bitcoin ETF'leri üzerindeki opsiyonların mevcudiyetinin “ardında bir yıkım izi bırakabileceğini” söyledi.

Schiffrin, özellikle Ağustos başındaki %15'lik satış dalgası olmak üzere, bitcoin fiyatındaki son düşüşlere dikkat çekti.

“Spot bitcoin ETP'leri üzerindeki opsiyon ticareti kaçınılmaz olarak perakende yatırımcılara pazarlanacak olsa da, opsiyon işlemleri genellikle hisse senetleri gibi geleneksel menkul kıymetler söz konusu olduğunda bile perakende yatırımcılar için uygun değildir,” dedi. “Aslında, en azından perakende yatırımcılar için opsiyon ticareti, esasen kumardır.”