Kripto 101: Stablecoin nedir?
Stablecoinlerin diğer kripto para birimlerine göre bariz avantajı; istikrarları olmaya devam ediyor, bu makalede stablecoinlerin ne olduğunu açıklayacağız.
Stablecoin nedir?
Stablecoin, genellikle bir emtia veya para birimine sabitlenerek veya arzı bir algoritma tarafından düzenlenerek nispeten istikrarlı bir fiyata sahip olacak şekilde tasarlanmış herhangi bir kripto para birimidir.
Genel olarak konuşmak gerekirse, bir coinin değerini, kamu para birimine (veya Latin Anglikanizmine göre "fiat") ayarlamanın iki yolu vardır. Birincisi, bir para fonunun yönetimine benzer: operatör, çıkarılan token kadar doları (veya avroyu, vb.) rezervine koyar. Bu, ilk ve en çok tartışılan stablecoin olan Tether tarafından duyurulan sistemdir.
Geleneksel finansta düzenlemeler çok katıdır, ancak bu kurallar kriptolarda geçerli değildir.
Konuşmalarında, Friedrich-Augustus von Hayek'in 1970'lerde teorileştirdiği "para birimlerinin gerçek rekabeti"nin yankılarını duyulabilir ve stablecoinlerin de, liberal ekonomistlerin hayal ettiği "kendi beyanına sahip özel para birimlerinin" teknolojik enkarnasyonunu görebiliriz. Ancak bankaların para basmakta özgür olduğunu hayal ederken, merkeziyetsiz finansın arkasındaki yapılar daha hayalet gibidir. Avukat Hubert de Vauplane, "Kriptolardaki birçok kuruluş hala tüzel kişiliğe sahip değil" diyor.
Başlıca stablecoin türleri nelerdir?
Ana stablecoinler fiat para birimlerine veya metallere dayanır, ancak başka türleri de vardır. İşte ana stablecoinler bir listesi:
Dolara endeksli stablecoinler
Tether (USDT),
USD Coin (USDC)
TrueUSD (TUSD),
Binance USD (BUSD),
Gemini Dolar (GUSD),
Paxos Standard (PAX).
Diğer fiat para birimlerine endeksli stablecoinler
Stasis Euro (EURS), Euro'ya endekslidir,
Euro'ya sabitlenmiş Tether Euro (EURT)
Binance GBP Stable Coin (BGBP), İngiliz sterlinine endekslidir.
Metallere endeksli stablecoinler
CACHE Gold (CACHE), altına endekslidir,
Tether Gold (XAUT), altına endekslidir,
Paxos Gold (PAXG), altına endeksli.
Venezuela tarafından ihraç edilen ve ülkenin petrol rezervlerine endeksli Petro (PRT) da dikkate değerdir.
Stablecoinler en popüler algoritmalara dayanmaktadır
Ampleforth (AMPL),
Celo Doları (CUSD),
ve Terra (UST).
Stablecoinler nasıl çalışır?
Stablecoinler, harici varlıklara endeksli olmalarına rağmen, hala klasik kripto para birimleridir. Binance'in, Ethereum'un veya kendi zincirleri olsun, blok zincirler tarafından desteklenirler.
Diğer kripto para birimleriyle aynı işlemlerde kullanılabilirler - stablecoinler özellikle istikrarları ile DeFi (merkeziyetsiz finans) projelerindeki yatırımcılar arasında popülerdir. Bunlar daha kolay bir şekilde fiat para birimine ya da altına dönüştürülebilir.
Kripto paralara endeksli stablecoinler durumu kendine özgüdür ve başarılarının büyük ölçüde istikrarlarından kaynaklandığı düşünüldüğünde mantığa aykırı görünebilir. Bu nedenle volatiliteye karşı koyma mekanizması diğerlerinden farklıdır. Örneğin, DAI'nin fiyatı akıllı sözleşmeler tarafından sürekli olarak izlenmektedir. DAI fiyatı çok fazla dalgalanırsa, fiyatını dengelemek için köşeler yok edilir.
Algoritmaya endeksli stablecoinler, düşünülenin aksine teminatları olmadığı için hala özel bir durumdur. Bir dolar veya bir gram altın yerine, bu coinlerin değerinin istikrarı bir algoritma ve akıllı sözleşmelerle garanti edilmektedir. İkincisi, dolaşımdaki token sayısını yönetir. Örneğin, özel bir site olan Crytopedia; "piyasa fiyatları düşüyorsa, algoritma, tokenleri dolaşımdan kaldıracaktır," şeklinde açıklıyor. Tersine, fiyatlar yükseliyorsa, algoritma değerlerini seyreltmek için yeni tokenler üretmeye karar verecektir." Ethereum sitesi, bu nedenle, bir kişinin sahip olduğu token sayısının değişmesinin mümkün olduğunu, ancak toplam değerin sabit kalacağını söylüyor.
Bunları elde etmek için stablecoin madenciliği yapmaya gerek yoktur. Tether söz konusu olduğunda, bir USDT almak için yalnızca bir dolar yatırmanız gerekir. Aynı şey CACHE Gold için de geçerlidir: 1 gr altın bir coin ile eşdeğerdir. Diğer sabit coinler için farklı durumlar söz konusudur. Örneğin, kullanıcılar tarafından kendi seçtikleri teminat karşılığında yeni IAD'ler oluşturulur.
Hükümetler bu varlıkları düzenlemek istiyor
Avrupa Mica yönetmelik taslağında, stablecoin çıkarmak bir elektronik para kurumu statüsü gerekecek ve çıkaranları Avrupa Merkez Bankası'nın yetkisi altına sokacaktır. Pierre Noizat, "Yürürlüğe girmeden önce bile, bankacılık düzenlemeleri birçok stablecoin yaratıcısını caydırdı" diye gözlemliyor. Aslında bunlar oldukça nadirdir: ne Alman bankası BVDH'nin EurB'si, ne Stasis'in EurS'si, ne de Mimo Capital'in Par'ı gerçekten atılım yapmıştır. Fransa'da Casino Group, geçen yıldan bu yana Société Générale ile birlikte geliştirilen ve mağazalarında kripto ödemelerini kolaylaştırmak için tasarlanan bir stablecoini euro olan Lugh'u test ediyor.
Reel ekonomi ile kripto para birimleri arasındaki bağlantıların en hızlı geliştiği alan, birikimden ziyade e-ticarettir. Stéphane Reverre, "Kripto varlıklar çoğunlukla bireyler tarafından tutuluyor," diye hatırlatıyor bize, "çünkü gerekli likidite ve şeffaflık koşullarına henüz ulaşılmadı." Öte yandan Çin'de, Tencent ve Alipay'deki işlemlere eşlik eden finansal hizmetlere ayrılan rezervler geçen yıl yaklaşık 300 milyar dolara ulaşmıştı. Mali otoriteler daha sıkı düzenlemeler getirmiş ve bu da kriptolar üzerinde topyekûn bir baskıya yol açmıştır. Ödemeler, Facebook'un bir dizi stablecoine ve daha sonra Diem olarak yeniden adlandırılan bir dolar stablecoine dayanacak olan Libra projesinin de merkezinde yer alıyordu. Avrupa ve Amerika Birleşik Devletleri'ndeki düzenleyicilerin muhalefeti Meta'nın bu fikirden vazgeçmesine neden oldu.
Üçlü sorun
Stablecoinlerin gelişimi, kısaca, mali otoriteler için üçlü bir sorun teşkil etmektedir. Özel para yaratımı potansiyel olarak sınırsız olduğundan, sözde bankalar bunu fiat para birimlerine bağlarsa, bu tsunami enflasyonu şiddetlendirebilir, ticareti istikrarsızlaştırabilir ve hepsinden önemlisi, egemenliğin merkezi bir noktası olan para basma tekelini tehdit edebilir. Örneğin, Büyük Britanya stablecoinlerle ödemelere izin vermek istediğini söylediğinde, aslında bunları son derece katı koşullarla çevreliyor.
Finansal sistemin genel tepkisi, merkez bankası dijital para birimleri (CBD'ler) hazırlamaktır. Hubert de Vauplane, "Bu gerçek bir jeostratejik mesele," diye analiz ediyor: "El Salvador ve Orta Afrika Cumhuriyeti'nin Bitcoin'i kabul etmesini geçelim, ama Sırbistan e-yuan'ı kabul ederse nasıl tepki vermeliyiz?" Teorik olmaktan uzak bir hipotez olarak, Çin'in dünyadaki yatırımlarının ölçeği göz önüne alındığında, Dijital İpek Yolu parasal bir İpek Yolu ile ikiye katlanabilir.
Çin ve Avrupa bu oyunda önde görünüyor. Her ne kadar Biden yönetimi geçen yılın sonlarında bir icra emri ile işi kılıfına uydurmuş olsa da, ABD piyasası daha uyumlu ve düzenlenmiş stablecoinlere yer açabilir görünüyor. Circle'ın strateji müdürü olan eski Libra yöneticisi Dante Disparte, Londra'da düzenlenen bir konferansta "MNBC, sorun bekleyen bir çözümdür" dedi.
Merkez bankalarının dijital para birimleri
Fransız inovasyon dünyasında, MNBC'lerin konuşlandırılması hala tartışılmaktadır. Ring Capital'in ortaklarından risk sermayedarı Alban de La Bretèche için hiç şüphe yok: "Birkaç yıl içinde MNBC'ler sabit coinlerin yerini alacak" diyor. Ancak, özellikle para biriminin programlanabilirliği konusunda hala birçok sorun var. Örneğin danışman Xavier Dalloz, "NFT'ler sayesinde DAO'lar hem teknolojik hem de sanatsal açıdan yaratıcılığın merkezi haline geldi," diyor ve ekliyor: "Stablecoinler bunların finansmanı için kesinlikle gerekli, çünkü akıllı sözleşmelerde inovasyonu teşvik etmek için gereken esnekliği sunan bir merkez bankası dijital para birimini hayal etmek zor." Örneğin Ethereum üzerinde merkeziyetsiz bir organizasyon olan MakerDAO'nun DAI'si doğrudan bitcoin ve etherlere dayanıyor. Bu hafta değerlerinin %30'unu kaybeden bitcoin ve ether'in aşağı doğru kaymaya devam etmesi halinde ne olacağı merak ediliyor. Bu durumda MakerDAO, bu teminatın güncellenmesini talep etmeyi planlamaktadır. Bunlar muhtemelen kripto para birimleri tarihindeki ilk marj çağrıları olacaktır. Her halükarda DAI'nin fırtınayı atlatmasını sağlayan bir olasılık. Şimdiye kadar.
Stablecoinler merkeziyetsizleştirilmiş midir?
Bu, stablecoinlere yönelik en büyük eleştirilerden biridir: bazı durumlarda merkezileştirilmişlerdir. Pratik anlamda bu, bir işlem sırasında bir aracıya ihtiyaç duyulduğu anlamına gelir. Bu durum özellikle Tether için geçerlidir, çünkü dolar karşılığında token çıkaran şirkettir. Bu durum metallere endeksli stablecoinler için de geçerlidir.
Bu, merkeziyetsiz ve işlem yapmak için üçüncü taraflara ihtiyaç duymayacak şekilde geliştirilen kripto para birimlerinin ruhunun tam tersidir. İşte bu yüzden bu stablecoinler kripto topluluğunda oldukça eleştiriliyor.
Ancak bazı stablecoinler merkeziyetsizdir: bu durum özellikle diğer kripto paralara endeksli olanlar veya algoritmalarla desteklenenler için geçerlidir.
Sonuç
Klasik kriptonun birçok avantajından faydalanırlar: borsalar geleneksel bankalardan daha hızlıdır ve merkeziyetsiz finans projeleri için kullanılabilirler.
Bazı stablecoinlerin önemli bir sorunu var: merkezileştirilmiş yapıları, bu da onları daha az güvenli, daha az bağımsız ve daha az şeffaf hale getiriyor. Sadece bu da değil: değerleri sabit kaldığından, stablecoinler borsa bahisçileri için çok kazançlı bir yatırım değildir. Bazıları hala algoritma tabanlı stablecoinler gibi yeni protokollere sahiptir, bu da onları kararsız hale getirebilir ve anlaşılması oldukça karmaşık olmaya devam etmektedir.
Şimdi stablecoinlere yatırım yapmaya hazır mısınız?
Sorumluluk Reddi: Bu makalede listelenen tüm ürün ve projeler, tavsiye amaçlı değil, yalnızca bilgi amaçlıdır.
