Các quỹ ETF Bitcoin sẵn sàng thu hút thanh khoản và đầu cơ khi giao dịch quyền chọn IBIT được phê duyệt

Tuần trước, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ đã phê duyệt đề xuất của BlackRock để niêm yết và giao dịch các tùy chọn cho quỹ giao dịch trao đổi bitcoin giao ngay của mình, iShares Bitcoin BTC +1.87% Trust ETF (mã: IBIT). Các công ty như Grayscale và Bitwise cũng đang tìm cách niêm yết và giao dịch các tùy chọn cho các ETF bitcoin giao ngay của họ sau khi SEC phê duyệt 11 ETF BTC giao ngay vào tháng 1.

"Tôi cho rằng những người khác sẽ được phê duyệt trong thời gian ngắn," nhà phân tích ETF cao cấp của Bloomberg Eric Balchunas nói trong một bài đăng trên X. "Chiến thắng lớn cho các ETF bitcoin.”

Vậy, việc phê duyệt sẽ ảnh hưởng như thế nào đến đồng tiền điện tử lớn nhất thế giới?

Chủ tịch ETF Store Nate Geraci dự đoán một “làn sóng” hồ sơ mới khi giao dịch tùy chọn bắt đầu. “Bitcoin buffer hoặc ETF kết quả xác định. Bitcoin premium income hoặc yield max (covered call) ETF. Bitcoin tail risk ETF. Bitcoin convexity ETF. Tất cả,” ông nói trong một bài đăng trên X.

Trong khi đó, Balchunas cho biết nó sẽ thu hút thêm thanh khoản, điều này sẽ, đến lượt mình, “thu hút thêm những con cá lớn.”

Các nhà giao dịch bán lẻ thường sử dụng tùy chọn để đầu cơ, trong khi các tổ chức lớn hơn sử dụng tùy chọn như một biện pháp phòng ngừa. Bitcoin có một lượng lớn người theo dõi bán lẻ, điều này có nghĩa là có khả năng sẽ có nhiều đầu cơ hơn trong các tùy chọn ETF bitcoin so với các tùy chọn ETF trên cổ phiếu, theo nhà phân tích cấu trúc thị trường Dennis Dick.

“Trái ngược với ý kiến chung, các tùy chọn thực sự giảm biến động,” Dick nói với The Block qua email. “Khi lãi suất mở tăng, nó tạo ra người mua và người bán tự nhiên ở cả hai phía của thị trường… Điều này làm dày thị trường và tăng thanh khoản, do đó giảm biến động.”

Vì lý do này, Dick dự đoán biến động của tài sản cơ bản của ETF — trong trường hợp này là bitcoin — sẽ giảm khi có nhiều sự quan tâm hơn đến giao dịch các tùy chọn trên các ETF bitcoin.

'Mọi thứ sẽ trở nên hoang dã'

Các nhà môi giới chính cung cấp cho vay ký quỹ bằng USD đối với tài sản thế chấp bitcoin tăng đáng kể nguồn cung tiền mặt trong thị trường tiền điện tử, đồng sáng lập Arbelos Markets Joshua Lim cho biết. Dòng vốn này có khả năng chảy vào các khu vực rủi ro hơn của hệ sinh thái, thúc đẩy đầu tư từ các ETF bitcoin giao ngay vào các tài sản thay thế như memecoin và NFT.

“Thị trường tùy chọn trên IBIT (và sự sẵn lòng của nhà tạo lập thị trường để chịu rủi ro) sẽ làm cho việc định giá rủi ro vốn có trong cho vay ký quỹ đối với IBIT dễ dàng hơn và làm cho các nhà môi giới chính có khả năng cho vay đối với tiền điện tử… sẽ có một sự bùng nổ altcoin,” Lim nói trong một chuỗi trên X .

Giá trị danh nghĩa của Bitcoin sẽ được "ngân hàng phân đoạn" thông qua các tùy chọn ETF, Jeff Park, trưởng bộ phận chiến lược alpha tại Bitwise cho biết. Không giống như cổ phiếu truyền thống, bitcoin không thể bị pha loãng, tạo ra động lực biến động độc đáo khuếch đại lợi nhuận khi giá tăng, đặc biệt là trong một đợt siết gamma, theo Park.

“[T]hị trường tùy chọn ETF Bitcoin là lần đầu tiên thế giới tài chính sẽ thấy đòn bẩy được điều chỉnh trên một hàng hóa vĩnh viễn thực sự bị hạn chế cung cấp,” Park nói . “Mọi thứ có thể sẽ trở nên hoang dã. Trong những kịch bản như vậy, các thị trường được điều chỉnh có thể đóng cửa. Nhưng điều đáng chú ý về Bitcoin là sẽ luôn có một thị trường song song, phi tập trung không thể bị đóng cửa, không giống như GME — điều mà bạn có thể tưởng tượng, sẽ thêm nhiều nhiên liệu hơn vào lửa.”

'Tôi không nghĩ Satoshi Nakamoto sẽ chấp thuận điều này'

Đó là kịch bản mà Park mô tả khiến một số người trong thị trường lo ngại.

“Ý kiến của tôi là ETF bitcoin giao ngay không bao giờ nên được phê duyệt ngay từ đầu vì bitcoin không được điều chỉnh và dễ bị các kế hoạch thao túng giá như giao dịch rửa,” Joe Saluzzi nói với The Block. “SEC đã phạm một sai lầm lớn khi họ phê duyệt ETF tương lai Bitcoin. Bằng cách làm như vậy, họ đã đặt ra một```html

tiền lệ và không có nhiều lựa chọn ngoài việc phê duyệt ETF bitcoin giao ngay. Bây giờ họ thấy mình đang ở trong tình thế khó xử vì họ sẽ gặp khó khăn trong việc bảo vệ quyết định không cho phép các tùy chọn trên một ETF đã được phê duyệt.

Saluzzi đã đồng sáng lập Themis Trading, một công ty môi giới độc lập giao dịch cổ phiếu cho các nhà quản lý tiền tệ tổ chức và quỹ đầu cơ.

“Tôi nghĩ rằng thật mỉa mai khi bitcoin bắt đầu như một khái niệm tài chính phi tập trung và bây giờ đang bị ảnh hưởng lớn bởi các công ty truyền thống của Phố Wall,” ông nói. “Bằng cách nào đó, tôi không nghĩ rằng Satoshi Nakamoto sẽ chấp thuận điều này.”

Giám đốc Chính sách Chứng khoán của Better Markets, Benjamin Schiffrin nói sự sẵn có của các tùy chọn trên ETF bitcoin giao ngay “có thể để lại một vệt tàn phá phía sau.”

Schiffrin chỉ ra sự giảm giá gần đây của bitcoin, đặc biệt là sự sụt giảm 15% vào đầu tháng Tám.

“Mặc dù giao dịch quyền chọn trên ETP bitcoin giao ngay sẽ không thể tránh khỏi việc được tiếp thị cho các nhà đầu tư bán lẻ, nhưng các giao dịch quyền chọn thường không phù hợp cho các nhà đầu tư bán lẻ ngay cả trong trường hợp chứng khoán truyền thống như cổ phiếu,” ông nói. “Thực tế, giao dịch quyền chọn, ít nhất là đối với các nhà đầu tư bán lẻ, về cơ bản là đánh bạc.”