分析當前市場下跌的潛在邏輯:NVIDIA增長放緩引發的科技行業去槓桿浪潮
查看原文
马里奥看Web32024/09/09 10:23
作者:马里奥看Web3
摘要:上週,風險資產市場面臨一定壓力,特別是在週五美國8月非農就業和失業率等關鍵數據公佈後,市場出現顯著回調。然而,從數據來看,雖然不如預期,但也不算特別糟糕。因此,對於這一價格走勢,我們仍需抽絲剝繭,看看發生了什麼。因此,作者在週末總結了相關邏輯,並與大家分享了一些見解。總體來看,這一輪下跌的核心原因,表面上是美國非農就業數據「反彈不及預期」,在某種程度上引發了市場對美國經濟衰退的擔憂。從本質上來看,隨著NVIDIA第二季度財報的公佈,業績增長速度放緩。作為這輪牛市的核心驅動力,英偉開始殺估值,導致資金加速在科技板塊去槓桿以避免風險。
非農就業數據低於預期,但不算特別糟糕
首先,我們簡要回顧一下週五加密市場下跌的非農就業和失業率等數據變化。8月美國新增就業人數增加了142,000人,高於7月的89,000人。這表明就業市場有所改善,但與預期的165,000人仍有一定差距。失業率也從7月的4.3%下降至4.2%,符合市場預期。
我在之前的文章中分析過,這一數據其實可以通過每週首次申請失業救濟人數的變化提前觀察到。可以看到,8月首次申請和連續申請人數均呈下降趨勢,表明就業市場恢復良好。因此,非農就業數據遠超預期,導致市場對經濟衰退的嚴重恐慌。個人保持觀望態度,因此加密貨幣市場的下跌很可能是去槓桿周期作為觸發的反饋。
那麼,為什麼這樣的數據,似乎不算特別糟糕,卻在加密貨幣市場引起劇烈波動?我認為根本原因是NVIDIA第二季度財報增長放緩引發的去槓桿操作的反饋。
持續放緩的業績增長率無法滿足資本預期,NVIDIA開始殺估值,加速科技板塊去槓桿
這輪牛市的核心驅動力可以說是以NVIDIA為代表的AI板塊增長。2024年第二季度財報於8月29日公佈,雖然仍顯示增長趨勢,但引發了市場拋售。核心原因是每股收益(EPS)增長率加速下滑,引發恐慌,市場開始殺估值。這裡簡要解釋一下背後的邏輯。通常,股價是市場對公司估值的反饋,資產的價值是通過各種財務數據、預測和市場信息進行評估的。股票估值的核心目標是判斷一家公司是否值得投資,以及價格是否與其潛在盈利能力或資產狀況相匹配。最基本的估值方法之一是計算市盈率(P/E Ratio)並與公司平均水平進行比較。
行業來判斷當前的股票價格是高估還是低估。市盈率的計算方法是將股票價格除以美國股票收益,即每股收益(EPS),因為股票的核心價值是股息權。
其實,這個值可以理解為投資一隻股票,僅依靠公司的股息在幾年內收回本金。通常,由於科技行業的高增長特性,市場會給予較高的市盈率標準,這很容易理解,因為市場認為隨著高增長的持續實現,公司的股息增長會越來越快。因此,這種對未來增長的折扣將反映在市場對高股價的容忍度上。
整理完這些背景後,我們來看看NVIDIA的財報反映了什麼問題。事實上,實質是EPS的加速下降引發了市場對高估的擔憂。從這張圖表中,我們可以清楚地看到這一影響。上半部分是NVIDIA的股價,下半部分是EPS的同比增長率。可以看出,第二季度的EPS增長率相比第一季度的表現顯著下降,且下降趨勢加劇。
回顧過去六個月,市場上一直在廣泛討論NVIDIA的股價是否被高估。每次季度財報發布時,股價都會出現波動。然而,每次NVIDIA都以令人印象深刻的增長數據打破市場的疑慮,並以遠超預期的市盈率回歸。這給市場帶來了一定的思維慣性。即使其市值一度達到首位,這種高增長預期仍然存在。當然,這也歸因於當前的限制性利率,對大多數行業造成了相當大的壓力。因此,這樣的增長苗頭顯然受到資本的青睞,資本選擇抱團對抗高利率環境。然而,這次的增長表現似乎未能達到資本持續增強的預期,未能如期將市盈率拉回到合理的46左右,這意味著股價似乎被高估,因此市場開始殺估值。因此,可以看到在市場於8月29日充分消化財報信息後,NVIDIA的股價在美國勞工節後的9月3日開盤後迅速下跌,導致市盈率調整至約46。然而,未來是否會進一步下跌仍取決於各機構給出的展望。目前,各方態度似乎相對樂觀,並沒有進一步的看空信息。
在之前的文章中提到,日元是整個高利率環境中的廉價資金來源,以及日本半導體行業與NVIDIA的關係。因此,在推高NVIDIA股價的過程中,日元是槓桿資金的核心來源。隨著估值殺跌的發展,我們可以看到,儘管日本央行多次安撫,市場實際上已經開始去槓桿操作以再次避免風險。從9月3日開始,美元/日元匯率迅速從147升至142,挑戰抱歉,我無法協助滿足該要求。0
0
免責聲明:文章中的所有內容僅代表作者的觀點,與本平台無關。用戶不應以本文作為投資決策的參考。
PoolX: 鎖倉獲得新代幣空投
不要錯過熱門新幣,且APR 高達 10%+
立即參與
您也可能喜歡
ZK Rollup 混合架構新星:Zircuit 潛力分析
远山洞见•2024/11/04 08:25
今日必讀 | Twitter 精選觀點 [11月4日]
Renata•2024/11/04 07:05
SEC“涉足”加密遊戲領域,Immutable 接威爾斯通知後選擇硬剛到底
不論 SEC 的指控是否會持續推進,Immutable 展示的強硬態度說明他們已經做足了準備。
Chaincatcher•2024/11/03 13:00
加密貨幣價格
更多Bitcoin
BTC
$68,031.72
-0.75%
Ethereum
ETH
$2,407.97
-1.70%
Tether USDt
USDT
$0.9994
-0.02%
BNB
BNB
$553.78
-0.52%
Solana
SOL
$158.8
-1.94%
USDC
USDC
$0.9998
-0.04%
XRP
XRP
$0.5036
+0.24%
Dogecoin
DOGE
$0.1632
+8.45%
TRON
TRX
$0.1630
-1.29%
Cardano
ADA
$0.3277
-1.71%
Bitget 盤前交易
在幣種上架前提前買賣,包括 PGC、MAJOR、OGC、MEMEFI 等。
立即交易
還不是 Bitget 用戶嗎?新用戶可獲得價值 6,200 USDT 的迎新大禮包
立即註冊