Cuộc phỏng vấn độc quyền của Forbes với Giám đốc nghiên cứu Grayscale: Lần cắt giảm lãi suất này khác với trước đây và triển vọng của Bitcoin rất hứa

Tiêu đề gốc: Việc cắt giảm lãi suất "Hoàn thành sứ mệnh" từ Fed sẽ thúc đẩy Bitcoin, đồng đô la suy yếu

Tác giả gốc: Steven Ehrlich, Forbes

Bản tổng hợp gốc: Luffy, Tin tức về tầm nhìn xa

Giám đốc nghiên cứu thang độ xám Zach Pandl

Zach Pandl là giám đốc nghiên cứu của Grayscale Investments, công ty quản lý tài sản tiền điện tử lớn nhất thế giới. Tạp chí Forbes gần đây đã tổ chức một cuộc trò chuyện với Pandl, trong đó ông đưa ra quan điểm quan trọng về kỳ vọng cả năm của thị trường tiền điện tử. Ông đã có một số hiểu biết thú vị về diễn biến thị trường xảy ra vào tháng 8 và những tác động đối với chính sách của Fed trong tương lai. Ngoài ra, anh còn chia sẻ suy nghĩ của mình về tiền điện tử, tài sản nào sẽ nổi bật và lý do tại sao những tài sản khác có thể gặp khó khăn.

Forbes: Trước tiên hãy nói về tháng 8. Ban đầu, giao dịch mua bán đồng yên không bị ràng buộc, sau đó là sự hoảng loạn kéo dài khoảng một tuần. Sau đó, thị trường phục hồi trở lại. Bạn nghĩ gì về tất cả điều này?

Zach Pandl: Tháng trước là một tháng đầy biến động, nhưng thực tế có thể chia thành hai giai đoạn. Từ cuối tháng 7 đến ngày 5/8, đây là giai đoạn hoảng loạn ngày càng gia tăng, sau đó từ ngày 6/8 đến nay, thị trường đã quay trở lại giai đoạn hồi phục. Hầu hết các loại tài sản chính đều giảm giá, nhưng nhiều loại trong số đó hiện đã quay trở lại mức được thấy vào đầu tháng 8. Một số thị trường vẫn chưa phục hồi hoàn toàn, bao gồm các chiến lược giao dịch thực hiện trên thị trường tiền tệ (vốn là trọng tâm của các nhà đầu tư vào đầu tháng này), chứng khoán Nhật Bản và Ethereum.

Một số thị trường diễn biến tốt vào đầu tháng 8 và sau đó tiếp tục diễn biến mạnh mẽ trong nửa cuối tháng, như thị trường trái phiếu và các đồng tiền không phải USD. Đồng yên, đồng franc Thụy Sĩ, đồng euro và bảng Anh đều tăng trong tháng. Tôi nghĩ chủ đề thị trường làm rung chuyển tháng 8 là lãi suất giảm và đồng đô la yếu hơn, điều này sẽ ảnh hưởng đến Bitcoin trong những tháng tới.

Forbes: Bạn có nghĩ vụ hù dọa này chỉ xảy ra một lần không? Nếu thị trường lại hoảng loạn, liệu điều tương tự có xảy ra lần nữa không?

Zach Pandl:Trước hết, tôi muốn nói rằng, nhìn lại những gì đang diễn ra trên thị trường vào đầu tháng 8, tôi cảm thấy rõ ràng rằng việc tập trung vào Nhật Bản và đồng yên có phần hơi quá đáng. của sự xao lãng. Nhật Bản là một chủ đề đầy thách thức ngay cả đối với các nhà đầu tư vĩ mô chuyên nghiệp và nó thường là nguồn gây nhầm lẫn. Tôi nghĩ nguyên nhân thực sự đằng sau sự biến động của thị trường là sự hoảng loạn tích tụ. Một số dữ liệu kinh tế của Hoa Kỳ đã góp phần gây ra sự hoảng loạn này, trong đó ít nhất là tỷ lệ thất nghiệp gia tăng trong tuần đầu tiên của tháng 8. Tỷ lệ thất nghiệp ở Mỹ đang tăng với tốc độ chỉ thấy trong thời kỳ suy thoái. Các nhà kinh tế gọi nó là Định luật Sam, được đặt theo tên nhà kinh tế học Claudia Sam. Điều đó không có nghĩa là chúng ta chắc chắn sẽ rơi vào suy thoái, nhưng dữ liệu cho chúng ta biết một số mô hình thống kê, như đường cong lợi suất đảo ngược và tỷ lệ thất nghiệp gia tăng, phù hợp với những gì xảy ra trong thời kỳ suy thoái. Sở dĩ nó có tác động lớn đến thị trường như vậy là vì trước tháng 8, thị trường thường tin rằng nền kinh tế Mỹ sẽ hạ cánh nhẹ nhàng. Năm ngoái đã có lo ngại về một cuộc suy thoái nhưng nền kinh tế đang phát triển tốt nên người dân ngày càng bị thuyết phục về một cuộc hạ cánh mềm và thị trường cũng ngày càng chấp nhận điều này. Kết quả là tỷ lệ thất nghiệp gia tăng khiến nhiều nhà đầu tư tin rằng nền kinh tế có thể đang bước vào một cuộc suy thoái khác. Chúng ta sẽ cần thêm vài tháng nữa để theo dõi dữ liệu nhằm đảm bảo rằng thị trường lao động không xấu đi thêm. Nói như vậy, có một số điều xảy ra trên thị trường rất đáng ngạc nhiên, đặc biệt là khi nói đến sự biến động của cổ phiếu. Chỉ số VIX đã tăng lên mức tương tự như các sự kiện thị trường cực đoan trong quá khứ, chẳng hạn như đại dịch virus Corona, cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 và sự sụp đổ của Lehman Brothers. Chỉ số VIX đã tăng trên 65 trong ngày vào tuần đầu tiên của tháng 8 trước khi rơi xuống mức giữa 20 vào cuối tuần đó. Nhiều chỉ số khác, chẳng hạn như chênh lệch trái phiếu lợi suất cao, cũng cho thấy sự đảo chiều tương tự. Nhìn chung, thị trường có thể đã phản ứng thái quá trong ngắn hạn.

Forbes: Hãy nói về tiền điện tử. Điều tôi quan tâm là liệu có sự khác biệt giữa Bitcoin và các loại tiền điện tử khác hay không. Ví dụ: Ethereum ETF không đạt được thành công vang dội như Bitcoin ETF và có một số lo ngại về tương lai của Ethereum. Bạn nghĩ gì?

Zach Pandl:Trước hết, đây thực sự là thời kỳ thống trị của Bitcoin. Sự thống trị của Bitcoin trên thị trường đang tăng lên và tỷ lệ giá ETH/BTC đang giảm. Điều này sẽ tiếp tục? Tôi nghĩ nó sẽ tiếp tục trong thời gian ngắn vì có rất nhiều điểm tích cực đối với Bitcoin, đặc biệt là kinh tế vĩ mô, việc cắt giảm lãi suất của Fed, cuộc bầu cử tổng thống và nhu cầu ngày càng tăng đối với Bitcoin ETF. Tôi nghĩ tất cả những yếu tố này kết hợp lại sẽ tạo ra một môi trường vĩ mô rất tích cực cho Bitcoin. Do đó, sự thống trị của Bitcoin có thể sẽ tăng hơn nữa trong thời gian ngắn. Tuy nhiên, các altcoin đã hoạt động tốt vào tuần trước và chúng tôi đang thấy một phần thị trường cũng bắt đầu phục hồi.

Hiệu suất của Ethereum ETF thật đáng thất vọng so với thành công của Bitcoin ETF hồi đầu năm nay. Ethereum ETF đã chứng kiến khối lượng giao dịch đáng kể, ngoại trừ quỹ đóng Grayscale, quỹ đã nâng cấp lên ETF, đều chứng kiến dòng vốn vào đáng kể. Do đó, tôi không nghĩ Ethereum ETF đang hoạt động quá tệ.

Về triển vọng của Ethereum, tôi chắc chắn sẽ không từ bỏ Ethereum. Tôi nghĩ sự bi quan trên thị trường chủ yếu là do hiệu suất của ETH trong tháng này. Theo tôi, hiệu suất của ETH trong tháng này mang tính kỹ thuật. Vào tháng 5, khi SEC phê duyệt đơn đăng ký 19b4 cho các sản phẩm ETF, đòn bẩy hợp đồng tương lai Ethereum đã tăng trên cả CME và hợp đồng tương lai vĩnh viễn, tiếp tục cho đến tháng 8. Chuyện xảy ra như vậy là dưới tác động của các chất xúc tác vĩ mô, cụ thể là sự gây ra sự hoảng loạn và Định luật Sam, khiến tất cả các thị trường đều giảm, Ethereum đã bị ảnh hưởng nặng nề vì nó đã tích lũy được một số lượng lớn các vị thế mua trước sự kiện.

Theo tôi, hiệu suất kém gần đây của ETH chủ yếu là vấn đề kỹ thuật hơn là vấn đề của hệ sinh thái Ethereum. Điều tôi đang nói là Ethereum và Bitcoin là những tài sản hoàn toàn khác nhau, đòi hỏi các nhà đầu tư phải có nền giáo dục khác nhau. Bitcoin và Ethereum ETF cung cấp quyền truy cập vào các sản phẩm tiền điện tử cho một nhóm nhà đầu tư và cố vấn tài chính mới. Nhưng chúng là những tài sản hoàn toàn khác nhau. Tất cả chúng đều là blockchain, nhưng chúng tôi sẽ xếp chúng vào các danh mục khác nhau trong Khung công nghiệp tiền điện tử Grayscale. Bitcoin chủ yếu là một loại tiền tệ, trong khi Ethereum chủ yếu là một nền tảng hợp đồng thông minh. Cả hai đều là blockchain, nhưng chức năng của chúng khác nhau. Tôi nghĩ Ethereum có quá trình đào tạo dài hơn Bitcoin. Nó là nền tảng cho các hợp đồng thông minh, ứng dụng phi tập trung, mã thông báo, stablecoin và DeFi, đó có thể là lý do tại sao nhu cầu về Ethereum ETF đang tăng chậm hơn Bitcoin.

Forbes: Một điểm khác biệt lớn giữa Bitcoin và Ethereum là Bitcoin không phải đối mặt với sự cạnh tranh từ các mạng như Arbitrum, Optimism và Base. Đặc biệt sau Dencun, chi phí sử dụng các mạng này đã trở nên rất thấp. Điều này có liên quan gì đến tình hình hiện tại của Ethereum không?

Zach Pandl:Tôi nghĩ các nhà đầu tư tiền điện tử nên tham gia vào thị trường mới với một số nguyên tắc đầu tư trên thị trường chứng khoán, chẳng hạn như bản chất của cạnh tranh dù đó là thị trường độc quyền hay thị trường cạnh tranh. Bitcoin chiếm ưu thế và không còn phải đối mặt với sự cạnh tranh gay gắt. Trong lĩnh vực nền tảng hợp đồng thông minh, mặc dù Ethereum cũng chiếm ưu thế nhưng nó phải đối mặt với sự cạnh tranh gay gắt hơn từ nhiều đối thủ. Tôi nghĩ rằng có những cơ hội đầu tư đáng kể giữa những đối thủ cạnh tranh này và chúng có giá trị. Có lẽ ở những phân khúc thị trường nơi Ethereum phải đối mặt với nhiều cạnh tranh hơn, sẽ tốt hơn nếu áp dụng cách tiếp cận đầu tư đa dạng hơn. Phải nói rằng, chúng tôi thực sự tin tưởng vào ý tưởng về hiệu ứng mạng và trong tương lai có thể có một vài chuỗi khối rất thống trị thay vì hàng trăm hoặc hàng nghìn chuỗi khối nhỏ. Dưới hiệu ứng mạng, các nhà đầu tư và người dùng được hưởng lợi từ mạng có nhiều vốn nhất, nhiều ứng dụng nhất và nhiều nhà phát triển nhất. Ngày nay, Ethereum vẫn là một mạng lưới như vậy. Ethereum đi trước các mạng khác về hiệu ứng mạng và tôi nghĩ rằng mặc dù sự cạnh tranh trong phân khúc này rất khốc liệt nhưng Ethereum vẫn sẵn sàng duy trì vị trí thống trị trong dài hạn.

Forbes: Tại sao bạn nghĩ bây giờ là thời điểm thích hợp để ra mắt Avalanche?

Zach Pandl: Tất cả các chuỗi khối trên nền tảng hợp đồng thông minh đều có các lựa chọn thiết kế riêng, đòi hỏi nhiều lựa chọn. mất nhiều năm để xác định thiết kế blockchain nào hiệu quả nhất trong việc thu hút người dùng, tạo doanh thu từ phí, v.v. Nhưng tôi nghĩ Avalanche đã tự khẳng định mình là một nền tảng hiệu quả với thiết kế chắc chắn và chức năng hoàn chỉnh. Nó đủ trưởng thành để chúng tôi nghĩ rằng đây chắc chắn là một lựa chọn hợp lý để các nhà đầu tư để mắt tới. Xét về các chất xúc tác ngắn hạn cụ thể, Avalanche có thể có một số ứng dụng trong chủ đề mã hóa tài sản. Avalanche đã được sử dụng trong nhiều khái niệm chứng minh mã thông báo TradFi khác nhau trong vài năm qua. Theo tôi, việc mã hóa tài sản trong thế giới thực chỉ mới bắt đầu. Chúng tôi đã đầu tư hàng chục triệu đô la vào một số sản phẩm này và có sự tham gia của các tổ chức tài chính lớn, nhưng chúng tôi không thể dự đoán nó sẽ phát triển như thế nào. Tôi nghĩ cơ sở hạ tầng Avalanche, với sự kết hợp giữa các cấu trúc được phép và không được phép, có thể phù hợp với một số dự án mã thông báo nhất định và bây giờ là thời điểm hợp lý để xem lại mạng.

Forbes: Solana đã trở thành blockchain phổ biến nhất sau Bitcoin và Ethereum. Tuy nhiên, rất nhiều hoạt động trên Solana dường như đang sao chép Ethereum và các chuỗi khác. Bạn nghĩ gì?

Zach Pandl: Solana cung cấp trải nghiệm tuyệt vời cho người dùng. Đối với người mới sử dụng tiền điện tử, rất ít trải nghiệm đơn giản và thú vị như tải xuống Ví Phantom và bắt đầu sử dụng Solana: nó nhanh và rẻ. Theo nghĩa này, nó đã rất thành công trong việc thu hút người dùng mới. Tôi cũng tin rằng Solana đã tự khẳng định mình là blockchain lớn thứ ba. Đồng thời, tôi không nghĩ trải nghiệm người dùng nhất thiết phải tạo ra một con hào lâu dài cho một dự án. Cuối cùng, việc tích lũy giá trị thực sẽ diễn ra ở Lớp 1, lớp này có thể được tích hợp vào các trường hợp sử dụng lớn nhất trong thế giới thực và các công ty cũng như ngành lớn có thể xây dựng trên mạng Lớp 1. Đó là một câu hỏi mở dành cho Solana: quá trình mã hóa có diễn ra trên chuỗi khối Solana không và liệu một công ty hàng tiêu dùng lớn (Sony hay Disney) có đang xây dựng trên Solana không?

Forbes: Quan điểm của bạn về DeFi là gì?

Zach Pandl: Không gian này khó có thể tránh khỏi cuộc bầu cử Hoa Kỳ và chính trị xung quanh tiền điện tử. Chính quyền Biden đang thực hiện các bước để điều tiết thị trường này. Tôi nghĩ điều đó đang cản trở sự đổi mới và áp dụng, đồng thời thái độ của chính quyền Biden đối với DeFi đang kìm hãm thị trường. (Ghi chú của biên tập viên: Vào tháng 4, SEC đã ban hành Thông báo Wells tới Uniswap cho biết hành động thực thi có thể thực hiện được.)

Để DeFi tiếp tục thành công, chúng ta có thể cần thay đổi cách quản lý nó. Một chiến thắng của Đảng Cộng hòa, đặc biệt là tại Thượng viện, sẽ trao quyền kiểm soát Ủy ban Ngân hàng Thượng viện. Điều này có thể ảnh hưởng đến việc bổ nhiệm một số quan chức được giao nhiệm vụ giám sát ngành. Tôi nghĩ DeFi là một phần cốt lõi của tiền điện tử. Đây là một trong những trường hợp sử dụng cốt lõi của hợp đồng thông minh, nhưng để thành công hơn ở Hoa Kỳ, nó sẽ cần được kết hợp với các tài sản tài chính truyền thống theo một cách nào đó. Và bạn không thể làm điều đó nếu không có hướng dẫn quy định rõ ràng. Vì vậy, chúng tôi đang chờ đợi sự rõ ràng hơn về quy định để DeFi phát triển hoàn toàn.

Forbes: Vậy hãy nói về trí tuệ nhân tạo. Đối với tôi, mối liên hệ giữa tiền điện tử và trí tuệ nhân tạo luôn hơi mờ nhạt. Giá của nhiều mã thông báo AI có xu hướng tăng giảm theo giá của Nvidia, nhưng mối liên hệ giữa hai xu hướng này dường như không sâu sắc. Bạn nghĩ gì về điều này?

Zach Pandl: Công nghệ chuỗi khối có thể kết nối với ngành trí tuệ nhân tạo thông qua một số kênh cụ thể. Đầu tiên là cung cấp cơ sở hạ tầng. Tôi nghĩ mạng máy tính dùng chung là một ví dụ tuyệt vời về một thứ gì đó đang hoạt động và chỉ mới bắt đầu. Quyền sở hữu trí tuệ và deepfake là một vấn đề quan trọng khác và là một trong những thách thức lớn nhất mà công nghệ mới này phải đối mặt. Tôi sử dụng nhiều công cụ AI tổng hợp trong công việc của mình đến mức tôi thậm chí không cần trợ lý nghiên cứu nữa. Đồng thời, tôi biết rằng khi tôi truy vấn các công cụ này và trả tiền cho khách hàng của mình, không phải tất cả doanh thu đó đều thuộc về tác giả ban đầu của tài liệu được sử dụng. Vì vậy, bảo vệ sở hữu trí tuệ là một vấn đề rất quan trọng và công nghệ blockchain công khai có thể cung cấp cho chúng ta thông tin chi tiết về nguồn dữ liệu cụ thể. Một lần nữa, những dự án này chỉ mới bắt đầu nhưng tôi tin rằng chúng có tiềm năng phối hợp.

Cuối cùng, có danh mục rộng hơn, bao gồm Bittensor, một dự án tìm cách tận dụng công nghệ blockchain cho các dự án AI từ đầu đến cuối. Tôi nghĩ tầm nhìn này thật ấn tượng. Bitcoin thể hiện giá trị của việc sử dụng mạng máy tính phi tập trung để phát triển hệ thống tiền tệ. Những dự án như Bittensor đang cố gắng thực hiện là khai thác cùng một ý tưởng: sức mạnh của các cộng đồng phi tập trung để xây dựng trí tuệ máy hoặc trí tuệ nhân tạo trên internet và tạo ra một hệ thống mở nơi bất kỳ ai cũng có thể thêm hoặc sử dụng công nghệ mà không cần thông qua cơ quan trung ương. Bất kỳ ai từng sống trong môi trường mà hệ thống tiền tệ bị hạn chế, nơi có sự kiểm soát vốn, ngân hàng phá sản hoặc siêu lạm phát đều hiểu giá trị của việc có một hệ thống tiền tệ mở, độc lập như Bitcoin.

Tôi tin rằng trong tương lai, khi ngày càng có nhiều người sử dụng các công cụ trí tuệ nhân tạo sáng tạo, họ sẽ nhận ra sự cần thiết của một cấu trúc mở, điều mà cấu trúc đó không có được kiểm soát bởi một chính phủ hoặc một công ty. Đây là những gì các dự án như Bittensor cố gắng thực hiện.

Một trong những quan điểm rộng hơn của chúng tôi là khi ngày càng nhiều nhà đầu tư xem xét kỹ các nguyên tắc cơ bản của mã thông báo AI và cố gắng hiểu chúng, thì mức độ liên quan của chúng với AI sẽ giảm dần. Worldcoin đang tăng giá trên Nvidia và không có nhiều lý do cơ bản đằng sau nó. Ở một số khía cạnh, tiền điện tử vẫn là một thị trường chưa trưởng thành và tôi nghĩ mối tương quan chéo cao giữa các tài sản là một ví dụ về điều này, nó sẽ suy giảm khi thị trường trưởng thành.

Forbes: Bạn mong đợi điều gì trong thời gian còn lại của năm?

Zach Pandl: Chúng tôi tin rằng triển vọng cốt lõi của Bitcoin là khá tích cực vì có ba yếu tố tích cực đang diễn ra. 1. Bitcoin ETF đang thu hút các quỹ mới tham gia. 2. Tình hình chính trị ở Hoa Kỳ liên quan đến tiền điện tử đã được cải thiện. Có những yếu tố chưa rõ về vấn đề này, đặc biệt là quan điểm của Đảng Dân chủ. Nhưng đối với tôi, có vẻ như mọi chuyện đang diễn ra theo chiều hướng thuận lợi. 3. Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất và môi trường kinh tế lành mạnh. Tôi nghĩ rằng điểm cuối cùng là rất quan trọng. Đây có thể là điều mọi người bỏ qua. Thông thường, Fed cắt giảm lãi suất vì suy thoái kinh tế. Lần này, Fed cắt giảm lãi suất vì cơ quan này đang giành chiến thắng trong cuộc chiến lâu dài chống lại lạm phát. Vì vậy, việc cắt giảm lãi suất này là sứ mệnh đã hoàn thành và rất khác so với trước đây.

Việc giảm lãi suất trong bối cảnh hạ cánh mềm là điều khá tiêu cực đối với đồng đô la Mỹ, nhưng lại có lợi cho các tài sản như Bitcoin. Kết hợp những yếu tố này, tôi tin rằng chúng ta sẽ kiểm tra lại mức cao nhất mọi thời đại trong những tháng tới. Rủi ro chính hiện nay là sức khỏe của nền kinh tế Mỹ và liệu nó có thể hạ cánh mềm hay không. Tôi nghĩ đó là quan điểm của hầu hết các nhà kinh tế ngày nay, nhưng chúng ta cần theo dõi chặt chẽ dữ liệu thị trường lao động. Nếu tỷ lệ thất nghiệp tiếp tục gia tăng và các dấu hiệu sa thải bắt đầu xuất hiện, chúng ta có thể thấy một thời kỳ kinh tế suy yếu, trong đó nhiều tài sản như Bitcoin và cổ phiếu công nghệ cũng suy yếu theo chu kỳ điển hình. Quan điểm của tôi là suy thoái kinh tế sẽ là thời điểm tuyệt vời để tích lũy Bitcoin vì rất có thể bạn sẽ thấy chính sách tiền tệ và chính sách tài khóa lỏng lẻo, giống như những gì đã xảy ra trong đại dịch COVID-19. Nhưng nếu thị trường lao động Mỹ tiếp tục xấu đi và nền kinh tế Mỹ rơi vào tình trạng suy thoái ngắn hạn, chúng ta có thể phải đối mặt với rủi ro giảm giá. Đây là rủi ro chính mà chúng ta phải đối mặt trong 6 đến 12 tháng tới.

Forbes: Bạn có quan điểm trái ngược nào không? Có dự án và token nào khác đáng để chúng tôi chú ý không?

Pandl: Trước hết, tiền điện tử là tài sản thiết yếu trong danh mục đầu tư của hầu hết các nhà đầu tư. Tôi đã dành phần lớn thời gian của mình tại Grayscale để hướng dẫn các nhà đầu tư cách hiểu loại tài sản này, các nguyên tắc cơ bản của công nghệ chuỗi khối và các đặc tính thống kê của chính tài sản đó. Đây là một quan điểm trái ngược trong các thị trường tài chính rộng lớn hơn: Tiền điện tử nên có một vị trí trong danh mục đầu tư của hầu hết mọi nhà đầu tư ngoại trừ những nhà đầu tư thận trọng nhất. Chỉ xét về tính thanh khoản ngắn hạn, tôi nghĩ tiền điện tử có thể đóng vai trò là tài sản đa dạng hóa.

Điều thứ hai tôi muốn nói, và có thể là một quan điểm trái ngược từ cộng đồng tiền điện tử, là tôi nghĩ về mặt nào đó, mã thông báo blockchain ít rủi ro hơn cổ phiếu. Tiền điện tử có các yếu tố biến động khác nhau, nhưng trên ít nhất một yếu tố, chúng ít rủi ro hơn cổ phiếu vì chúng không có nợ. Các công ty đại chúng có thể biến mất vì mắc nợ. Thu nhập của họ cần phải hỗ trợ các khoản nợ này. Blockchain hầu như không có nợ. Họ có doanh thu, họ có hoạt động, họ có một cộng đồng bao quanh người dùng của họ, nhưng họ không có nghĩa vụ pháp lý nào cần phải thanh toán liên tục. Vì vậy, tôi nghĩ sẽ hơi sai lầm khi nhiều người nói về nguy cơ token blockchain công khai sẽ về 0. Chúng tôi sẽ ngạc nhiên về thời gian tồn tại của một số dự án kém thành công hơn.

Tôi muốn nhấn mạnh rằng phân tích của chúng tôi về mã thông báo chuỗi công khai vẫn đang ở giai đoạn đầu và không có nhiều nhà phân tích tài chính truyền thống công bố nghiên cứu về đánh giá các tài sản này. Và một số điều rất cơ bản, như cấu trúc trách nhiệm pháp lý của các dự án tiền điện tử, vẫn chưa được hiểu rõ. Vì vậy, tôi đủ may mắn để có thể viết về một số chủ đề này trong một thị trường mà tôi nghĩ vẫn còn ở giai đoạn đầu.

Liên kết gốc