Regulatorische Unsicherheit ist ein Hindernis für die institutionelle Einführung von tokenisierten Geldmarktfonds: Analyst

Das Risiko einer nachteiligen regulatorischen Intervention bleibt ein großes Hindernis für die breitere Akzeptanz von tokenisierten Geldmarktfonds unter institutionellen Akteuren, sagte ein Analyst.

"Tokenisierte Geldmarktfonds sind ständig von nachteiligen regulatorischen Maßnahmen bedroht, was das Interesse der Investoren dämpft", sagte Alex Ryvkin, Gründer von Rho Labs, gegenüber The Block. "Und als jemand, der aus erster Hand Erfahrung mit der Implementierung von blockchain-kompatibler Infrastruktur für die etablierten Akteure hat, kann ich bestätigen, dass die weitverbreitete Bereitschaft für tokenisierte RWA, obwohl unvermeidlich, noch ein paar Jahre entfernt ist."

Ryvkin erklärte, dass, obwohl das Bewusstsein und das Interesse an tokenisierten realen Vermögenswerten gewachsen sind, Fortschritte bei der regulatorischen Klarheit und der Infrastrukturentwicklung notwendig sein werden, bevor diese Produkte eine Massenakzeptanz erreichen.

Er stellte fest, dass sich die aktuelle Akzeptanzphase noch in der "Experimentierphase" befindet, wobei die Nutzung von tokenisierten Geldmarktprodukten noch weit hinter ihren traditionellen Finanzgegenstücken zurückbleibt.

"Obwohl wir einige beeindruckende Veränderungen bei der RWA-Akzeptanz gesehen haben, befinden wir uns immer noch in dieser frühen Experimentierphase. Das herausragende Interesse an RWA-Produkten wird von ähnlichen Geschäften im Tradfi-Bereich in den Schatten gestellt, und die Akzeptanz beschränkt sich größtenteils auf institutionelle oder qualifizierte Investoren", fügte Ryvkin hinzu.

Tokenisierte MMFs als Sicherheiten auf Krypto-Derivatebörsen

Ryvkin hob einige jüngste institutionelle Bewegungen in diesem Bereich hervor – einschließlich des Interesses an der Nutzung von tokenisierten Vermögenswerten wie BlackRocks BUIDL-Token als Sicherheiten auf Krypto-Derivatebörsen wie Deribit. "Das sind gute Nachrichten und nicht nur für BlackRock, da die Entwicklung von Krypto-Liquidität, die durch traditionelle Wertpapiere als Sicherheiten gestützt wird, nicht aufhören würde, sobald die Schienen weit verbreitet sind", sagte er.

Ryvkin merkte jedoch an, dass, obwohl die Entwicklungen vielversprechend sind, eine echte Akzeptanz eine grundlegende Infrastruktur erfordert, die noch im Aufbau ist. Ryvkin wies dann auf kritische Schritte hin, die notwendig sind, damit Produkte wie BlackRocks tokenisierter BUIDL-Fonds über den Proof of Concept hinausgehen und breit in die Kapitalmärkte integriert werden.

"Um die Vorteile der tokenisierten Vermögensschienen voll auszuschöpfen, müssen Regulierung und Infrastruktur mit der Marktnachfrage Schritt halten. Die Fähigkeit, Ihre tokenisierten Vermögenswerte bei jedem Verwahrer zu halten, gestützt auf solide rechtliche Rahmenbedingungen, regulatorische Sicherheit und angemessene Kapitalanforderungen, wird der Schlüssel sein, um mehr institutionelle Investoren anzuziehen", sagte er.

BlackRocks BUIDL-Fonds hat eine Marktkapitalisierung von über 500 Millionen Dollar und 13 aktive monatliche Adressen. Bild: RWA.xyz

RWA-Tokenisierung und BlackRocks BUIDL-Geldmarktfonds

Die RWA-Tokenisierung ist der Prozess der Aufzeichnung des Eigentums an physischen oder finanziellen Vermögenswerten – wie Immobilien, Anleihen oder Geldmarktfonds – auf einer Blockchain, die es ermöglicht, sie als digitale Token zu übertragen. BlackRocks BUIDL-Fonds ist ein bedeutendes Beispiel im Bereich der tokenisierten Geldmarktfonds. Der im März 2024 gestartete BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) investiert in liquide Vermögenswerte wie Bargeld, US-Staatsanleihen und Rückkaufvereinbarungen und bietet Token-Inhabern monatliche Dividendenauszahlungen basierend auf täglichen Aufläufen.

Der BUIDL-Fonds operiert als ERC-20-Token auf der Ethereum-Blockchain und verfügt über einen KYC- und AML-konformen "Whitelist"-Mechanismus, der es ermöglicht, Token nur zwischen Adressen zu handeln, die von der Securitize Markets-Whitelist genehmigt wurden. Die Bank of New York Mellon fungiert als Verwahrer der Vermögenswerte des Fonds und als dessen Administrator.

Seit seiner Einführung hat BUIDL Berichten zufolge 7 Millionen Dollar an Dividenden an Investoren ausgeschüttet.