3 Gründe, warum Short-Positionen auf lange Sicht nützlich sind
Kryptowährungen sind ein recht junger Markt. Das heißt, dass es sich um einen Markt handelt, dessen Wert erst noch entdeckt werden muss. Die vorherrschende Meinung auf den Kryptomärkten entspricht der Überzeugung, dass es sich um eine revolutionäre Idee handelt, die die Welt zum Besseren verändern wird. Charakteristisch für den Kryptomarkt ist, dass das Publikum sehr stark von der Langlebigkeit des Marktes überzeugt ist und diese Überzeugungen mit großer Leidenschaft verteidigt. Daraus ergibt sich eine fundamental optimistische Stimmung. Wer also gegen einen Marktanstieg und stattdessen auf einen Abwärtstrend setzt, gilt im Allgemeinen als Verräter. Wer dies tut, wird als Gefahr für den Markt eingestuft.
In Wahrheit spielen Leerverkäufe jedoch eine wichtige Rolle auf effizienten Kapitalmärkten, da sie den Handel mit Wertpapieren am Sekundärmarkt durch eine verbesserte Preisfindung und Liquidität erleichtern und sich gleichzeitig positiv auf die Unternehmensführung und letztlich auf die Realwirtschaft auswirken. Allerdings haben Leerverkäufe und Leerverkäufer im Laufe der Jahre negative Publicity erhalten, vor allem aufgrund der allgemeinen Befürchtung, dass Leerverkäufe rein spekulativ und potenziell destabilisierend auf die Märkte wirken.
Vorteile von Leerverkäufen
Preiseffizienz:
Leerverkäufe tragen zur Genauigkeit und Effizienz der Preise auf den Wertpapiermärkten bei, indem sie in erster Linie dafür sorgen, dass sowohl positive als auch negative öffentliche Informationen über Unternehmen und Vermögenswerte unverzüglich in den Preisen zum Ausdruck kommen. Gäbe es keine Leerverkäufe, gäbe es eine permanente Verzerrung nach oben, die die zugrunde liegenden Fundamentaldaten eines Vermögenswerts nicht vollständig widerspiegeln würde.
Als Analogie zur Erklärung dient eine Wahl. Diese Konzept findet auch bei Kryptowährungen Anwendung. Wenn die Stimmabgabe erlaubt "Ja" oder "Nein" zu wählen, erhält man ein unvoreingenommenes Ergebnis. Sind alle Wähler jedoch angehalten, "Ja" zu stimmen, würde dies zu einer permanenten Verzerrung der Ergebnisse nach oben führen.
Ohne einen Mechanismus für Leerverkäufe würden die Wertpapierkurse eine Verzerrung nach oben aufweisen und die zugrunde liegenden Fundamentaldaten eines Wertpapiers nicht vollständig widerspiegeln. Diamond und Verrecchia (1987) veranschaulichen diese Verzerrung anhand einer Analogie zur Stimmabgabe.14 Wenn die Stimmabgabe bei einem Referendum frei ist, d.h. die Wähler können entweder mit "Ja" oder "Nein" stimmen, dann wird ein unverzerrtes Ergebnis erzielt. Sind die Wähler jedoch gezwungen, entweder mit "Ja" zu stimmen oder sich ganz zu enthalten, dann würde das Ergebnis zugunsten der "Ja"-Wähler verzerrt werden. Das ist problematisch, da dadurch das Konzept des "freien Marktes" vernachlässigt wird und der Preis die zugrundeliegenden Fundamentaldaten nicht widerspiegelt. Die Mehrheit der Bitcoin-Anhänger befürwortet dies nachdrücklich.
Liquiditätsvorteile:
Leerverkäufe wirken sich positiv auf die allgemeine Marktqualität aus, da sie einen gesunden Mechanismus darstellen, der Preisschwankungen zulässt, um die Wertfindung zu unterstützen. Sollten Leerverkäufe bei einem Vermögenswert eingeschränkt werden, würden informierte Leerverkäufer daran gehindert, auf der Grundlage negativer Fundamentaldaten zu traden. Ein weiteres Problem besteht darin, dass das Aufwärtspotenzial einer Kurssteigerung begrenzt wäre, da dies bedeuten würde, dass irgendwann alle Anleger mit einer Long-Position investiert wären. Sollte jemand beginnen, Gewinne zu realisieren, d. h. die Positionen zu verkaufen, stünde keine Liquidität zur Verfügung, um den Preis zu stabilisieren, und der Vermögenswert könnte leicht in eine Abwärtsspirale geraten, da keine Liquidität vorhanden wäre, um einen neuen Wert zu finden. Es wäre eine Einbahnstraße, die direkt zu 0 führt.
Absicherung:
Ein großer Vorteil von Leerverkäufen ist schließlich, dass sie eine Möglichkeit bieten, Investitionen gegen Abwärtsbewegungen abzusichern. Wenn man Investitionen mit einer Tendenz nach oben getätigt hat, können Leerverkäufe dazu beitragen, das Marktrisiko auf der Long-Seite auszugleichen. Im Falle eines rückläufigen Marktes können Leerverkäufe dazu beitragen, die Verluste durch Leerverkäufe oder "Absicherung" gegen die eigene Investition zu begrenzen. Dadurch schützt man sein Kapital und kann das Geld, das man mit der ausgeglichenen Position verdient hat, für zukünftige Investitionen wiederverwenden.
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