CPI ต่ำกว่าที่คาดไว้ ทำไมตลาดถึงลดการเดิมพันในการลดอัตราดอกเบี้ย

ข้อมูลที่เผยแพร่เมื่อวันพุธแสดงให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อ CPI ของสหรัฐฯ ที่ยังไม่ได้ปรับในเดือนกรกฎาคมอยู่ที่ 2.9% ซึ่งเป็นครั้งแรกที่ต่ำกว่า 3.0% ตั้งแต่เดือนมีนาคม 2021 ต่ำกว่าที่คาดการณ์ทั่วไป; อัตราเงินเฟ้อ CPI หลักที่ยังไม่ได้ปรับอยู่ที่ 3.2% ซึ่งยังคงเป็นอัตราการเติบโตต่ำสุดตั้งแต่ต้นปี 2021 และอัตรารายเดือนอยู่ที่ 0.2%.

หลังจากการเผยแพร่ CPI ของสหรัฐฯ ความน่าจะเป็นที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะลดอัตราดอกเบี้ยลง 50 จุดพื้นฐานในเดือนกันยายนลดลงเล็กน้อยเหลือ 43.5%.

นักเศรษฐศาสตร์บางคนเชื่อว่าตลาดแรงงานต้องเสื่อมโทรมอย่างมากก่อนที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะสามารถลดอัตราดอกเบี้ยลง 50 จุดพื้นฐานได้. Win Thin หัวหน้ากลยุทธ์ตลาดโลกที่ BBH กล่าวว่า ยังเร็วเกินไปที่จะสรุป แต่แนวโน้มตลาดจนถึงขณะนี้แสดงให้เห็นว่าหลังจากการเผยแพร่ข้อมูล PPI ของสหรัฐฯ เมื่อวานนี้ ตลาดคาดว่า CPI จะต่ำกว่าที่คาดการณ์โดยรวม. ดังนั้น สำหรับตลาดที่มีความคาดหวังแบบนกพิราบ ผลลัพธ์ในวันนี้จึงน่าผิดหวัง.

Gennadiy Goldberg หัวหน้ากลยุทธ์อัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ ที่ TD Securities กล่าวว่า สิ่งที่น่าประหลาดใจในรายงาน CPI คือค่าเช่าที่เร่งตัวขึ้น และนั่นคือเหตุผลที่การตอบสนองของตลาดค่อนข้างน่าผิดหวัง. ข้อมูล "ค่าเช่าเทียบเท่าเจ้าของ" ของเดือนมิถุนายนแตะระดับต่ำสุดตั้งแต่ปี 2021 แต่ตัวชี้วัดเร่งตัวขึ้นเป็น 0.36% ในเดือนกรกฎาคม. อย่างไรก็ตาม นี่ยังต่ำกว่าอัตราการเติบโตที่เห็นโดยทั่วไปในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา. เนื่องจากตัวชี้วัดนี้มีน้ำหนักที่ต่ำกว่าเล็กน้อยใน PCE หลัก หมายความว่ามาตรการเงินเฟ้อที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ชื่นชอบจะต่ำกว่า CPI เล็กน้อย. นี่จะทำให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ ลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน แต่ไม่จำเป็นต้องเพิ่มความเป็นไปได้ในการลด 50 จุดพื้นฐาน. ธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจเลือกที่จะชะลอการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกและพิจารณาการลดอัตราดอกเบี้ยที่มากขึ้นในภายหลัง.

Rusty Vanneman หัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุนของ Orion กล่าวว่า เมื่อพิจารณาจากข้อมูล CPI ของวันนี้และข้อมูล PPI ของเมื่อวาน รวมถึงความคาดหวังเงินเฟ้อระยะสั้นที่อิงตามตลาดและการสำรวจที่ลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบหลายปี การลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในเดือนกันยายนยังคงมีความเป็นไปได้สูง แต่ตลาดเชื่อว่าเงินเฟ้อมีความซับซ้อนกว่าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ คาดไว้ ดังนั้นความเป็นไปได้ในการลด 50 จุดพื้นฐานในเดือนกันยายนจึงถูกประเมินใหม่.

ด้วยเงินเฟ้อต่ำกว่าระดับจิตวิทยาที่ 3% ความสนใจของนักลงทุนสามารถเปลี่ยนจากเงินเฟ้อไปสู่การเติบโตทางเศรษฐกิจและการจ้างงานได้อย่างชัดเจน. สำหรับ Powell และเพื่อนร่วมงานของเขา การอ่อนตัวลงของตลาดแรงงานจะมีความสำคัญมากกว่าข้อมูล CPI ที่ "โอเค แต่ไม่ยอดเยี่ยม".

นักวิเคราะห์เชื่อว่าข้อมูล CPI มีผลกระทบน้อยกว่า และขอบเขตของการลดอัตราดอกเบี้ยยังคงได้รับผลกระทบมากกว่าจากข้อมูลการจ้างงาน. Jack Mcintyre ผู้จัดการการลงทุนของ Brandywine Global กล่าวว่า "ข้อมูล CPI ของสหรัฐฯ มีความสำคัญ แต่ในแง่ของผลกระทบต่อตลาด อาจอยู่ในอันดับที่สามในลำดับชั้นของข้อมูลเศรษฐกิจ - นั่นคือ การจ้างงาน ยอดขายปลีก และเงินเฟ้อ ดังนั้นจึงไม่สำคัญมากนัก." เขากล่าวว่า "นี่ชัดเจนว่าให้พื้นที่แก่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ในการลดอัตราดอกเบี้ย ดังนั้นมันบอกคุณว่าเงินเฟ้อกำลังเคลื่อนไปในทิศทางที่ถูกต้อง. ยิ่งธนาคารกลางสหรัฐฯ ไม่ทำอะไรนานเท่าไหร่ นโยบายการเงินก็จะยิ่งเข้มงวดมากขึ้นเท่านั้น." เขาเชื่อว่าข้อมูลเงินเฟ้อไม่สามารถกำหนดขอบเขตของการลดอัตราดอกเบี้ยได้. ขอบเขตของการลดอัตราดอกเบี้ยจะถูกกำหนดโดยสถิติทางเศรษฐกิจที่เน้นการเติบโต โดยเฉพาะสถิติแรงงานและการจ้างงาน.

แน่นอน นักวิเคราะห์บางคนเชื่อว่าเหตุผลในการลดอัตราดอกเบี้ย 50 จุดพื้นฐานในเดือนกันยายนชัดเจน. ตัวอย่างเช่น Nigel Green นักวิเคราะห์ที่ deVere Group กล่าวว่า เหตุผลในการลดอัตราดอกเบี้ย 50 จุดพื้นฐานอย่างรวดเร็วในเดือนกันยายนชัดเจนเพราะจำเป็นต้องส่งสัญญาณที่ชัดเจนว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จริงจังในการนำเศรษฐกิจสหรัฐฯ ออกจากขอบเหวของภาวะถดถอย. คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบ: ตลาดมีความเสี่ยงและการลงทุนควรระมัดระวัง.

บทความนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำการลงทุนส่วนบุคคล และไม่ได้คำนึงถึงเป้าหมายการลงทุนเฉพาะ สถานะทางการเงิน หรือความต้องการของผู้ใช้แต่ละราย. ผู้ใช้ควรพิจารณาว่าความคิดเห็นใด ๆ