Bitwise: Tại sao các nhà đầu tư truyền thống nên chú ý đến stablecoin?

Tiêu đề gốc: Stablecoin có thể chấm dứt tài khoản thị trường tiền tệ không?

Tác giả gốc: Juan Leon, Ari Bookman, Bitwise

Bản tổng hợp gốc: Luffy, Tin tức tầm nhìn xa

Nhóm nghiên cứu Bitwise xuất bản "Đánh giá thị trường tiền điện tử" hàng quý, phân tích các nguyên tắc cơ bản và xu hướng quan trọng nhất ảnh hưởng đến thị trường tiền điện tử dựa trên dữ liệu. Bình luận thị trường trong quý 3 thật tuyệt vời.

Một mặt, giá tiền điện tử không có dấu hiệu cải thiện, thị trường giao dịch đi ngang như trong nửa năm qua.

Nhưng mặt khác, như Giám đốc đầu tư của Bitwise, Matt Hougan đã nói, "Sự bình tĩnh bề ngoài che giấu sự tiến bộ to lớn đằng sau nó."

Chúng tôi chỉ muốn tiết lộ một khía cạnh của những phát triển này: stablecoin trở thành ứng dụng thống trị của tiền điện tử.

Tại sao nhà đầu tư nên chú ý đến stablecoin?

Stablecoin không còn phù hợp nữa, chúng ta đã nói về chúng trong nhiều năm. Các công ty truyền thống lớn như PayPal đang tung ra stablecoin của riêng họ. Stablecoin đang được thảo luận ở cấp cao nhất của Hạ viện và Thượng viện Hoa Kỳ. Tuần trước, gã khổng lồ xử lý thanh toán Stripe tuyên bố họ đang lên kế hoạch mua lại nền tảng phát hành stablecoin Bridge với giá 1 tỷ USD, thương vụ mua lại lớn nhất từ trước đến nay trong không gian tiền điện tử.

Vậy điều gì khiến stablecoin trở nên có giá trị đến vậy? Tại sao các nhà đầu tư nên chú ý đến họ?

Stablecoin, không giống như các loại tiền điện tử khác, được thiết kế để duy trì giá trị ổn định so với một tài sản, thường là đồng đô la Mỹ. Nếu bạn thấy giá stablecoin biến động thì có điều gì đó không ổn. Điều này làm cho chúng kém hấp dẫn hơn khi trở thành mục tiêu đầu tư và trở thành phương tiện trao đổi hơn. Quan trọng hơn, vai trò này cho phép stablecoin đóng vai trò là cầu nối giữa tài chính truyền thống và nền kinh tế tiền điện tử.

Không chỉ vậy, chúng còn nhanh chóng, hiệu quả và có thể lập trình được. Bạn có thể gửi 10.000 đô la cho bất kỳ ai trên thế giới trong vài giây mà không phải lo lắng về giờ làm việc của ngân hàng hoặc thời gian thanh toán lâu. Là tài sản kỹ thuật số, stablecoin có thể được lập trình để thực hiện các hợp đồng thông minh, cho phép thanh toán tự động, dịch vụ lưu ký và nhiều ứng dụng tài chính phi tập trung (DeFi).

Đây là lý do tại sao việc sử dụng stablecoin đã tăng lên mức kỷ lục. Trong nửa đầu năm nay, hơn 5,1 nghìn tỷ USD giao dịch toàn cầu đã được thực hiện thông qua stablecoin, không xa so với 6,5 nghìn tỷ USD của Visa.

Giao dịch Stablecoin, nguồn: Bitwise Asset Management, Coin Metrics. Phạm vi dữ liệu từ Q1 2020 đến Q3 2024. Lưu ý: "Các loại khác" bao gồm BUSD, DAI, FDUSD, GUSD, HUSD, LUSD, PYUSD, TUSD, USDK và USDP.

Stablecoin đã thành công như thế nào?

Tại sao gã khổng lồ thanh toán truyền thống PayPal tung ra một loại tiền tệ ổn định? Câu trả lời là mô hình kinh doanh này quá tốt.

Nhà phát hành sử dụng đô la Mỹ (hoặc các loại tiền tệ hợp pháp khác) và phát hành một lượng tiền ổn định tương đương. Sau đó, họ sử dụng loại tiền tệ pháp định này để mua Kho bạc Hoa Kỳ và các tài sản tạo ra lợi nhuận khác. Cuối cùng họ bỏ túi tiền lãi.

Mô hình này hiệu quả như thế nào? Tether, nhà phát hành stablecoin lớn nhất, đã kiếm được nhiều lợi nhuận hơn BlackRock vào năm ngoái.

Những nhà xuất bản này đang trở thành những tay chơi lớn. Như được hiển thị trong biểu đồ bên dưới, tổng số lượng trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ được nắm giữ bởi 5 stablecoin hàng đầu đã vượt quá một số quốc gia G20 như Hàn Quốc và Đức. Do đó, sự tăng trưởng của stablecoin mang lại nguồn cầu mới cho nợ của Hoa Kỳ và giúp cung cấp thanh khoản cho thị trường Kho bạc Hoa Kỳ, mang lại lợi ích cho hệ thống tài chính rộng lớn hơn.

Các nhà đầu tư nóng lòng muốn bắt tay vào hành động. Đối thủ lớn nhất của Tether, Circle, công ty đã lặng lẽ nộp đơn xin IPO trong năm nay, rất vui lòng giúp đỡ các nhà đầu tư. Ngoài ra, các công ty đại chúng như Visa đã có kế hoạch tích hợp stablecoin vào hoạt động của họ.

Stablecoin và những người nắm giữ trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ ở nước ngoài lớn, dữ liệu từ Hoa Kỳ Báo cáo kho bạc và công ty. Dữ liệu tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2024.

Nhà đầu tư nên nắm bắt những cơ hội nào?

Vậy làm thế nào để nhà đầu tư có thể nắm bắt cơ hội này?

Hãy nhớ: Stablecoin không tăng giá trị, chúng phải chịu áp lực lạm phát (và rủi ro trao đổi tiền tệ) giống như tài sản mà chúng gắn liền.

Vậy nhà đầu tư nên tìm kiếm những cơ hội nào? Họ cần cảnh giác với những rủi ro gì?

1) Công ty niêm yết

Một số công ty đa quốc gia đang tích hợp stablecoin vào hoạt động của họ để đạt được lợi thế cạnh tranh. Các công ty này được phản ánh trong các chỉ số chứng khoán tiền điện tử như Chỉ số Bitwise Crypto Innovators 30. Vì stablecoin cung cấp chi phí giao dịch thấp hơn và thời gian thanh toán nhanh hơn so với các trung gian giao dịch truyền thống, chúng tôi không kỳ vọng các công ty như Visa và PayPal sẽ là những công ty cuối cùng triển khai stablecoin và nhiều ngân hàng cũng như bộ xử lý thanh toán dự kiến ​​sẽ tham gia vào lĩnh vực này.

2) Các lựa chọn thay thế tiềm năng cho tài khoản thị trường tiền tệ

Đối với hầu hết những người nắm giữ stablecoin ngày nay Đối với một số người, stablecoin mà họ nắm giữ tương tự như tiền mặt trong tài khoản séc: chúng không chịu lãi suất. Nhưng điều gì sẽ xảy ra nếu các tổ chức phát hành có thể lấy một phần lợi nhuận họ kiếm được từ dự trữ kho bạc làm lãi suất?

Nếu con đường này được mở ra, stablecoin có thể trở thành một giải pháp thay thế hấp dẫn cho các quỹ thị trường tiền tệ, một ngành công nghiệp trị giá 6,3 nghìn tỷ USD. Đối với các cố vấn có khách hàng có sẵn tiền mặt, stablecoin có thể là một công cụ hữu ích trong danh mục đầu tư. Vì quy định về stablecoin là một chủ đề nóng tại Quốc hội Hoa Kỳ nên điều này đáng được chú ý.

3) Tích lũy giá trị trên chuỗi khối cơ bản

Hầu hết hoạt động của stablecoin diễn ra trên Ethereum. Sự tăng trưởng của stablecoin góp phần trực tiếp vào sự phát triển của mạng và gián tiếp thúc đẩy giá ETH. Tất nhiên, điều ngược lại cũng đúng: nếu một stablecoin thất bại, nó có thể gây căng thẳng cho hoạt động mạng.

Suy nghĩ cuối cùng

Stables có thể lớn đến mức nào? Hãy xem xét điều này:

Tổng số tiền gửi thanh khoản ở Hoa Kỳ là khoảng 18 nghìn tỷ USD. Stablecoin hiện chỉ chiếm 1% quy mô thị trường này. Nếu chúng ta thấy các stablecoin chịu lãi suất quy mô lớn được phê duyệt hoặc khung pháp lý rõ ràng hơn được đưa ra, điều gì sẽ xảy ra với thị phần tương đối?

Đối với các nhà đầu tư, tín hiệu rất rõ ràng: bây giờ là lúc để ý đến stablecoin.

Liên kết gốc