建構BNBFi生態，Lista DAO如何成為BNB Hoder的收益捕獲器

每到年末，各種年終總結開始佔據人們視野。 2024 年對於加密貨幣來說注定是不平凡的一年，年初比特幣ETF 通過疊加減半年，年末特朗普和馬斯克的瘋狂組合上線，中間穿插著大大小小各種事件，以太坊ETF透過、Solana 迎來新高，VC 幣「式微」、meme 幣登台唱戲，樁樁件件都提醒我們，2024 年，區塊鏈產業經歷了科技與市場的雙重變革。

2024 年，加密產業也終於開始正視現金流這件事，實打實的收益比PPT 上華麗的數字更重要，PMF 成為新的第一性原則，比特幣、穩定幣、DeFi 和meme 幣開始被當作幣圈四大最具PMF 的賽道。比特幣不用多說，穩定幣賽道仍有新舊玩家在激烈交鋒，meme 幣和 Solana 互相成就，而 DeFi 賽道，不同生態則呈現出不同發展勢頭、各有千秋。

DeFi 生態在川普勝選後迎來第二春，從Binance 上線DEX Thena 到投資多資產流動性中心Astherus，BNB Chain 生態在質押、流動性和資產管理領域不斷誕生藍籌DeFi 項目，整個生態的流動性看起來蓄勢待發。這篇文章則想藉助 BNB Chain 生態 DeFi 新星 Lista DAO 的專案發展，梳理其在質押與流動性管理上的專注與創新，一探 Lista DAO 為何能在 BNB Chain 生態中站穩腳跟，樹立獨特位置。

Lista DAO 的2024 年

2024 年，是Lista DAO 轉型與突破的一年，從品牌升級到生態擴展，再到產品創新，每個重要節點都見證了Lista DAO 在DeFi 領域的深耕與演化。作為 BNB Chain 生態的質押與流動性中心，Lista DAO 透過創新產品、技術升級以及治理優化，有效提升了使用者的資本效率與收益潛力。同時，Lista DAO 積極融入BNB Chain 生態的爆發浪潮，成為CeFi 與DeFi 結合的典範，既抓住了行業趨勢，也為生態發展提供了核心支持，TVL 在近期直逼10 億美元、迎來新高便是最好的證明。

以下先按時間順序先簡單回顧這一年來Lista DAO 發生的關鍵事件。

2 月5 日，Helio Protocol 正式更名為Lista DAO，原先的HAY 和SnBNB 也更名為lisUSD 和slisBNB，同時推出了空投積分系統－宇宙冒險挑戰活動(CAC)。

3 月，Lista DAO 進行調整策略，逐步停止了原生質押服務，專注於其流動質押產品(BNB/slisBNB) 的發展，進一步深化在LSDfi 領域的佈局。

5 月，Lista DAO 完成了多項產品更新，首先是slisBNB 的多節點委託升級，將所有存入的BNB 分配至多個驗證節點，將現有的BNBx、AnkrBNB 和stkBNB 都轉換為slisBNB，提升slisBNB 的安全性、收益率和提取效率，同時簡化了流動質押流程。

為了更好地滿足使用者對流動性與新資產的需求，Lista DAO 在這個月也推出了創新區(Innovation Zone)，引進weETH、 ezETH、STONE 作為lisUSD 的抵押資產。同時和多個生態的不同 DeFi 專案建立了夥伴關係，包括推出 Listpie、和 Ether.fi、Renzo Protocol、Lynx Finance、Stakestone 等專案合作引入多種抵押資產，為用戶提供了更多選擇。

6 月，參與Lista DAO 生態的用戶迎來了收穫果實的時刻，Lista DAO 宣布TGE 並開啟空投，Binance 在20 日上線Lista 並開放交易。

7 月，Lista DAO 使用 LayerZero 的橋接技術將 slisBNB 引入以太坊，並且推出了 veLISTA 和 veToken 治理模型，進一步促進了 DAO 的治理升級。

8 月，對於Lista DAO 和其用戶而言又是一個重要節點，首先是推出了AMO 模組，優化lisUSD 的供需平衡，顯著提升了其價格穩定性和市場效率。隨後宣布可以使用 slisBNB 參與 Binance Launchpool，讓用戶在保持流動性的同時增加收益潛力，成為了 CeFi+DeFi 組合的典範。

9 月，Lista DAO 透過 LIP-002 提案成功降低 lisUSD 的借貸利率。

10 月，Lista DAO 推出新產品 clisBNB，為存入的 BNB 抵押資產提供更多彈性和功能。

11 月，Lista DAO 發布多項重大更新，相繼推出了lisUSD 錨定穩定模組(PSM)、slisBNB 到clisBNB 的鑄造轉換、lisUSD meme 籌款等功能，最大化用戶資產的流動性和收益。

12 月，Lista DAO 推出賄賂市場，既能為veLISTA 選民帶來額外收益與更高投票參與度，也能為專案方引流與治理賦能，從而整體強化Lista DAO 的社區治理、透明度與流動性。

從最初的穩定幣借貸業務到如今以slisBNB 和clisBNB 為核心的BNBFi 生態，Lista DAO 的發展路徑可以分為三個階段：1.0 階段專注於穩定幣業務、2.0 階段擴展至流動性質押服務，而如今的3.0 階段，Lista DAO 正致力於整合兩大核心業務，以slisBNB 和clisBNB為驅動，建構 BNBFi 生態。

Lista DAO 1.0：穩步推進CDP 業務，成為BNB 生態藍籌

大選行情啟動以來，以AAVE、UNI 為首的一眾藍籌去中心化DeFi 項目開啟了上漲行情，市場普遍預期川普的即將執政將成為DeFi 迎來下一個黃金時代的催化劑。在這一背景下，DeFi 三大核心組成部分——穩定幣、AMM 和借貸協議的重要性愈加凸顯。

能夠基於特定代幣進行借款是加密行業中最受追捧的功能之一，並且通常是判斷一個項目是否為“藍籌”資產的重要標準。這種模式被稱為抵押債務部位（CDP，Collateral Debt Position），使用者能夠以低成本獲取槓桿，同時也使得那些資產充裕但流動性不足的團隊能夠透過將國庫和持有資產作為抵押獲得流動性，從而為營運資金提供支持，並在此過程中賺取抵押物的利息。

在BNB Chain 生態，ListaDAO 採用CDP 系統打造了穩定幣lisUSD，用戶可以使用BNB、ETH、slisBNB、 wBETH、BTCB 等經典抵押品獲得lisUSD 。

5 月17 日，Lista DAO 推出了抵押品創新區（Innovation Zone），首次將合格的LST 和LRT 納入抵押範圍，引入了weETH、ezETH 和STONE 等新型抵押資產，為用戶解鎖了更多流動性和資本效率的可能性，不僅滿足了用戶對多元化資產管理的需求，也進一步提升了平台在藉貸市場的競爭力。

目前，Lista DAO 支持十餘種抵押品，CDP 系統抵押資產總價值突破5.5 億美元，涵蓋了主流資產和創新資產，借出的lisUSD 總額多達5,700 萬美元，質押率達1,046.11%。

8 月9 日，Lista DAO 上線了AMO 模組（動態借貸利率系統），採用先進演算法，透過自動調節利率來應對市場波動，以動態方式管理市場供需，提高平台流動性和交易效率的同時，也維護了lisUSD 的價格穩定性。

Lista DAO 2.0：以流動性質押為錨，打造De-CeFi 新業態

從流動性質押到再質押，如何讓資金效率最大化一直是加密領域歷久彌新的追求。在新的市場週期中，DeFi 的發展路徑正經歷著從傳統的去中心化核心概念，逐步演變為去中心化與中心化相結合的新模式，市場上湧現了一系列創新應用，包括機構託管、國債收益以及CeFi 權益等。

Lista DAO 背靠Binance 平台，作為BNB 鏈生態的原生DeFi 協議，繼CDP 系統後又打造了核心的流動性質押業務，用戶可以在Lista DAO 質押BNB 獲得slisBNB，隨著質押時間的增加和獎勵的累積，slisBNB 的價值會動態增長。目前，1 slisBNB 約可兌換 1.0234 BNB。

作為 BNB 生態的原生質押產品，slisBNB 也具備多重實用價值。在 Lista DAO 生態內，用戶可將 slisBNB 作為抵押品借入 lisUSD；此外，slisBNB 還支援跨平台流通，目前已在 BNB China 和以太坊主網上線，未來將擴展到更多公鏈。

slisBNB 還與多個 DeFi 協議集成，用戶不僅能繼續獲得質押獎勵，還能透過 PancakeSwap、Thena Finance 等 DeFi 協議獲取額外收益。例如，使用者可利用 slisBNB 參與其他 DeFi 平台的借貸、流動性提供和挖礦等活動。透過與質押層 Karak 的集成，slisBNB 還支援重新質押，最大化用戶的質押收益。

今年7 月，Binance 宣布Binance Web3 錢包的DeFi BNB 資產可以計入Launchpool 獎勵計算，第一個官方宣布的資產就是Lista DAO 推出的流動性質押代幣slisBNB。如此一來，slisBNB 的多重收益有助於吸引更多資本進入 DeFi 市場。

截至目前，Lista DAO 的BNB 質押總價值突破3.89 億美元，結合Launchpool、流動性質押、DeFi 活動，BNB 質押的綜合年化年率超32.83%，還可以收穫Lista DAO 積分，是BNB 生態上質押BNB 數量最多的流動性質押協議。

Lista DAO 3.0：從slisBNB 到clisBNB，獨一無二的BNBFi 生態

透過穩定幣lisUSD 和流動性質押代幣slisBNB 兩大核心產品，Lista DAO無疑已經成為了 BNB Chain 生態的流動性中心，但為了進一步釋放 BNB 的收益潛力，Lista DAO 又推出了 clisBNB，用戶可以在享受借貸收益的同時參與鏈上打新。

clisBNB（Collateralized Lista BNB）是與抵押資產直接關聯的憑證代幣，當用戶將BNB 抵押至Lista DAO 的CDP 系統時，可按1 :1 的比例獲得clisBNB。 clisBNB 不可轉讓，當使用者贖回抵押資產時，clisBNB 將被自動銷毀。

clisBNB 的一大功能便是可以參與 Binance Launchpool 活動。假設使用者目前持有 BNB，其先前如果想要選擇同時獲得鏈上與打新收益，只能透過質押 BNB 獲得 slisBNB，再參與 Launchpool。但現在用戶還可以選擇抵押 BNB，擁有 lisUSD 收益的同時用 clisBNB 參與 Launchpool。

Lista DAO 也推出了slisBNB 到clisBNB 的鑄造功能，支援以1:0.9709 的比例將slisBNB 鑄造為clisBNB，讓使用者在質押BNB 的同時，依然可以透過clisBNB 參與Binance Launchpool，這項創新不僅讓使用者資產的收益維度更加多元，也讓BNB生態的活力進一步釋放。

clisBNB 是Lista DAO 依托1.0 階段在穩定幣領域的穩健佈局和2.0 階段在流動性質押與資本效率上突破的產物，3.0 階段的Lista DAO 進一步拓展了用戶的參與維度，使其可以根據自身的實際情況以及收益大小進行選擇，既釋放了借貸中抵押資產的流動性，也為鏈上BNB持有者提供了更多實用性和靈活性，最大限度地提高了 BNB 的資產效率，是其它公鏈原生代幣目前從未嘗試過的生態建設。

結語

在Pendle、Ethena、Usual 等DeFi 項目大熱的當下，DeFi正從最初的去中心化概念逐步演進為去中心化與中心化結合的混合模式，DeCeFi 成為新的創新發展方向。 ListaDAO 在這一過程中，借助其在BNB Chain 上的生態位，以穩定幣業務為出發點，透過引入slisBNB 和clisBNB，利用Binance Launchpool 成功實現BNB 資產效率的最大化，同時又增強了平台的安全性與流動性。

第四季以來，Lista DAO 在這三大板塊紛紛發布了產品升級更新，以進一步完善 BNBFi 生態建構。

11 月21 日，Lista DAO 將用於維護lisUSD 穩定的AMO 模組從固定參數（R0）調整為動態模式，增強了平台對市場變化的適應能力。同時，將抵押 BNB 的 lisUSD 借貸上限提升至 5,000 萬，鑄造總量上限提高至 6,000 萬，進一步滿足用戶對流動性的需求。

在過去一年中，穩定幣市場的競爭愈發激烈，如何在保持價格穩定的同時增強用戶粘性，成為了每個項目面臨的核心問題。 Lista 透過引入錨定穩定模組（PSM）和儲蓄利率（LSR），以更貼近用戶需求的方式解決了這個難題。 PSM 的推出讓用戶可以在 USDT 與 lisUSD 之間無縫轉換，為 lisUSD 的價格穩定性提供了強大的支撐。而 LSR 則透過為用戶存款提供穩定的收益，吸引了更多長期參與者，進一步增強了生態的資本沉澱。

Lista DAO 也在機制設計上對平台的最低抵押率（MCR）和貸款價值比（LTV）進行了調整，透過降低MCR，用戶能夠以更低的資產門檻參與借貸；而LTV 的提升，則讓用戶在相同抵押資產下借出更多資金。這一系列調整顯著增強了用戶的資金利用效率，同時也吸引更多用戶加入平台借貸生態，擴大了市場規模。

ListaDAO 的這套打法收益是顯著的，12 月底，其TVL 創下歷史新高，截止撰稿時達983,813,645 美元，接近10 億美元TVL 的項目在BNB Chain 生態先前並不多見。

除了收益方面，Lista DAO 在治理方面也持續探索。 10 月上線的自動複利功能，為用戶提供了更方便的質押管理方式。用戶的獎勵可自動鎖定至 veLISTA，無需手動操作，實現收益的自動化累積。 12 月推出賄賂市場，既能為 veLISTA 選民帶來額外收益與更高投票參與度，也能為計畫方引流與治理賦能，從而整體上強化 Lista DAO 的社區治理、透明度與流動性。

科技創新的背後，Lista DAO 並未忽略社群的重要性。在引入新功能的同時，Lista 也透過meme 模式籌款、全新設計的用戶介面等方式拉近與用戶的距離，讓複雜的金融工具變得更易於理解和使用，一如其「Making DeFi Easier」的初心和使命。

2025 年，Lista DAO 的目標更加清晰，一方面鞏固其在BNB Chain 生態中的核心地位，同時也將探索RWA 資產和CeFi+DeFi結合的更多可能性。從穩定幣到跨平台流動性，從收益創新到用戶體驗升級，Lista DAO 正在以其獨特的方式重新定義 DeFi 的邊界，Lista 3.0 不僅是新起點，也是未來成長的核心驅動力。