Tình trạng hiện tại của tiền điện tử: Giảm hay tăng?

Tiêu đề gốc: Tình trạng hiện tại của tiền điện tử: Giảm hay tăng?

Tác giả gốc: Ignas | DeFi Research, nhà phân tích DeFi

Bản tổng hợp ban đầu: Deep Wave TechFlow

Thành thật mà nói, tôi đã lạc quan từ giữa năm 2023, nhưng niềm tin của tôi gần đây đã bắt đầu dao động. Đây thực chất là một tín hiệu tốt, cho thấy thị trường đang phục hồi. Tôi cũng ngày càng nhận được nhiều tin nhắn riêng tư từ những người kỳ cựu trong cộng đồng tiền điện tử bày tỏ mối lo ngại về thị trường, đặc biệt là hoạt động kém hiệu quả gần đây của ETH. Đây là một tín hiệu đảo chiều hài hước khác. Trở lại tháng 3, sự đồng thuận của thị trường là tuân theo chu kỳ 4 năm điển hình. Điều này có vẻ quá dễ dàng, và hóa ra là như vậy! Nhưng tình hình tệ đến mức nào? Tôi muốn thoát ra khỏi bong bóng Twitter và tự mình xem dữ liệu. Vì vậy, đây là bản tóm tắt nhanh một số điểm dữ liệu để giúp chúng tôi hiểu mình đang ở đâu và chuẩn bị cho những thay đổi sắp tới.

Chỉ số Sản xuất ISM của Hoa Kỳ

Đây có vẻ là một điểm khởi đầu kỳ lạ, nhưng hãy để tôi giải thích. Một năm trước, tôi đã chia sẻ chất xúc tác của Delphi Digital cho thị trường giá lên sắp tới trong một bài đăng . Thật hợp lý khi nhìn lại những dự báo trước đó để rút ra những bài học quan trọng.

Trong phân tích của họ, Delphi đã trình bày chi tiết các câu chuyện "nặng" và "nhẹ" sẽ thống trị chu kỳ.

Những câu chuyện nặng ký bao gồm chu kỳ thanh khoản của Fed, chiến tranh và các chính sách mới của chính phủ. Delphi đã dự đoán chính xác rằng chiến thắng trước tòa của Grayscale sẽ dẫn đến sự xuất hiện của BTC ETF, nhưng họ (và những người khác) không lường trước được rằng ETH ETF sẽ làm theo.

Họ cũng dự đoán thành công sự gia tăng của SOL, sự xuất hiện của AI Token và sự thống trị của memecoin. Rất tôn trọng điều đó.

Nhưng có một điều họ dường như làm tốt hơn những điều khác. Kiểm tra biểu đồ dưới đây.

Họ viết: “ISM của Hoa Kỳ là công cụ dự đoán xu hướng giá tài sản tốt nhất . Một chỉ báo hiện có vẻ sắp chạm đáy của xu hướng giảm kéo dài hai năm và thị trường chứng khoán đã bắt đầu phản ứng với điều đó..."

“Thật ngạc nhiên khi ISM theo dõi chính xác quỹ đạo của các chu kỳ trước đó, bao gồm cả thời gian đạt đỉnh và đáy. Cứ sau 3,5 năm, nó hoạt động giống như một chiếc đồng hồ. ”

Họ đã chỉ ra một cách chính xác rằng ISM có thể dự đoán giá BTC. Tuy nhiên, vấn đề lớn nhất là Chỉ số Sản xuất ISM của Hoa Kỳ đã đảo ngược xu hướng tăng vào năm 2024 và bắt đầu giảm.

Ngành công nghiệp sản xuất của Hoa Kỳ đã suy giảm tháng thứ năm liên tiếp, với chỉ số giảm xuống 47,2 điểm. Chỉ số PMI Sản xuất ISM không đạt dự báo tháng trước là 47,5 điểm. Nguồn: Thư Kobeissi.

Chỉ số ISM của Hoa Kỳ ảnh hưởng đến tiền điện tử bằng cách tác động đến tâm lý kinh tế, khẩu vị rủi ro và sức mạnh của đồng đô la Mỹ. Chỉ số yếu có thể làm giảm rủi ro đầu tư và bán hàng, trong khi chỉ số mạnh có thể làm tăng niềm tin của thị trường.

Ngoài ra, nó cũng ảnh hưởng đến kỳ vọng về lạm phát và chính sách tiền tệ, đồng thời nhìn chung lãi suất tăng hoặc đồng đô la Mỹ mạnh hơn sẽ có tác động tiêu cực đến tiền điện tử.

Nếu ISM của Hoa Kỳ là một trong những chỉ số tốt nhất để dự đoán giá tài sản, thì chúng ta cần hết sức chú ý đến các xu hướng để tận dụng sự đảo chiều tăng giá.

Các quỹ ETF tiền điện tử

Quỹ ETF mới của chúng tôi đang đối mặt với một thời kỳ khó khăn.

Trong 8 trong số 9 ngày qua, các quỹ ETF BTC đã chứng kiến dòng vốn rút ra với tổng trị giá 1 tỷ USD. Đây là khoảng thời gian dòng vốn chảy ra âm dài nhất kể từ khi ETF ra mắt.

Nguồn: Jim Bianco trên X

Tình hình trở nên tồi tệ hơn.

Vào thứ Sáu, BTC giao ngay đóng cửa ở mức 52.900 USD, khiến những người nắm giữ ETF phải đối mặt với khoản lỗ chưa thực hiện kỷ lục là 2,2 tỷ USD, tương đương với mức lỗ 16%, Theo Jim Bianco . Khi viết bài này, tình hình đã được cải thiện đôi chút.

Ông cũng chỉ ra rằng người mua ETF không phải là các tổ chức hay thế hệ bùng nổ dân số mà là các nhà đầu tư bán lẻ "du lịch" nhỏ với quy mô giao dịch trung bình là 12.000 USD.

Theo phân tích định lượng tiền điện tử, hầu hết dòng tiền vào BTC ETF giao ngay đều đến từ các chủ sở hữu trên chuỗi chuyển tiền trở lại tài khoản tài chính truyền thống, do đó, các quỹ "mới" tham gia vào thị trường tiền điện tử Rất hạn chế.

Các tổ chức tham gia chủ yếu là các quỹ phòng hộ tập trung vào giao dịch cơ bản (thu lợi nhuận thông qua tỷ lệ cấp vốn) thay vì đầu tư theo định hướng. Các cố vấn giàu có ít quan tâm.

Vậy là thế hệ bùng nổ dân số vẫn chưa tham gia.

Tuy nhiên, tình hình ngày càng trở nên tồi tệ hơn. Chỉ cần nhìn vào dòng chảy trong ETH ETF.

Bạn có để ý thấy những số 0 đó không?

ETH ETF thậm chí còn không thu hút được sự quan tâm của giới bán lẻ. Ngay cả ETHA của Blackrock cũng chỉ thấy dòng tiền chảy vào 2 trong số 13 ngày qua. Và dòng tích lũy là âm đối với tất cả các tổ chức phát hành ETF.

Kể từ tháng 7, việc bán những người chơi ETH lớn đã giáng một đòn nặng nề khác vào thị trường.

Tin tốt duy nhất là Grayscale ETHE đã không bán ETH hàng loạt . Grayscale vẫn nắm giữ 5 tỷ USD ETH, nhưng với dòng tiền vào hàng ngày dưới 10 triệu USD, nhu cầu về ETF không đủ để hấp thụ những dòng tiền này.

Tôi chia sẻ quan điểm lạc quan của mình về ETH bên dưới, mặc dù dữ liệu có vẻ tiêu cực. Kể từ bài đăng đó, ngày càng có nhiều cuộc thảo luận về lộ trình ETH và giá trị L2 tăng lên so với L1. Tôi lạc quan rằng cộng đồng cuối cùng có thể bắt đầu tập trung vào việc tích lũy giá trị của L1.

Chính xác thì các công ty đầu tư mạo hiểm đang làm gì?

Một trong những vấn đề khó hiểu nhất trong chu kỳ này là số tiền tài trợ thấp. Mặc dù BTC đã phục hồi trở lại nhưng hoạt động tài trợ vẫn bị chậm lại và tôi đã liên tục cập nhật biểu đồ bên dưới để phản ánh điều này.

Các công ty đầu tư mạo hiểm có thể biết điều gì đó về tình hình nên không lạc quan về ngành này hoặc họ đang theo đuổi sự gia tăng ở mức cao như các nhà đầu tư bán lẻ. Cuộc trò chuyện của tôi với một số VC cho thấy rằng các VC trong lĩnh vực tiền điện tử cũng giống như các nhà đầu tư bán lẻ, chỉ có nhiều tiền hơn.

Mặc dù tổng nguồn tài trợ thấp hơn nhiều so với năm 2021, nhưng mức định giá trung bình trước khi huy động vốn đã tăng gần gấp đôi, tăng từ 19 triệu USD trong quý đầu tiên lên 37 triệu USD trong quý đầu tiên. quý 2, gần đạt mức cao kỷ lục.

Mặc dù nguồn vốn sẵn có hạn chế, nhưng sự cạnh tranh và FOMO đã thúc đẩy định giá, đặc biệt là đối với các công ty khởi nghiệp ở giai đoạn đầu, theo Báo cáo đầu tư mạo hiểm quý 2 năm 2024 của Galaxy.

Hiện tượng này là dễ hiểu. Khi giá tiền điện tử tăng trở lại, các quỹ đầu tư mạo hiểm đang gấp rút đầu tư vào một số giao thức chất lượng. Ví dụ, Paradigm đã không tham gia vào khoản đầu tư của Eigenlayer, thay vào đó chọn ủng hộ đối thủ Symbiotic.

Một hiện tượng thú vị khác là mặc dù lãi suất bán lẻ thấp hơn,Các dự án Web3, NFT, DAO, Metaverse và trò chơi vẫn dẫn đầu về mặt tài trợ. Trạng thái tài trợ, huy động được tổng cộng 758 triệu USD trong quý 2, chiếm 24% tổng vốn đầu tư mạo hiểm.

Trong số đó, hai giao dịch lớn nhất là Farcaster (150 triệu USD) và Zentry (140 triệu USD). Các danh mục Cơ sở hạ tầng, Lớp 1 và Giao dịch theo sát phía sau. Điều quan trọng cần lưu ý là sự kết hợp giữa tiền điện tử và AI vẫn chỉ thu hút được một lượng vốn nhỏ.

Tôi cảm thấy nhu cầu thị trường hiện tại về trò chơi và metaverse là thấp. Tại cơ quan sáng tạo DeFi của tôi, Pink Brains, chúng tôi đã thuê một người chịu trách nhiệm nghiên cứu và xây dựng cộng đồng trên GameFi và Metaverse, nhưng chúng tôi phải tạm dừng dự án này do mức độ quan tâm đến trò chơi thấp.

Thật thú vị, Bitcoin L2 đã huy động được 94,6 triệu đô la trong quý, tăng 174% so với cùng kỳ năm ngoái, cho thấy mối quan tâm của VC đối với hệ sinh thái BTCFi đang tăng lên.

Các nhà đầu tư vẫn đặt nhiều kỳ vọng vào hệ sinh thái Bitcoin, tin rằng không gian khối có khả năng kết hợp cao hơn sẽ xuất hiện, từ đó thu hút các mô hình DeFi và NFT quay trở lại hệ sinh thái Bitcoin. ---Trích từ Báo cáo đầu tư mạo hiểm quý 2 năm 2024 của Galaxy.

Ngoài ra, Galaxy còn báo cáo rằng các giao dịch giai đoạn đầu chiếm gần 80% vốn đầu tư trong quý đầu tiên, trong đó các giao dịch tiền hạt giống chiếm 13%. Điều này cho thấy thị trường lạc quan về tương lai của tiền điện tử.

Bất chấp những thách thức mà các công ty ở giai đoạn sau phải đối mặt, những ý tưởng đổi mới mới vẫn tiếp tục thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư mạo hiểm.

Cá nhân tôi cảm thấy hoạt động gây quỹ đã giảm vì còn rất ít A tin nhắn riêng mới mời tôi tham gia vòng KOL.

Tuy nhiên, tôi thường không tham gia đầu tư vào vòng KOL vì tôi nghĩ mình không có lợi thế đặc biệt trên thị trường vốn cổ phần tư nhân. Tôi thích các khoản đầu tư có tính thanh khoản cao hơn và muốn giữ cho nội dung của mình độc lập.

Về tình hình hiện tại thì L2 - Base là điểm nổi bật, trong khi các còn lại thì tương đối lép vế.

Tin tốt là: hoạt động trên L2 đang phát triển nhanh chóng. Số lượng ví hoạt động và giao dịch hàng tuần đang tăng lên, đồng thời khối lượng giao dịch trên sàn giao dịch phi tập trung đang có xu hướng tăng trong một năm qua.

Nhà hàng bít tết trên Dune

Tuy nhiên, Base đang phát triển nhanh hơn nhiều so với những nơi khác. Nhìn vào đường màu xanh lam trong biểu đồ biểu thị số lượng ví hoạt động mỗi tuần.

Base tiếp tục thu hút người dùng mới, trong khi các L2 khác đang mất dần người dùng. Sự thống trị ngày càng tăng này đặc biệt rõ ràng ở số lượng nhà giao dịch trên các sàn giao dịch phi tập trung, trong đó Base chiếm tới 87% thị trường!

Vậy chuyện gì đang xảy ra vậy?

Base đã ra mắt ví thông minh của mình trong sự kiện Onchain Summer. Mặc dù khả năng tạo ví thông qua Passkeys còn mới lạ nhưng tôi chủ yếu tạo ra nhiều NFT thông qua ứng dụng chỉ để trải nghiệm nó.

Tuy nhiên, điểm sáng thực sự của Base trong mùa hè này là sự đầu cơ xung quanh các đồng meme, điều này đã thúc đẩy đáng kể khối lượng giao dịch và số lượng ví lên mức cao kỷ lục. Như bạn có thể thấy, Base và Solana là động lực chính cho hầu hết các đợt phát hành mã thông báo mới trên các sàn giao dịch phi tập trung.

Nguồn: Archimed Capital

Đáng ngạc nhiên là mặc dù cơn sốt meme coin đã lắng xuống và mùa hè đã kết thúc nhưng khối lượng giao dịch vẫn ở mức cao.

Điều này cũng có thể liên quan đến hoạt động airdrop: nhiều người trong ngành tiền điện tử mà tôi đã gặp trong thời gian làm việc tại KBW đã suy đoán rằng rất có thể sẽ ra mắt Base Token. Vì vậy, hãy nhớ tạo ví thông minh của bạn và dùng thử một hoặc hai ứng dụng. Farcaster có thể là một lựa chọn tốt :)

Giới thiệu về SocialFi

Mặc dù có một số không hài lòng với Racer và Friend Tech, SocialFi vẫn là một công ty khác có lĩnh vực tăng trưởng người dùng đáng kể .

Mặc dù Farcaster và Lens có sự chú ý cao hơn đến X, nhưng Giao thức OpenSocial của APAC gần đây đã đạt được 100.000 người dùng hoạt động hàng ngày, vượt qua con số 65.000 của Farcaster và 25.000 của Lens cộng lại. Tuy nhiên, dường như rất ít người trên X hiểu chính xác OpenSocial làm gì. DSCVR do Solana cung cấp cũng đã âm thầm tiếp cận 60.000 người dùng hoạt động hàng ngày mà không cần thông báo trước.

Mặc dù thua lỗ trên Friend.tech, tôi vẫn lạc quan về SocialFi. SocialFi là một trong số ít lĩnh vực trong không gian tiền điện tử vượt xa sự đầu cơ đơn thuần. Vitalik Buterin đã đề cập trong AMA rằng ông lạc quan nhất về lĩnh vực truyền thông xã hội phi tập trung.

Yano lưu ý rằng OpenSocial đã bị bỏ qua vì các phương tiện truyền thông tin tức về tiền điện tử và X phần lớn bị phương Tây thống trị, trong khi OpenSocial có nguồn gốc ở Châu Á: Indonesia, Việt Nam và Ấn Độ là nguồn người dùng chính của nó, với Hoa Kỳ xếp thứ tư.

OpenSocial cam kết xây dựng một nền tảng xã hội phi tập trung cho phép người sáng tạo và cộng đồng có toàn quyền kiểm soát mạng xã hội và dữ liệu của họ. Người dùng có thể xây dựng và quản lý các ứng dụng xã hội, cộng đồng và tài sản của riêng mình mà không cần dựa vào các nền tảng lớn như Facebook hay Twitter. Điều này mang lại cho người dùng nhiều quyền kiểm soát, quyền sở hữu hơn và cơ hội kiếm lợi nhuận từ việc tương tác với nội dung, làm cho mạng xã hội trở nên cởi mở và công bằng hơn.

Tương tự như Lens và Farcaster, OpenSocial là nền tảng lưu trữ nhiều ứng dụng và giao diện. Trong số đó, Social Monster (SoMon) dẫn đầu về lượng người dùng hoạt động hàng ngày, mặc dù trải nghiệm hiện tại vẫn còn nhiều sơ hở...

Ở đây cần nhấn mạnh rằng tiền điện tử câu chuyện thường bị khán giả phương Tây chi phối, nhưng trên thực tế, người dùng thực trên toàn thế giới có thể sử dụng tiền điện tử khác với những gì OG tiền điện tử trên X mô tả.

Hiểu điều kiện thị trường hiện tại bằng biểu đồ nhanh

Tôi muốn chia sẻ một số điểm dữ liệu để giúp bạn hiểu điều kiện thị trường hiện tại của chúng tôi.

Theo Chỉ số IPOR Stablecoin, đòn bẩy trên chuỗi đã giảm xuống do lãi suất cho vay đã quay trở lại mức từng thấy trước đợt phục hồi của thị trường năm 2023. Trong thời gian hoạt động airdrop tích cực, lãi suất cho vay tăng mạnh, nhưng do kết quả airdrop kém nên nhiều nhà đầu tư đã chọn cách đóng vị thế lưu hành của mình.

Chúng ta cũng có thể quan sát rõ ràng đòn bẩy của việc Đặt lại lãi suất mở của Bitcoin.

Xin lưu ý rằng tỷ lệ tài trợ trong tháng 3 cao hơn ở mức âm và quay đầu. âm trở lại vào tháng 7 và tháng 8. Tỷ giá âm có nghĩa là việc bán khống phải trả tiền cho việc mua, điều này thường cho thấy các nhà giao dịch kỳ vọng thị trường sẽ giảm. Tuy nhiên, lãi suất mở (OI) hiện đã trở lại vùng tích cực.

Một chỉ báo tăng giá khác là hành vi bán hàng của các thợ mỏ. Các công ty khai thác dường như đã ngừng bán và bắt đầu tích lũy Bitcoin trở lại.

Có lẽ biểu đồ lạc quan hơn là nguồn cung stablecoin: Tổng nguồn cung đang tiếp tục để phát triển.

Tuy nhiên, điểm khác biệt lớn nhất là nguồn cung USDT ngày càng tăng, trong khi USDC Nguồn cung giảm từ 55 tỷ USD xuống còn 34 tỷ USD. Tại sao điều này lại xảy ra?

Đầu tiên, sự sụp đổ của Thung lũng Silicon đã dẫn đến sự tách rời của USDC, đánh dấu đỉnh nguồn cung USDC. Nic Carter đề xuất một lời giải thích khả dĩ khác: Các chính sách của Hoa Kỳ đang thúc đẩy các nhà đầu tư hướng tới các stablecoin ở nước ngoài ít được quản lý hơn, do đó tốc độ tăng trưởng của USDC đang bị đình trệ trong khi USDT đang mở rộng.

Nếu đúng như vậy, các chính sách quản lý tiền điện tử ở Hoa Kỳ có thể là một cơ hội thuận lợi cho USDC.

Về quy định, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã thu 4,7 tỷ USD từ các công ty tiền điện tử vào năm 2024. Đây là mức tăng gấp 30 lần so với năm 2023.

Những khoản tiền này lẽ ra có thể được sử dụng để đầu tư tiền điện tử, nhưng thay vào đó lại được chuyển cho chính phủ các quan chức, chứ không phải là nạn nhân thực sự của không gian tiền điện tử.

Tất nhiên, phần lớn trong số đó là thỏa thuận trị giá 4,47 tỷ USD với Terra. Tin vui là báo cáo của Social Capital cho biết "SEC đang giảm số tiền phạt nhưng lại tăng số tiền phạt, tập trung vào các hành động thực thi có tác động cao, tạo tiền lệ cho toàn bộ ngành."

Đây không phải là một dấu hiệu tốt. Chúng tôi cần chính phủ hiện tại thay đổi thái độ tiêu cực đối với tiền điện tử hoặc được thay thế bằng các chính sách mới.

Tóm tắt: Thị trường sẽ tăng hay giảm?

Tình hình hiện tại có vẻ không lạc quan.

Chỉ số ISM đang giảm, nhu cầu ETH ETF yếu và các nhà đầu tư mạo hiểm tỏ ra thận trọng. Đây không phải là điều kiện thị trường lý tưởng. Tuy nhiên, đây là cách thị trường tự sửa chữa. Trên thực tế, khi mọi người đang hoảng loạn, điều đó thường có nghĩa là chúng ta có thể đang ở gần đáy thị trường hơn chúng ta nghĩ.

Mặc dù có nhiều dữ liệu giảm giá nhưng cũng có nhiều tín hiệu tích cực. Các giải pháp L2 đang hoạt động tốt (đặc biệt là Base), các nền tảng xã hội như Farcaster và OpenSocial đang phát triển và đòn bẩy thị trường đã được giải tỏa. Mặc dù sự nhiệt tình của thị trường đã giảm bớt nhưng nó vẫn hoạt động tích cực trong một số lĩnh vực chính.

Môi trường pháp lý hiện nay khá khó hiểu. SEC đã và đang gây áp lực lên không gian tiền điện tử. Chúng ta cần những thay đổi trong chính sách quản lý của Hoa Kỳ hoặc thay đổi lãnh đạo để hạn chế điều này. Các chính sách pháp lý hỗ trợ tiền điện tử có thể là chất xúc tác cho lợi nhuận của thị trường. Cho đến lúc đó, áp lực vẫn còn. Tuy nhiên, ngay cả khi Đảng Dân chủ nắm quyền, họ có thể cần phải thực hiện tốt lời hứa của mình bằng cách tăng nguồn cung tiền. Trong môi trường như vậy, Bitcoin là tài sản có lợi nhất.

Cuối cùng, thị trường không phát triển theo đường thẳng. Chúng ta đang trong giai đoạn tâm lý thị trường đầy biến động, nhưng đó không phải là vấn đề lớn. Hãy tập trung, theo dõi dữ liệu và đừng bị phân tâm bởi tiếng ồn của thị trường.

Xu hướng tăng thường không rõ ràng cho đến khi nó rõ ràng. Tóm lại, tôi vẫn lạc quan về triển vọng thị trường.

Tất nhiên, tôi có thể sai.

Liên kết gốc