Perspectiva macroeconômica da próxima semana: "Acordo Trump" está de volta, antes do período de silêncio, espera-se uma mudança dramática no corte de juros do Fed

26 de outubro, apesar do impasse nas eleições dos EUA, as apostas do mercado na vitória de Trump estão impulsionando o ressurgimento do "comércio Trump", a decisão surpresa do Federal Reserve em setembro de cortar as taxas de juros em 50 pontos base para iniciar o ciclo de flexibilização agora parece ser uma memória distante, e até mesmo questionada como um "erro de política". Desde a reunião de setembro, os indicadores econômicos dos EUA têm sido fortes, incluindo o relatório do CPI. A narrativa do mercado está mudando para um "sem pouso", o que estimulou uma reversão acentuada nos rendimentos dos títulos dos EUA, que por sua vez impulsionou o dólar americano para cima, e vários funcionários do Fed se manifestaram a favor de cortes graduais nas taxas.

De acordo com a ferramenta FedWatch do CME, o mercado está precificando uma probabilidade de 95,6% de que o Fed cortará as taxas em 25 pontos base em sua reunião de novembro. Em comparação, há um mês, o mercado precificava totalmente um corte de pelo menos 25 pontos base pelo Fed em novembro, com uma chance de 57,4% de um corte de 50 pontos base. A próxima resolução de taxa do Fed virá após as eleições dos EUA, e o mercado digerirá muitos dados econômicos antes disso. Aqui estão os destaques do mercado macro para se concentrar na nova semana:

Segunda-feira 22:30, Índice de Atividade Empresarial do Fed de Dallas dos EUA para outubro;

Terça-feira às 1:00, o Governador do Banco do Canadá, McCollum, participa de uma conversa à beira da lareira em uma conferência;

Terça-feira 22:00, vagas de emprego JOLTs dos EUA para setembro, confiança do consumidor da Conference Board dos EUA para outubro;

Quarta-feira, 18:00, PIB anualizado preliminar do terceiro trimestre da zona do euro, sentimento industrial da zona do euro para outubro, confiança do consumidor final da zona do euro para outubro, sentimento econômico da zona do euro para outubro;

Quarta-feira 20:15, emprego ADP dos EUA para outubro;

Quarta-feira 20:30, valor preliminar anualizado do PIB real do terceiro trimestre dos Estados Unidos, valor preliminar trimestral dos gastos pessoais reais do terceiro trimestre dos Estados Unidos, valor preliminar anualizado do índice de preços PCE do terceiro trimestre dos Estados Unidos

Quinta-feira 18:00, valor preliminar anualizado do CPI de outubro da zona do euro, taxa mensal do CPI de outubro da zona do euro, taxa de desemprego de setembro da zona do euro;

Sexta-feira 20:30, folha de pagamento não agrícola trimestral de outubro dos EUA, taxa de desemprego de outubro dos EUA, taxa mensal do salário médio por hora de outubro dos EUA;

Sexta-feira 21:45, PMI final de manufatura S&P Global dos EUA para outubro.

Com o Fed agora mais preocupado com o mercado de trabalho do que com a inflação, dados fracos de empregos podem retornar o mercado a um tom mais dovish. Além disso, qualquer sinal de que a economia dos EUA está esfriando pode aumentar as apostas do mercado de que o Fed cortará as taxas de juros em reuniões sucessivas nas próximas sessões. No entanto, se o crescimento permanecer forte e os dados do PCE sugerirem alguma rigidez na inflação, as apostas de corte de taxa podem sofrer um impacto adicional. Atualmente, apenas um corte adicional de 25 bps está totalmente precificado para o ano pelo Fed. Se as expectativas de um corte de taxa em novembro começarem a ser questionadas, o dólar pode subir para novos patamares e as ações podem sofrer pressão de venda.

À medida que o momento decisivo para os americanos votarem em um novo presidente se aproxima, a incerteza sobre quem vencerá em 5 de novembro está crescendo. Embora Harris ainda lidere na maioria das pesquisas, sua vantagem diminuiu significativamente nos últimos dez dias, com a intenção de voto para Trump aumentando acentuadamente. Os mercados de apostas estão apostando que Trump é mais provável de vencer, o que pode ser um espetáculo que os apoiadores abastados de Trump estão tentando moldar, ou pode ser distorcido por um viés de amostragem, já que os apoiadores de Trump, em geral, podem ser mais propensos a fazer uma aposta do que os apoiadores de Harris.