Gây Quỹ: Một tá quỹ đầu tư mạo hiểm tiền điện tử chia sẻ điều gì tiếp theo sau chiến thắng của Trump và sự tăng vọt của bitcoin

Những ngày gần đây là một cơn lốc trong thế giới tiền điện tử, với bitcoin vượt qua mốc 93.000 đô la ngay sau chiến thắng bầu cử của Donald Trump. Thật hoang dã khi nghĩ lại khi tôi bắt đầu viết về tiền điện tử vào năm 2018, thấy bitcoin chỉ khoảng 3.000 đô la. Nhưng giờ đây, chúng ta đang chứng kiến tương lai mở ra.

Tôi đã nói chuyện với một tá nhà đầu tư VC tiền điện tử, và mặc dù sự phấn khích xung quanh chiến thắng của Trump và sự gia tăng của bitcoin là không thể phủ nhận, hầu hết vẫn bám vào kế hoạch dài hạn của họ. Tuy nhiên, một số đang điều chỉnh cách tiếp cận của mình, chú ý hơn đến các xu hướng mới và những thay đổi trong bối cảnh chính trị và thị trường.

"Tôi nghĩ ngành công nghiệp có lý do để phấn khích," Lasse Clausen, đối tác sáng lập tại 1kx, nói với tôi. "Bạn phải là người trong ngành để thực sự hiểu được quy mô của sự phá hủy đổi mới mà chính quyền trước đã làm. Vì vậy, những người ngoài cuộc vẫn đang định giá thấp số lượng sản phẩm thú vị sẽ được tạo ra trong ngành này bây giờ khi các nhà sáng lập được tự do thử nghiệm lại."

Arianna Simpson, đối tác chung tại a16z crypto, cũng đồng tình với quan điểm của Clausen, lưu ý rằng "những năm gần đây đã là thách thức" cho ngành công nghiệp tiền điện tử. Tuy nhiên, cô mong đợi một "sự thay đổi chính sách đáng kể" sẽ mang lại lợi ích lớn cho các nhà xây dựng và công ty web3.

Với sự rõ ràng về quy định tiền điện tử dự kiến dưới chính quyền Trump, các nhà đầu tư dự đoán nhiều nhà sáng lập sẽ bắt đầu xây dựng trong không gian web3. Đầu tuần này, Portal Ventures, được thành lập bởi Evan Fisher, một cựu nhà đầu tư tại Insight Partners, quản lý hơn 80 tỷ đô la tài sản, đã huy động được 75 triệu đô la cho quỹ thứ hai của mình, sẽ đầu tư độc quyền vào các startup giai đoạn tiền hạt giống tiền điện tử. Fisher nói với tôi rằng ông mong đợi các nhà sáng lập lặp lại, những người trước đây đã bán doanh nghiệp của họ và đang ngồi trên vài trăm triệu đô la, nhưng đã do dự để tham gia vào tiền điện tử do rủi ro pháp lý và quy định, sẽ bắt đầu tham gia vào không gian này bây giờ khi môi trường quy định đã giảm rủi ro. "Chúng ta sẽ thấy tầng lớp thượng lưu của các nhà sáng lập bắt đầu tham gia vào tiền điện tử nhiều hơn một chút," Fisher nói.

Jake Brukhman, người sáng lập, đối tác quản lý và CEO của CoinFund, nói với tôi rằng công ty của ông đang chuẩn bị cho những gì ông mô tả là một "siêu chu kỳ" trong thị trường tiền điện tử. CoinFund có vốn tốt trên các chương trình đầu tư hạt giống, mạo hiểm và thanh khoản, Brukhman nói, thêm rằng công ty đã mở rộng đội ngũ đầu tư của mình với sáu nhân viên mới trong năm nay — năm trong số đó gia nhập chỉ trong hai đến ba tháng qua.

Đặt cược lớn vào crypto-AI, DeFi và hơn thế nữa

Nhìn về phía trước, các VC tiền điện tử đang tập trung vào các lĩnh vực có tiềm năng cao như crypto-AI, DeFi, mã hóa tài sản thực (RWA), cơ sở hạ tầng, stablecoin, thanh toán và hơn thế nữa.

Nhiều nhà đầu tư thấy giao điểm của tiền điện tử và AI là xu hướng chuyển đổi tiếp theo. Ed Roman, đồng sáng lập và đối tác quản lý tại Hack VC, mô tả crypto-AI là "danh mục hấp dẫn nhất trong tiền điện tử hiện nay," hình dung một ngăn xếp AI web3 nhiều lớp tận dụng hiệu quả chi phí từ các mạng tính toán phi tập trung. "Đây là một thị trường trị giá hàng nghìn tỷ đô la khi phục vụ khách hàng web2," Roman nói. "AI không phải là một mốt (như NFT đã từng). AI đang tạo ra giá trị kinh doanh thực sự và có lẽ là đổi mới quan trọng nhất trong công nghệ kể từ điện thoại di động và Internet."

Tuy nhiên, sức khỏe của danh mục crypto-AI phần lớn phụ thuộc vào sức khỏe của danh mục AI web2, lấy tín hiệu từ NVIDIA, Roman nói. Vì vậy, Hack VC đang theo dõi chặt chẽ NVIDIA như một "đại diện lỏng lẻo" cho crypto-AI.

Balder Bomans, CIO và đối tác quản lý tại Maven 11 Capital, cũng thấy các startup crypto-AI đang phát triển, đặc biệt ưa thích các giao thức DePIN do AI điều khiển cung cấp tính toán cho đào tạo mô hình AI. Brukhman của CoinFund thêm rằng hầu hết các nhà đầu tư bán lẻ muốn tiếp xúc với AI có thể sẽ nhận được thông qua tiền điện tử vào năm tới. "Các đồng tiền AI khan hiếm và đang thấy nhu cầu lớn. Mùa hè 2025

ông nghệ AI phi tập trung (deAI) mùa hè," ông nói.

Một trọng tâm chính khác cho các nhà đầu tư là sự hồi sinh của DeFi khi việc chấp nhận của các tổ chức ngày càng tăng. Roman của Hack VC lưu ý rằng DeFi đã gặp khó khăn gần đây do lãi suất thấp, khiến Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ trở nên hấp dẫn hơn. Tuy nhiên, việc cắt giảm lãi suất dự kiến của Trump có thể làm cho DeFi cạnh tranh hơn với các công cụ tài chính truyền thống (TradFi) như Trái phiếu Kho bạc, Roman bổ sung. Ông coi DeFi là một "cơ hội có một không hai trong một thế hệ" để tối ưu hóa tài chính.

Clausen của 1kx chỉ ra rằng các tổ chức TradFi có thể hiện đang làm việc để đưa RWAs lên chuỗi và sử dụng cơ sở hạ tầng DeFi ở quy mô lớn. "Chỉ cần nghĩ xem giao dịch, thanh toán và quyết toán trong TradFi bị phá vỡ như thế nào, trong khi một giao dịch trên sàn giao dịch phi tập trung (DEX) là cả ba trong một giao dịch tức thì mà không có rủi ro đối tác và có thể xác minh công khai sự vắng mặt của gian lận từ nhà điều hành sàn giao dịch," Clausen nói. "Nó giống như câu cá bằng thuốc nổ; nó thậm chí không công bằng."

Erick Zhang, đối tác quản lý tại Nomad Capital và cựu giám đốc điều hành Binance, cũng thấy DeFi sẵn sàng phát triển, đặc biệt là với hoạt động mới trong altcoin và những thách thức đang diễn ra mà các sàn giao dịch tập trung phải đối mặt. Will Nuelle, đối tác chung tại Galaxy Ventures, và Thomas Klocanas, đối tác chung và trưởng bộ phận đầu tư mạo hiểm tại BlockTower Capital, cũng dự đoán sự mở rộng của DeFi, mã hóa RWA, stablecoin và các danh mục thanh toán.

"Sau lễ nhậm chức của Trump, rõ ràng rằng một trong những rào cản lớn nhất đối với việc chấp nhận stablecoin trong thanh toán — mối quan hệ ngân hàng để giao tiếp với hệ thống fiat — đã trở nên dễ dàng hơn," Nuelle nói. "Chúng tôi hy vọng/mong đợi rằng các ngân hàng phục vụ tiền điện tử hợp pháp sẽ không sợ bị trả thù từ Tập đoàn Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang (FDIC) hoặc các cơ quan khác, điều này sẽ làm giảm khả năng tích hợp của các ngân hàng với trường hợp sử dụng đang phát triển rõ ràng."

Các ứng dụng hướng tới người tiêu dùng và các danh mục cơ sở hạ tầng cũng đang thu hút sự chú ý. "Tôi đặc biệt hào hứng về các ứng dụng tiền điện tử dành cho người tiêu dùng đang phát triển, vì danh mục đó đã bị ảnh hưởng đặc biệt tiêu cực bởi các chính sách của chính quyền sắp mãn nhiệm," Simpson của a16z crypto nói. "Chúng tôi cũng vẫn rất quan tâm đến DePIN và các dự án cơ sở hạ tầng tiếp tục phát triển."

Alvaro Gracia, đối tác tại Borderless Capital, cũng nhấn mạnh tiềm năng tăng trưởng trong các lĩnh vực DeFi và DePIN khi sự thống trị của bitcoin chuyển hướng sang altcoin. Gracia, người giám sát quỹ DePIN trị giá 100 triệu đô la, vẫn đặc biệt lạc quan trong danh mục này, lưu ý rằng quỹ vẫn còn khoảng 70 triệu đô la có sẵn và dự kiến sẽ được triển khai trong hai đến ba năm tới.

Clausen của 1kx bổ sung rằng cơ sở hạ tầng, phần mềm trung gian và các ứng dụng tiêu dùng là các danh mục trọng tâm của công ty ông, đặc biệt là các ứng dụng tiêu dùng yêu cầu tích hợp ngân hàng, trước đây bị cản trở bởi các ràng buộc quy định.

Adam Winnick, đối tác quản lý chung tại Finality Capital Partners, bày tỏ sự lạc quan về các lĩnh vực cơ sở hạ tầng, nhấn mạnh việc tái đầu tư và các công ty khởi nghiệp công nghệ không kiến thức là các lĩnh vực trọng tâm chính. Miko Matsumura, đối tác quản lý của Gumi Cryptos Capital cho biết ông tập trung vào các dự án cơ sở hạ tầng lớp cơ bản và mở rộng nhằm giải quyết "các vấn đề bình thường cho người bình thường" thay vì giải quyết "các vấn đề tiền điện tử cho người tiền điện tử."

Trong khi đó, đối với một số nhà đầu tư, cơ sở hạ tầng không hấp dẫn như vậy. Bomans của Maven 11 lưu ý rằng công ty đã chuyển trọng tâm sang các khoản đầu tư cấp ứng dụng trong 12 tháng qua, khi các nút thắt cổ chai lớn về mở rộng đã được giải quyết bởi cả sự gia tăng của các chuỗi đơn khối mạnh mẽ và những cải tiến liên tục trong ngăn xếp mô-đun.

Fisher của Portal Ventures cho biết công ty của ông đã thiếu các dự án cơ sở hạ tầng, thay vào đó ưa chuộng các công ty khởi nghiệp thương mại với lợi thế phân phối rõ ràng và nhu cầu người dùng mạnh mẽ.

Zhang của Nomad Capital cũng đề cập đến cách tiếp cận thận trọng hơn của công ty ông trong việc triển khai vốn vào các dự án cơ sở hạ tầng, đặc biệt là các mạng Layer 1 và Layer 2. "Hầu hết các dự án cơ sở hạ tầng về cơ bản là 'meme cơ sở hạ tầng,' nơi mà thành công thường phụ thuộc vào f

khả năng của đội ngũ sáng lập trong việc quản lý câu chuyện và thương hiệu một cách hiệu quả," ông nói. "Tuy nhiên, số lượng đội ngũ có thể xuất sắc trong động lực độc đáo này vẫn còn hạn chế."

Rủi ro từ chính quyền Trump

Mặc dù nhiệm kỳ tổng thống của Trump mang lại sự lạc quan mới cho không gian tiền điện tử, một số nhà đầu tư mạo hiểm đã cảnh báo về những rủi ro tiềm ẩn có thể ảnh hưởng đến quỹ đạo của ngành.

Clausen của 1kx đã bày tỏ lo ngại về chính sách nhập cư của Trump, cho rằng nguồn cung lao động giảm có thể dẫn đến lạm phát tiền lương dai dẳng, điều này có thể không tốt cho các tài sản rủi ro như tiền điện tử.

Nuelle của Galaxy Ventures lưu ý rằng nếu "Trump trở nên quá tự do" đối với ngành công nghiệp tiền điện tử, nó có thể lặp lại những thất bại như FTX. Ông nói rằng luật pháp cân bằng, lưỡng đảng và sự rõ ràng chung về tình trạng của tài sản kỹ thuật số sẽ tạo ra giá trị ổn định lâu dài nhất.

Zhang của Nomad Capital nhấn mạnh khả năng "hiệu ứng Trump" mất đà nếu các đề xuất táo bạo, chẳng hạn như bitcoin trở thành tài sản dự trữ chiến lược của Hoa Kỳ, không nhanh chóng thành hiện thực. Những kỳ vọng không được thực hiện có thể làm giảm sự nhiệt tình của thị trường, ông nói.

Roman của Hack VC cũng cho biết một trong những câu hỏi quan trọng nhất còn lại là: liệu Hoa Kỳ có tích cực tích trữ bitcoin mới, hay chỉ đơn giản là giữ bitcoin đã bị tịch thu? Dù kết quả nào cũng có khả năng là một chiến thắng cho tiền điện tử, nhưng nếu Hoa Kỳ tích cực xây dựng kho dự trữ bitcoin, điều đó có thể trở thành một tiêu chuẩn mới lan tỏa đến các quốc gia khác và ảnh hưởng đến chính sách của họ, điều này sẽ là một chiến thắng đáng kể hơn cho tiền điện tử nói chung.

Để đăng ký nhận bản tin miễn phí The Funding, nhấp vào  đây .