CPI thấp hơn dự kiến, vậy tại sao thị trường lại giảm kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất?

Dữ liệu công bố vào thứ Tư cho thấy tỷ lệ hàng năm của CPI chưa điều chỉnh của Mỹ vào tháng 7 là 2,9%, lần đầu tiên dưới 3,0% kể từ tháng 3 năm 2021, thấp hơn dự kiến chung; tỷ lệ hàng năm của CPI lõi chưa điều chỉnh là 3,2%, vẫn là tỷ lệ tăng trưởng thấp nhất kể từ đầu năm 2021, và tỷ lệ hàng tháng là 0,2%.

Sau khi công bố CPI của Mỹ, xác suất Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào tháng 9 giảm nhẹ xuống 43,5%.

Một số nhà kinh tế cho rằng thị trường lao động phải xấu đi đáng kể trước khi Cục Dự trữ Liên bang có thể cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản. Win Thin, trưởng bộ phận chiến lược thị trường toàn cầu tại BBH, cho biết rằng còn quá sớm để đưa ra kết luận, nhưng xu hướng thị trường cho đến nay cho thấy rằng sau khi công bố dữ liệu PPI của Mỹ ngày hôm qua, thị trường kỳ vọng dữ liệu CPI sẽ thấp hơn dự kiến tổng thể. Do đó, đối với thị trường với kỳ vọng ôn hòa, kết quả hôm nay là đáng thất vọng.

Gennadiy Goldberg, trưởng bộ phận chiến lược lãi suất Mỹ tại TD Securities, cho biết điều bất ngờ trong báo cáo CPI là tiền thuê nhà đang tăng tốc, và đó là lý do tại sao phản ứng của thị trường có phần đáng thất vọng. Dữ liệu "tiền thuê tương đương của chủ sở hữu" của tháng 6 đạt mức thấp nhất kể từ năm 2021, nhưng chỉ số này đã tăng tốc lên 0,36% vào tháng 7. Tuy nhiên, điều này vẫn thấp hơn tốc độ tăng trưởng thường thấy trong vài năm qua. Vì chỉ số này có trọng số thấp hơn một chút trong PCE lõi, điều đó có nghĩa là thước đo lạm phát được Fed ưa chuộng sẽ thấp hơn một chút so với CPI. Điều này chắc chắn sẽ khiến Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 9, nhưng không nhất thiết tăng khả năng cắt giảm 50 điểm cơ bản. Fed có khả năng chọn làm chậm lại lần cắt giảm lãi suất đầu tiên và sau đó xem xét một lần cắt giảm lớn hơn.

Rusty Vanneman, giám đốc đầu tư của Orion, cho biết rằng xem xét dữ liệu CPI hôm nay và dữ liệu PPI ngày hôm qua, cũng như kỳ vọng lạm phát ngắn hạn dựa trên thị trường và khảo sát đã giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều năm, việc cắt giảm lãi suất của Fed vào tháng 9 vẫn rất có khả năng, nhưng thị trường tin rằng lạm phát phức tạp hơn một chút so với dự kiến của Fed, vì vậy khả năng cắt giảm 50 điểm cơ bản vào tháng 9 được đánh giá lại.

Với lạm phát dưới mức tâm lý 3%, sự chú ý của nhà đầu tư rõ ràng có thể chuyển từ lạm phát sang tăng trưởng kinh tế và việc làm. Đối với Powell và các đồng nghiệp của ông, sự suy yếu hơn nữa của thị trường lao động sẽ quan trọng hơn so với dữ liệu CPI "ổn, nhưng không tuyệt vời".

Các nhà phân tích tin rằng dữ liệu CPI có ít tác động hơn, và mức độ cắt giảm lãi suất vẫn bị ảnh hưởng nhiều hơn bởi dữ liệu việc làm. Jack Mcintyre, quản lý đầu tư của Brandywine Global, cho biết: "Dữ liệu CPI của Mỹ là quan trọng, nhưng về tác động của nó đối với thị trường, nó có thể xếp thứ ba trong hệ thống dữ liệu kinh tế - đó là việc làm, doanh số bán lẻ và lạm phát, vì vậy nó không quá quan trọng." Ông nói, "Điều này rõ ràng cho Fed không gian để cắt giảm lãi suất, vì vậy nó cho bạn biết rằng lạm phát đang di chuyển theo hướng đúng. Càng lâu Fed không làm gì, chính sách tiền tệ sẽ càng hạn chế." Ông tin rằng dữ liệu lạm phát không thể xác định mức độ cắt giảm lãi suất. Mức độ cắt giảm lãi suất sẽ được xác định bởi các thống kê kinh tế định hướng tăng trưởng, đặc biệt là thống kê lao động và việc làm.

Tất nhiên, một số nhà phân tích tin rằng lý do cho việc cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào tháng 9 là rõ ràng. Ví dụ, Nigel Green, một nhà phân tích tại deVere Group, cho biết rằng lý do cho việc cắt giảm lãi suất mạnh 50 điểm cơ bản vào tháng 9 là rõ ràng vì cần thiết để gửi một tín hiệu mạnh mẽ rằng Cục Dự trữ Liên bang nghiêm túc về việc hướng dẫn nền kinh tế Mỹ tránh khỏi bờ vực suy thoái. Cảnh báo rủi ro và tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thị trường có rủi ro và đầu tư nên thận trọng.

Bài viết này không cấu thành lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét các mục tiêu đầu tư cụ thể, điều kiện tài chính hoặc nhu cầu của từng người dùng. Người dùng nên xem xét liệu bất kỳ ý kiến nào