Phân tích Sự kiện Gần đây về Ethereum: Tác động của Quỹ giao dịch tiền điện tử tại Hong Kong, Triển vọng của Quỹ giao dịch tiền điện tử ETH tại Mỹ, và Khả năng ETH sẽ được phân loại như một Chứng khoán?

Hong Kong Virtual Asset Spot ETF

Vào ngày 30 tháng 4, tổng cộng 6 quỹ ETF tài sản ảo trên sàn Bosera HashKey, Huaxia và Jia Shi đã chính thức được niêm yết trên Sở giao dịch Chứng khoán Hong Kong và mở cửa giao dịch. Các quỹ này bao gồm Bosera HashKey Bitcoin ETF (3008.HK), Bosera HashKey Ethereum ETF (3009.HK), Huaxia Bitcoin ETF (3042.HK), Huaxia Ethereum ETF (3046.HK), Jia Shi Bitcoin Spot ETF (3439.HK) và Jia Shi Ethereum Spot ETF (3179.HK).

Ông Lý Ý Mỹ, CEO của Quỹ Huaxia, đã tuyên bố trong một cuộc phỏng vấn với Bloomberg TV rằng việc ra mắt các quỹ ETF Bitcoin và Ethereum tại Hong Kong "đã mở cánh cửa cho nhiều người giữ RMB tìm kiếm các khoản đầu tư thay thế. Với sự phát triển của sự mở cửa, hy vọng rằng các nhà đầu tư Trung Quốc đại lục sẽ có cơ hội mới để tham gia vào quá trình này trong tương lai." (Lưu ý: Hiện tại, các quỹ ETF ra mắt tại HK chỉ áp dụng cho cư dân Hong Kong.)

Tuy nhiên, nhìn vào dữ liệu, tình hình giao dịch ngày đầu tiên của các quỹ ETF tài sản ảo tại Hong Kong không được như mong đợi, với tổng khối lượng giao dịch là 87,58 triệu đô la Hồng Kông (12 triệu đô la Mỹ) cho 6 quỹ ETF tài sản Bitcoin + Ethereum. So với khối lượng giao dịch ngày đầu tiên của quỹ ETF Bitcoin tại Mỹ là 4,6 tỷ đô la Mỹ. Mặc dù dữ liệu giao dịch ngày đầu tiên không như ý, nhưng vẫn mở ra cánh cửa cho các nhà đầu tư Hong Kong đầu tư vào tài sản thay thế, và dự kiến thị trường sẽ ngày càng chấp nhận các sản phẩm tài chính như vậy. Một số chuyên gia trong ngành tin rằng do hiệu suất kém của thị trường chứng khoán Trung Quốc và sự biến động liên tục trên thị trường bất động sản, trong trung và dài hạn, các cá nhân giàu có tại Trung Quốc có thể đầu tư vào các quỹ ETF tiền điện tử tại Hong Kong thông qua các kênh khác nhau.

Tương lai của US ETH Spot ETF

Gần đây, công ty quản lý tài sản Franklin Templeton đã niêm yết quỹ ETF Ethereum spot của mình trên trang web của Công ty Giữ và Thanh toán Chứng khoán (DTCC), được gắn nhãn là EZET. Lý thuyết, việc bao gồm quỹ ETF này trên trang web của DTCC đại diện cho bước đầu tiên trong quá trình giao dịch. Tuy nhiên, điều này không đảm bảo sự chấp thuận từ SEC, vì SEC sẽ quyết định cuối cùng liệu quỹ ETF có thể được ra mắt hay không.

Trang web của DTCC thường hiển thị các chứng khoán đáp ứng yêu cầu giao dịch và thanh toán, bao gồm các quỹ ETF đáp ứng yêu cầu đăng ký hoặc tuân thủ cụ thể. Mặc dù danh sách này không ảnh hưởng trực tiếp đến quyết định của SEC, nhưng nó giúp điều chỉnh quỹ ETF để đáp ứng nhu cầu thị trường, từ đó giúp giữ giá thị trường của quỹ ETF ổn định với Giá trị Tài sản Net (NAV) của nó.

Vào tháng 2 năm nay, tương tự như BlackRock, Grayscale, VanEck và Ark Invest, Franklin Templeton đã nộp đơn xin một quỹ ETF Ethereum spot cho SEC. Tuy nhiên, SEC gần đây đã trì hoãn quyết định về đơn xin ETF của Franklin Templeton, đề cập đến việc cần xem xét các thay đổi quy định đề xuất cho việc niêm yết và giao dịch cổ phiếu trên Sở giao dịch CBOE BZX. SEC có thêm 45 ngày, đến ngày 11 tháng 6, để tiến hành đánh giá thêm.

So với quỹ ETF Bitcoin, triển vọng cho quỹ ETF Ethereum không được lạc quan. Chuyên gia ETF của Bloomberg, Eric Balchunas, ước lượng khả năng SEC chấp thuận một quỹ ETF Ethereum vào tháng 5 là khoảng 35%. Ông tin rằng so với quá trình xin phép quỹ ETF Bitcoin, SEC đã có một tư thế ít tích cực hơn, cho thấy đây là một động thái chiến lược hơn là chỉ là một sự trì hoãn. Ngoài ra, tư cách tăng cường của Chủ tịch SEC Gary Gensler về việc ETH có thể được phân loại là một chứng khoán đã làm tăng sự phức tạp trong quá trình ra quyết định.

Các nhà phân tích của JPMorgan dự đoán rằng việc chấp thuận pháp lý cho quỹ ETF Ethereum spot sẽ tiếp tục bị trì hoãn, với khả năng cuối cùng là kết thúc trong các cuộc tranh cãi pháp lý, tương tự như vụ kiện của Grayscale, khuyến khích

Grayscale tin rằng SEC có thể sẽ chấp thuận các ETF tương lai Bitcoin đã được phê duyệt bởi SEC mang theo những rủi ro tương tự như ETF trực tiếp Bitcoin, vì vậy sau khi Grayscale chiến thắng một cuộc chiến pháp lý chống lại SEC vào tháng 8 năm 2023, lập luận này đã được củng cố. Van Buren Capital tin rằng SEC có thể sẽ chấp thuận các ETF trực tiếp ETH để tránh một trận thất bại khác tại tòa nhưng cũng có khả năng sẵn sàng mạo hiểm một lần nữa tại tòa.

Mặc dù đối mặt với những thách thức, các nhà đầu tư và công ty tại Mỹ vẫn đang cố gắng để chấp thuận các ETF trực tiếp ETH, vì việc thiết lập kết nối giữa tiền điện tử và các sản phẩm tài chính truyền thống được coi là một bước tiến quan trọng. Hiện vẫn chưa rõ hành động mà SEC sẽ thực hiện, nhưng nếu các ETF trực tiếp ETH được chấp thuận, các cơ quan quản lý tại Mỹ sẽ có một quan điểm tiến bộ hơn về tiền điện tử.

ETH sẽ được phân loại như một Chứng khoán không?

Fox Business gần đây đã đưa tin rằng theo các tài liệu tòa án được nộp bởi tập đoàn phần mềm Ethereum ConsenSys, Chủ tịch SEC Gary Gensler đã cố gắng phân loại Ethereum như một chứng khoán chưa đăng ký không tuân thủ các quy định liên bang hiện tại ít nhất là một năm. ConsenSys đang thách thức nỗ lực của SEC để phân loại lại Ethereum như một chứng khoán thông qua các vụ kiện.

Theo các tài liệu, vào ngày 28 tháng 3 năm 2023, Trưởng Ban Thực thi của SEC Gurbir Grewal đã phê duyệt một lệnh điều tra chính thức cho "ETH 2.0," ủy quyền cho nhân viên SEC điều tra và yêu cầu trình bày cho các cá nhân liên quan đến các giao dịch ETH.

Báo cáo của FOX cho thấy rằng SEC quyết tâm giữ cho cuộc điều tra được bí mật, với các nguồn tin đã nhận được lệnh trình diện cho biết họ bị ép phải ký các thỏa thuận không tiết lộ thông tin. Là một trong những công ty nhận được lệnh trình diện của SEC, ConsenSys đã đệ trình một vụ kiện chống lại SEC tuần trước, tiết lộ rằng vào đầu tháng này, họ cũng nhận được một "Wells Notice" từ SEC, có thể liên quan đến các hành động thi hành tiềm năng liên quan đến dịch vụ MetaMask Swaps và staking của họ.

(Lưu ý: "Wells Notice" đề cập đến một lời nhắc không chính thức được phát hành bởi SEC đến các công ty niêm yết trước khi khởi động các vụ kiện dân sự. Các công ty nhận được thông báo có thể trao đổi và đàm phán với SEC trước khi nhận được vụ kiện chính thức.)

Lịch sử cho thấy rằng Chủ tịch SEC Gensler chưa có một quan điểm rõ ràng về việc ETH có phải là một chứng khoán hay không. Vào tháng 4 năm 2023, trong một phiên điều trần tại Hạ viện, khi ông Patrick McHenry hỏi ông liệu ETH có phải là một chứng khoán, Gensler từ chối trả lời câu hỏi, cố gắng che giấu quyết định sơ bộ của SEC để phân loại ETH như một chứng khoán.

Vào ngày 30 tháng 4, Chủ tịch Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện Patrick McHenry đã bình luận về cuộc tranh cãi leo thang giữa SEC và ngành công nghiệp tiền điện tử, buộc tội Chủ tịch SEC Gary Gensler "cố ý đánh lừa Quốc hội, các tài liệu tòa án mới cho thấy đây là một nỗ lực cố ý để bóp méo quan điểm của SEC." Ông chỉ ra rằng có một sự không nhất quán rõ ràng giữa các tuyên bố công khai của SEC và các hành động riêng tư của họ đối với ETH, phản ánh tính tùy tiện và bất công của việc thi hành của SEC đối với tài sản kỹ thuật số.

Vào năm 2018, quan điểm của SEC về Ethereum khá rõ ràng: Ethereum không phải là một chứng khoán. Ít nhất, đó là quan điểm được thể hiện bởi Giám đốc Tài chính Tập đoàn SEC Bill Hinman và Chủ tịch SEC lúc đó Jay Clayton trong các bài phát biểu của họ. Tuy nhiên, sau khi Chủ tịch SEC hiện tại Gary Gensler nhậm chức, đã có một sự thay đổi tinh tế trong quan điểm của cơ quan về Ethereum. Ngay sau khi Ethereum chuyển sang cơ chế đồng thuận PoS vào năm 2022, Gensler tuyên bố rằng trong các chuỗi khối PoS, người dùng khóa token của họ để đảm bảo an ninh mạng và nhận phần thưởng token, điều này tạo thành một hợp đồng đầu tư và có thể được phân loại như một chứng khoán, mặc dù ông không chấp nhận rằng Ethereum là một chứng khoán.

Dưới sự lãnh đạo của Gensler, SEC đã thực hiện các biện pháp trừng phạt đối với một số sàn giao dịch tiền điện tử, bao gồm Coinbase, Kraken và Binance, cáo buộc rằng những sàn này đã bán các chứng khoán chưa đăng ký như ADA của Cardano và SOL của Solana cho khách hàng tại Mỹ. Tuy nhiên, trong bất kỳ vụ kiện SEC trước đó, Ethereum chưa bao giờ được phân loại trực tiếp là một chứng khoán.

Consensys coi đây là một "vùng đất" chính trị của SEC. Consensys đang thách thức hành động của SEC ở hai mặt: một là khẳng định rằng Ethereum không đáp ứng định nghĩa của một chứng khoán và do đó không phải tuân thủ các quy định như vậy, và hai là buộc tội SEC đang nhắm mục tiêu một cách không công bằng vào sản phẩm MetaMask của mình.

SEC đã chọn không bình luận về các vụ kiện pháp lý đang diễn ra. Ebunker tin rằng vụ việc phản ánh môi trường quy định không chắc chắn đối với tiền điện tử tại Mỹ và có thể ảnh hưởng đến việc phân loại Ethereum trong tương lai. Nhiều người trong ngành tin rằng nỗ lực hiện tại của SEC để phân loại ETH là một chứng khoán là một động thái chiến lược nhằm mục đích giành quyền lực quy định đối với ETH và các token khác nghi ngờ là chứng khoán. Với vị thế là blockchain lớn thứ hai theo vốn hóa thị trường và nền tảng cho hầu hết các dự án DeFi, DAO và NFT chính thống, việc tái phân loại ETH thành một chứng khoán sẽ có tác động đáng kể đến toàn bộ ngành công nghiệp tiền điện tử.