Tầm nhìn xa hay 'hài kịch tài chính'? Các nhà tham gia thị trường đánh giá mức chênh lệch cổ phiếu của MicroStrategy giữa cơn sốt mua bitcoin
MicroStrategy, với vốn hóa thị trường khoảng 85 tỷ đô la, hiện đang nắm giữ 331.200 bitcoin trị giá khoảng 30 tỷ đô la. Sự tăng vọt 440% của cổ phiếu từ đầu năm đến nay đã khiến một số chuyên gia tài chính bối rối, trong khi những người khác lại hoan nghênh chiến lược doanh nghiệp của công ty.
Sau khi tăng hơn 500% trong năm nay, MicroStrategy gần đây đã trở thành một trong 100 công ty giao dịch công khai lớn nhất tại Hoa Kỳ. Từng là một công ty tình báo doanh nghiệp do Michael Saylor dẫn dắt, công ty đã tự chuyển mình bằng cách mua Bitcoin trong năm năm qua. Tuy nhiên, một số người đặt câu hỏi liệu thị trường có đang đánh giá cổ phiếu quá cao hay không.
Vào ngày 20 tháng 11, cổ phiếu MSTR đã vượt qua SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) và Tesla (TSLA) để trở thành cổ phiếu được giao dịch nhiều nhất trên thị trường về giá trị đô la. Cùng ngày đó, MicroStrategy đạt mức đóng cửa cao nhất mọi thời đại là 473,83 USD mỗi cổ phiếu. Trong khi đó, S&P 500 đã tăng khoảng 25% trong năm nay.
Thậm chí số lượng các tổ chức nắm giữ MicroStrategy đã tăng vọt trong quý ba, với tổng giá trị báo cáo là 15,3 tỷ USD. Theo một hồ sơ 13F gần đây, Vanguard Group, nhà quản lý tài sản lớn thứ hai thế giới, đã mua gần 16 triệu cổ phiếu, tăng 1.000% trong số cổ phiếu MSTR mà họ nắm giữ.
Sự tăng trưởng vượt bậc của MicroStrategy nhấn mạnh sự tích hợp ngày càng tăng của bitcoin vào tài chính doanh nghiệp và tổ chức. Bằng cách tận dụng hoạt động kinh doanh cốt lõi và chấp nhận nợ đáng kể để tích lũy bitcoin, công ty đã trở thành một cược lớn vào việc chấp nhận tiền điện tử, tạo ra cả sự ngưỡng mộ và hoài nghi trên thị trường.
Một cuộc chơi bitcoin có đòn bẩy
Với việc MicroStrategy mua 55.500 bitcoin với giá khoảng 5,4 tỷ USD từ ngày 18 đến 24 tháng 11 — lần mua lớn nhất của họ cho đến nay — công ty hiện nắm giữ 386.700 BTC, trị giá hơn 36 tỷ USD tại thời điểm viết bài. Tổng vốn hóa thị trường của nó là 85,5 tỷ USD.
Nói cách khác, cổ phiếu của MSTR được định giá gấp 2,4 lần giá trị tài sản ròng của bitcoin hỗ trợ nó, theo dữ liệu theo dõi MSTR. Vào tháng 1, tỷ lệ đó gần như là 1-1. Khi định giá của nó tăng vọt và ảnh hưởng của nó ngày càng lớn, hành trình của MicroStrategy đóng vai trò như một phép thử cho việc các công ty có thể đẩy ranh giới của đầu tư tài sản kỹ thuật số đến đâu và liệu phần thưởng có xứng đáng với rủi ro hay không.
"Các yếu tố cơ bản chắc chắn không hỗ trợ giá," chuyên gia cấu trúc thị trường Dennis Dick nói với The Block. "Được thúc đẩy bởi bán lẻ và thuật toán. Đây là một cuộc chơi có đòn bẩy trên Bitcoin nhưng giá đã chạy xa khỏi giá trị nội tại của các khoản nắm giữ."
Nếu MicroStrategy theo đuổi kế hoạch của mình, các khoản nắm giữ của nó sẽ chỉ tăng lên, và nợ của nó cũng vậy. Vào ngày 30 tháng 10, công ty đã khởi động "Kế hoạch 21/21", nhằm huy động 42 tỷ USD trong ba năm — một nửa thông qua cổ phiếu và một nửa thông qua phát hành thu nhập cố định — để tài trợ cho các khoản mua bitcoin bổ sung. Vào ngày 25 tháng 11, Saylor cho biết hoạt động kho bạc của công ty đã mang lại "Lợi suất BTC" là 59,3% tính đến năm nay, cung cấp lợi ích ròng khoảng 112.125 BTC cho các cổ đông MSTR.
Công ty định nghĩa Lợi suất BTC của mình là một KPI đại diện cho "tỷ lệ phần trăm thay đổi theo kỳ của tỷ lệ giữa các khoản nắm giữ bitcoin của công ty và số cổ phiếu pha loãng giả định đang lưu hành."
Alexander Blume, CEO của Two Prime Digital Assets, cho biết thuật ngữ Lợi suất BTC là một "sự tẩy rửa ngôn ngữ" của lợi suất thực cho những gì MicroStrategy đang làm, đó là đưa giá trị tài sản ròng của bitcoin gần hơn với vốn hóa thị trường của công ty.
"Nó giống như một công ty đang được giảm giá ít hơn so với NAV thực tế," Blume nói với The Block. "Đó là một chiến thuật thông minh để biến một điều tiêu cực (BTC thấp hơn giá trị cổ phiếu) thành một điều tích cực được nhận thức."
Thịnh hành
ThêmGiá tiền điện tử
Thêm
