Krypto-VCs sagen, es ist noch früh in diesem Zyklus: 'verkaufen, wenn die Leute feiern, Supermodels daten und Yachten kaufen'

Bei der Diskussion über den Stand der Krypto-Risikokapitalfinanzierung auf der Emergence-Konferenz in Prag am Donnerstag sagten VCs, dass es noch ziemlich früh im Bullenzyklus sei und sie noch nicht die gleiche Einzelhandelsbeteiligung wie 2021 sehen.

Mit dem Aufheizen des Kryptomarktes und Bitcoin, das auf Allzeithochs über 100.000 $ gehandelt wird, fragte Viktor Fischer, Managing Partner bei der digitalen Vermögensverwaltungs- und Ingenieurfirma Rockaway X, den Rest des Panels, wie sie über den Ausstieg aus ihren Positionen in diesem Zyklus nachdenken.

„Es ist eine sehr persönliche Frage“, sagte Matthew Graham, Gründer und Managing Partner von Ryze Labs. „Amerikaner wollen immer diese dummen Baseball-Vergleiche verwenden, aber ich denke nicht, dass es das siebte, achte oder sicherlich nicht das neunte Ende dieses Zyklus ist. Ich denke, es ist eher wie vier, fünf oder sechs, vielleicht fünf oder sechs. Also sind wir noch ziemlich entspannt.“

Allerdings warnte er, angelehnt an Warren Buffets berühmte Formulierung, dass „wenn die Leute feiern und mit Supermodels ausgehen und Yachten kaufen, das wahrscheinlich ein guter Zeitpunkt zum Verkaufen ist, weil die meisten von uns ehrlich gesagt nicht so gut aussehen.“

„Ich erinnere mich noch an Breakpoint, November 2021, als Solana bei 250 $ war und die Leute mit Louis Vuitton und Off-White-Shirts herumliefen, es war Zeit zu verkaufen“, antwortete Fischer. „Twitter ist gerade sehr optimistisch. [In den] USA bewerben sogar Regierungspolitiker jetzt Krypto, Jerome Powell sagte, Bitcoin sei digitales Gold. Es gibt dort bereits viele positive Zeichen."

„Allerdings sehe ich den Einzelhandel noch nicht wirklich“, fuhr Fischer fort. „Es war 2021. Meine Freunde rufen mich immer noch nicht an und fragen, ob ich Cardano kaufen soll? Wir sind noch nicht da. Deshalb denke ich, dass dieser Bullenmarkt etwas länger dauern wird als die anderen.“

Charlie Sandor, Investment Partner bei CMT Digital, stimmte zu, dass es noch ziemlich früh im Zyklus sei und noch nicht so spät, und fügte hinzu, dass es für die meisten Risikokapitalfirmen wichtig sei, am Puls des Marktes zu bleiben, da sie einen erheblichen Teil ihres Portfolios in Token-Ergebnissen haben. Sandor sagte, CMT Digital habe jemanden, der sich um die Verwaltung seiner liquiden Positionen kümmert, trifft sich wöchentlich, um die Leistung zu überprüfen und entscheidet, ob einige Positionen vom Tisch genommen werden sollen.

US-Regulierungsengpass hat sich geöffnet

Sandor reflektierte auch darüber, wie schwierig es für Gründer war, in den letzten vier Jahren Blockchain-basierte Unternehmen in den USA aufzubauen, und schlug vor, dass sich der Engpass nach den Präsidentschaftswahlen nun geöffnet habe, in der Hoffnung, dass die kommende Trump-Administration dem Kryptobereich gegenüber freundlicher sein wird. „Ich denke, Sie werden einige erstaunliche Innovationen und sogar eine breitere Akzeptanz sehen, jetzt, da der Druck auf der regulatorischen Seite nachgelassen hat“, sagte er. „Ich denke, wie Sie in den nächsten ein oder zwei Jahren sehen werden, wird es weltweit viele zukunftsorientierte Regulierungen geben, die die Landschaft verändern werden.“

Graham von Ryze Labs sagte, der Ansatz zur regulatorischen Landschaft beginne mit Risikominderung und der Ergreifung angemessener Schritte zur Geofencing, wo nötig. „Es kann sicherlich extrem knifflig sein, aber ich würde einen Sicherheitsansatz befürworten.“

„Ich würde sagen, die einzigen beiden Gerichtsbarkeiten, die von Bedeutung sind, sind die USA und Europa“, sagte Fischer und forderte die Länder in den Regionen auf, „die Abwanderung von Talenten nach Dubai zu stoppen.“ In Anbetracht dessen, dass er persönlich aufgrund seiner Arbeit in der Kryptoindustrie entbankt wurde, schlug Fischer vor, dass Reformen des Bankensystems, klare Regeln für Krypto und verbesserte Steuerrahmen die obersten Prioritäten seien.

KI-Agenten sind der „wichtigste Trend seit DeFi“

In Bezug auf die Erzählungen, die jetzt die Deal-Making in der Branche prägen, konzentrierten sich die VCs besonders auf KI-Agenten.

Graham sagte, Ryze Labs verbringe einen „überwältigenden Prozentsatz“ seiner Zeit mit KI. Im November ging Ryze Labs eine Partnerschaft mit memefund ai16z ein, um ein „AICombinator“-Programm in Höhe von 5 Millionen Dollar zu starten, um das Wachstum des ai16z-Ökosystems zu unterstützen. Projektgründer

werden frühen Zugang zu neu eingeführten Funktionen auf dem Eliza-Framework von ai16z erhalten, dem konversationellen Agenten von ai16z für X und Discord, als Teil der Initiative.

„Ich denke, es ist das Wichtigste in der Branche seit DeFi. Ich denke, es ist eine sehr große Sache“, sagte Graham.

Auch Fischer von Rockaway X ist begeistert von KI-Agenten und zieht eine Parallele zu ihrer Bedeutung mit Proof-of-Stake-Blockchains im Jahr 2018 und dem DeFi-Sommer 2020. „Sie geben jetzt sogar Menschen Arbeit“, sagte er.

Sandor sagte, dass das Forschungsteam von CMT ebenfalls KI-Agenten und verifizierbare Inferenzketten untersuchte, aber auch begeistert war von dem, was er als Wendepunkt in globalen Zahlungen beschrieb, und hob die jüngste Übernahme des Stablecoin-Unternehmens Bridge durch Stripe für 1,1 Milliarden Dollar hervor.

Risiken, Bewertungen und das „Geheimrezept“ der VCs

Da das Risiko im Vergleich zur traditionellen Finanzwelt im Krypto-Bereich verstärkt ist, sagte Graham, dass zwei Faktoren alle anderen überwiegen. „Der erste ist das Risiko des Gründers und des Teams, das in überwältigendem Maße alle anderen Arten von Risiken zum Zeitpunkt der Investition überwiegen wird“, sagte er, ein Gefühl, das von den anderen Diskussionsteilnehmern geteilt wurde. „Dann ist die zweite Art von Risiko, die alles andere überwiegen wird, die Bullen- und Bärenmarktzyklen in Bezug auf den Zeitpunkt des Ausstiegs.“

Bezüglich der Projektbewertungen sagten die VCs, dass sie, sobald sie die Series-A-Runden erreichen, sehr stark auf Metriken basieren. Seltsame Randfälle, in denen Unternehmen riesige Runden aufbringen, sollten vermieden werden – aber letztendlich sei alles im Krypto-Bereich narrativ getrieben und sie müssten über realistische Ausstiegsbewertungen nachdenken, fügten sie hinzu. Fischer forderte jedoch seine US-Kollegen auf, nicht verrückt zu werden. „Ich weiß, dass ihr trockenes Pulver habt. Ich weiß, dass es derzeit eine Menge positiver Einstellung jenseits des Ozeans gibt, aber Bewertungen von 400 Millionen Dollar für ein neues L1 werden der Branche nicht helfen. Ich warte lieber und kaufe es dann, wenn es im nächsten Bärenmarkt liquide ist, für etwa 80 Millionen Dollar“, sagte er.

Schließlich argumentierte Graham in Bezug auf einen „Geheimrezept“-Mehrwert, den die Firmen der Diskussionsteilnehmer an den Venture-Tisch bringen, dass die Leute es falsch machen, wenn sie versuchen, ein bisschen von allem zu machen, und die meisten sollten sich auf spezifische Bereiche konzentrieren, in denen sie die Besten der Welt werden können. „Das wird deine Superkraft sein“, sagte er und hob die lokale Expertise von Ryze Labs in aufstrebenden Märkten hervor.

Fischer sagte, Rockaway X sei etwas anders, mit separaten Abteilungen, die sich auf Bereiche wie das Management von Blockchain-Validatoren und Kreditfonds konzentrieren, um Liquidität bereitzustellen und den gesamten gesperrten Wert in DeFi zu steigern.

Letztendlich waren sich alle einig, dass der größte Mehrwert darin besteht, für ihre Portfoliogründer da zu sein und ihnen das Leben zu erleichtern. „Ein CEO zu sein, ist ein sehr einsamer Job. Sei einfach da, wenn der CEO es braucht, und zweitens, hilf bei Einführungen und beim Networking“, sagte Fischer.