Glassnode: Biến động của thị trường tiền điện tử có thể tăng cường trong thời gian ngắn, chuẩn bị bước vào năm 2019 đầy biến động

Tiêu đề gốc: Căng thẳng của người nắm giữ ngắn hạn

Tác giả gốc: UkuriaOC, CryptoVizArt, Glassnode

Bản tổng hợp ban đầu: Năm Baht, Tài chính vàng

Tóm tắt:

· Trung bình, khoản lỗ chưa thực hiện của các nhà đầu tư BTC tương đối nhỏ so với các chu kỳ trước, cho thấy tình hình chung là tương đối thuận lợi.

· Tuy nhiên, khoản lỗ chưa thực hiện đối với những người nắm giữ ngắn hạn vẫn khá cao, cho thấy họ là nhóm rủi ro chính.

· Hoạt động lãi lỗ vẫn rất nhẹ, với các chỉ số chính như tỷ lệ rủi ro bên bán cho thấy biến động có thể gia tăng trong thời gian tới.

Thị trường đi xuống

Trong sáu tháng qua, hành động giá đã trì trệ và tâm lý nhà đầu tư ở mức thấp . Tuy nhiên, những thay đổi đáng kể đã xảy ra trong ba tháng qua, với áp lực giảm giá ngày càng gia tăng, khiến thị trường phải trải qua đợt suy giảm tồi tệ nhất trong chu kỳ.

Tuy nhiên, từ góc độ vĩ mô, giá giao ngay hiện thấp hơn khoảng 22% so với mức cao nhất mọi thời đại, một mức giảm tương đối nhỏ so với các thị trường giá lên trong lịch sử.

Áp lực thị trường hiện tại

Khi áp lực giảm giá tăng lên, cần thận trọng khi đánh giá các khoản lỗ chưa thực hiện mà các nhà đầu tư nắm giữ để đánh giá căng thẳng tài chính mà họ đang gặp phải.

Nhìn vào thị trường rộng lớn hơn, các khoản lỗ chưa thực hiện vẫn ở mức thấp lịch sử. Tổng số lỗ chưa thực hiện chỉ chiếm 2,9% vốn hóa thị trường của Bitcoin, mức thấp trong lịch sử.

Điều này cho thấy rằng ngay cả khi giá tiếp tục giảm, nhìn chung nó vẫn mang lại lợi nhuận tương đối cho các nhà đầu tư.

Nếu chúng ta lấy tỷ lệ giữa tổng lợi nhuận chưa thực hiện trên tổng số lỗ chưa thực hiện, Chúng ta có thể thấy rằng lợi nhuận vẫn gấp 6 lần tổng số lỗ, hỗ trợ cho quan sát trên. Tỷ lệ này cao hơn giá trị hiện tại trong khoảng 20% số ngày giao dịch, làm nổi bật tình hình tài chính vững chắc đáng ngạc nhiên của nhà đầu tư trung bình.

Những lo ngại ngắn hạn

Nhóm nắm giữ ngắn hạn, đại diện cho nhu cầu mới trên thị trường, dường như chịu phần lớn áp lực thị trường. Các khoản lỗ chưa thực hiện của họ chiếm ưu thế và quy mô của chúng tiếp tục tăng trong vài tháng qua.

Tuy nhiên, ngay cả đối với nhóm này, quy mô khoản lỗ chưa thực hiện của họ so với vốn hóa thị trường vẫn chưa phải là thị trường giá xuống toàn diện, gần hơn với năm 2019 đầy biến động.

Chúng ta có thể hỗ trợ quan sát trên bằng cách đánh giá tỷ lệ STH MVRV, tỷ lệ này có Giảm xuống dưới giá trị hòa vốn là 1,0. Chỉ báo này đang giao dịch ở mức tương tự như tháng 8 năm 2023 trong đợt phục hồi sau sự cố FTX.

Điều này cho chúng ta biết rằng trung bình nhà đầu tư mới nắm giữ những khoản lỗ chưa thực hiện. Nhìn chung, thị trường dự kiến sẽ suy yếu hơn nữa trước khi giá giao ngay phục hồi về mức giá STH cơ bản là 62.400 USD.

Chúng ta có thể nâng cao hiểu biết của mình về vấn đề này bằng cách kiểm tra một tập hợp con của nhà đầu tư STH người dân tin tưởng vào đánh giá này. Hiện tại, tất cả các nhóm tuổi trong nhóm thuần tập STH đều chịu các khoản lỗ chưa thực hiện với cơ sở chi phí trung bình sau:

·  1 d-1 w: $59,0 k (màu đỏ)

·  1 w-1 m: $59,9 k (màu cam)

·  1 m-3 m: $63,6 k (màu xanh)

·  3 tháng-6 tháng: $65,2 nghìn (màu tím)

Phản ứng của nhà đầu tư

Đánh giá các khoản lỗ chưa thực hiện có thể cung cấp cái nhìn sâu sắc về áp lực mà các nhà đầu tư trên thị trường phải đối mặt. Sau đó, chúng tôi có thể bổ sung phân tích với các khoản lãi và lỗ đã thực hiện (khóa) để hiểu rõ hơn cách các nhà đầu tư này phản ứng với áp lực này.

Bắt đầu với lợi nhuận thực tế, chúng ta có thể thấy rằng có sự sụt giảm đáng kể sau mức cao nhất mọi thời đại là 73.000 USD, cho thấy số tiền đã chi tiêu kể từ đó. có số tiền lợi nhuận ngày càng nhỏ hơn bị khóa.

Hướng tới tổn thất đã thực hiện, chúng tôi nhận thấy số sự kiện tổn thất đã gia tăng, với As xu hướng giảm của thị trường vẫn tiếp tục, khối lượng giao dịch ngày càng tăng lên mức cao hơn.

Các sự kiện gây thua lỗ vẫn chưa đạt đến mức cực độ như đợt bán tháo giữa năm 2021 hoặc thị trường giá xuống năm 2022. Tuy nhiên, xu hướng tăng dần cho thấy nỗi sợ hãi đang len lỏi vào mô hình hành vi của nhà đầu tư.

Từ góc độ tỷ lệ rủi ro của người bán, chúng ta có thể thấy điều đó, với Tổng số lợi nhuận và thua lỗ thực hiện tương đối nhỏ so với quy mô của toàn bộ thị trường. Chúng ta có thể giải thích chỉ báo này trong khuôn khổ sau:

Giá trị cao cho biết lãi hoặc lỗ của nhà đầu tư từ việc chi tiêu mã thông báo là lớn so với giá gốc của nó. Tình trạng này cho thấy thị trường có thể cần phải tìm lại sự cân bằng của mình và thường có hành động giá biến động cao.

Giá trị thấp cho thấy hầu hết các token đang chi tiêu tương đối gần với cơ sở chi phí hòa vốn, cho thấy rằng đã đạt được một số mức cân bằng. Tình huống này thường chỉ ra rằng "lợi nhuận và thua lỗ" đã cạn kiệt trong phạm vi giá hiện tại, thường mô tả một môi trường ít biến động.

Tỷ lệ rủi ro bên bán đã giảm xuống mức thấp, cho thấy hầu hết các token trên chuỗi đều giao dịch ở mức giá rất gần với giá mua ban đầu của chúng. Điều này cho thấy sự bão hòa dần dần của hoạt động kiếm lời và thua lỗ trong phạm vi giá hiện tại.

Về mặt lịch sử, điều này cho thấy kỳ vọng về sự biến động gia tăng trong thời gian tới, tương tự như những gì đã thấy vào năm 2019.

Làm chủ chu trình

Trong một xu hướng giảm, sự kiên nhẫn và nắm giữ trở thành động lực thống trị thị trường. Một số lượng lớn token nắm giữ dài hạn đã được sử dụng để kiếm lợi nhuận vào ATH tháng 3, tạo ra tình trạng dư cung ròng.

LTH gần đây đã chậm lại tốc độ chốt lời, với nguồn cung được tích lũy trong đợt phục hồi ATH đã chuyển thành những người nắm giữ dài hạn. Tuy nhiên, các ví dụ lịch sử về việc nguồn cung LTH tăng như thế này cho thấy điều này thường xảy ra trong quá trình chuyển đổi sang thị trường giá xuống.

Kết hợp các quan sát trên, chúng tôi lưu ý rằng khi mã thông báo trưởng thành và biến đổi Đối với những người nắm giữ dài hạn, tài sản do các nhà đầu tư mới nắm giữ đã giảm trong những tháng gần đây.

Tỷ lệ tài sản do các nhà đầu tư mới nắm giữ không đạt đến giới hạn cao như các sự kiện phân phối ATH trước đó. Điều này có thể gợi ý rằng đỉnh năm 2024 phù hợp hơn với mức cao giữa chu kỳ của năm 2019 hơn là mức cao vĩ mô của năm 2017 và 2021.

Để tóm tắt phân tích của chúng tôi, chúng tôi sẽ đề cập đến một khung đơn giản hóa, sử dụng Key Mức giá trên chuỗi để suy nghĩ về chu kỳ lịch sử của thị trường Bitcoin:

· Thị trường gấu sâu: Giá thấp hơn giá thực tế. (Đỏ)

·  Thị trường tăng giá sớm: Giá giao dịch giữa giá thực tế và giá trung bình thực tế của thị trường. (Xanh lam)

·  Thị trường tăng giá nhiệt tình: Giá giao dịch giữa ATH và giá trị trung bình thực sự của thị trường. (màu cam)

· Thị trường tăng trưởng hưng phấn: Giá cao hơn mức ATH của chu kỳ trước. (màu xanh lá cây)

Trong khuôn khổ này, hành động giá vẫn nằm trong cấu trúc thị trường tăng giá nhiệt tình, đây là một quan sát mang tính xây dựng. Tuy nhiên, trong trường hợp suy thoái cục bộ, mức giá 51.000 USD vẫn là lĩnh vực trọng tâm và phải được duy trì để được đánh giá cao hơn nữa.

Tóm tắt

Bitcoin hiện chỉ giảm 22% so với mức cao lịch sử, nhỏ hơn nhiều so với chu kỳ trước đó. Các nhà đầu tư BTC thông thường vẫn đang kiếm được lợi nhuận khổng lồ, làm nổi bật tính vững chắc của vị thế của họ.

Tuy nhiên, nhóm nắm giữ ngắn hạn tiếp tục chịu khoản lỗ chưa thực hiện cao hơn, cho thấy họ là nhóm rủi ro lớn và kỳ vọng về áp lực của người bán trong thời kỳ suy thoái kinh tế . nguồn.

Ngoài ra, hoạt động lãi lỗ vẫn rất thấp, cho thấy phạm vi hiện tại của chúng tôi đã bão hòa, cũng như các chỉ số chính như tỷ lệ rủi ro bên bán, điều này cho thấy sự biến động đó có thể tăng cường trong tương lai gần.

Liên kết gốc