下週宏觀展望：「特朗普協議」回歸，靜默期前，美聯儲降息預期或將劇變

10月26日，儘管美國大選陷入僵局，但市場對特朗普勝選的押注正在推動“特朗普交易”的復甦，美聯儲在9月意外決定降息50個基點以啟動寬鬆週期現在似乎已成為遙遠的記憶，甚至被質疑為“政策失誤”。自9月會議以來，美國經濟指標強勁，包括CPI報告。市場敘述正轉向“無著陸”，這促使美國債券收益率急劇逆轉，進而推動美元走高，許多美聯儲官員公開支持逐步降息。

根據CME的FedWatch工具，市場預計美聯儲在11月會議上降息25個基點的概率為95.6%。相比之下，一個月前，市場完全預計美聯儲在11月至少降息25個基點，降息50個基點的概率為57.4%。美聯儲的下一次利率決議將在美國大選後出爐，市場在此之前將消化大量經濟數據。以下是新一週需要關注的宏觀市場亮點：

週一22:30，美國達拉斯聯儲10月商業活動指數；

週二1:00，加拿大央行行長麥克勒姆參加會議爐邊談話；

週二22:00，美國9月JOLTs職位空缺，美國10月會議委員會消費者信心指數；

週三18:00，歐元區第三季度GDP年化初值，歐元區10月工業信心，歐元區10月最終消費者信心，歐元區10月經濟信心；

週三20:15，美國10月ADP就業數據；

週三20:30，美國第三季度實際GDP年化季率初值，美國第三季度實際個人消費支出季率初值，美國第三季度核心PCE物價指數年化季率初值

週四18:00，歐元區10月CPI年化初值，歐元區10月CPI月率，歐元區9月失業率；

週五20:30，美國10月季度非農就業人數，美國10月失業率，美國10月平均時薪月率；

週五21:45，美國10月最終S&P全球製造業PMI。

由於美聯儲現在對就業市場的擔憂超過了通脹，疲弱的就業數據可能使市場回到更鴿派的基調。此外，任何美國經濟降溫的跡象都可能推高市場對美聯儲在接下來幾次會議中連續降息的押注。然而，如果增長保持強勁且PCE數據顯示通脹有一定粘性，降息押注可能進一步受挫。目前，美聯儲全年僅完全計入一次額外的25個基點降息。如果11月降息的預期開始受到質疑，美元可能攀升至新高，股票可能面臨拋售壓力。

隨著美國人投票選舉新總統的決定性時刻臨近，誰將在11月5日獲勝的不確定性正在增加。儘管哈里斯在大多數民調中仍然領先，但她的領先優勢在過去十天內顯著縮小，選民對特朗普的投票意向急劇上升。博彩市場押注特朗普更有可能獲勝，這可能是富有的特朗普支持者試圖塑造的景象，或者可能因抽樣偏差而扭曲，因為特朗普的支持者整體上可能比哈里斯的支持者更有可能下注。