Про вплив на ціну та прослизання цін у DeFi
У цій статті пояснюються основи децентралізованих бірж, а також механізми роботи автоматизованих маркет-мейкерів, вплив на ціну та прослизання цін.
TL;DR
- Децентралізовані біржі (DEX) є одним з ключових рушійних факторів зростання децентралізованих фінансів, а автоматизовані маркет-мейкери (AMM) є одними з найпоширеніших DEX. Однак, АММ можуть страждати від впливу на ціну та прослизання.
- Вплив на ціну – це вплив угоди на ціну активу. Він часто пропорційний розміру ордера.
- Прослизання ціни – це різниця між очікуваною ціною і остаточною ціною виконання.
- DEX та AMM постійно розвиваються, щоб пом'якшити як вплив на ціну, так і її прослизання.
Від кількох початкових протоколів у 2017 році до монументального DeFi Summer у 2020 році, від MakerDAO, який передував Ethereum, до понад 2 000 протоколів у десятках мереж,децентралізовані фінанси (DeFi)стали важливим сектором у галузях блокчейну та криптовалют. Платформи DeFi запровадили інноваційні фінансові послуги, які функціонують без посередників, надаючи користувачам більший контроль над своїми активами та більш доступні фінансові продукти. Центральне місце в розвитку DeFi займають децентралізовані біржі (DEX) та автоматизовані маркет-мейкери (AMM), тип децентралізованих бірж, які надають платформу для миттєвого обміну цифровими активами за допомогою протоколів.
DEX та AMM
Традиційні централізовані біржі (CEX) покладаються на книги ордерів та метчингові двигуни для полегшення торгівлі. Однак ці централізовані структури часто підпорядковуються суворим правилам. DEX буди запроваджені для надання більш інклюзивних та автономних фінансових послуг. Побудовані на основі смартконтрактів, DEX покладаються на пули ліквідності, що фінансуються користувачами, які депонують цифрові активи. Натомість ці користувачі (постачальники ліквідності) отримують частку від комісій за торгівлю, які створені платформою.
Будь-хто може торгувати з цими пулами ліквідності, депонуючи один актив і одночасно знімаючи інший. Співвідношення обміну цих 2 активів (тобто їхня ціна) визначається за допомогою математичних формул, що гарантує миттєве виконання угод за відносно справедливими цінами. Популярні AMM: Uniswap, SushiSwap і Balancer.
Маркет-мейкери з постійним функціоналом – це перше покоління AMM, а маркет-мейкери з постійними продуктами (CPMM) є найбільш поширеним типом. Ці AMM побудовані на основі однієї простої функції: x × y = k, де x та y – кількість обох активів у пулі ліквідності, а k – довільна константа.
Ця проста функція призводить до чогось схожого на обмін на основі книги ордерів: купівля підвищує ціну активу, а продаж знижує її. Що більше ви купуєте, то вища ціна за одиницю, і навпаки.
Але CPMM не позбавлені недоліків – насправді їх чимало. Зокрема, вплив на ціну та прослизання цін є двома найбільш очевидними.
Вплив на ціну
Вплив на ціну означає зміну ціни на ринку, коли трейдер купує або продає актив. Для CPMM вплив на ціну визначається розміром угоди відносно розміру пулу ліквідності. Великі угоди матимуть більш значний вплив на ціну, що призведе до відхилення вартості обох токенів від їх ринкової ціни.
Наприклад, якщо трейдер намагається обміняти велику кількість USDT на ETH в пулі ліквідності ETH-USDT, ціна ETH (в цьому пулі) зросте. Це відбувається тому, що формула постійного продукту повинна залишатися збалансованою, і збільшення пропозиції USDT в пулі має бути компенсоване зменшенням кількості доступних ETH. Оскільки ці пули автоматизовані, вони не будуть активно коригувати пропозицію токенів або ціну на них. Зрештою, ніщо не заважає ціні ETH в пулі ліквідності відхилятися від її ринкової ціни, поки хтось інший не розмістить ордер в протилежному напрямку.
Прослизання цін
Прослизання ціни відбувається, коли остаточна ціна виконання угоди відрізняється від очікуваної ціни. В контексті CPMM, прослизання цін здебільшого спричинене впливом на ціни. Цілком можливо, що коли ви відправляєте свій ордер, хтось інший вже здійснив угоду, що призвело до певного впливу на ціну куплених активів. Це можуть бути як прості трейдери, так і експерти зі зловмисними намірами, які знайшли ваш ордер в публічному мемпулі і вирішили, що їм буде вигідно заплатити додаткові комісії за gas, щоб відправити свої ордери раніше вас і заробити на вашому прослизанні.
Прослизання є загальною проблемою для багатьох DEX, особливо при виконанні великих угод або торгівлі неліквідними активами. Щоб зменшити це явище, користувачі можуть встановити максимальний ліміт прослизання для своїх угод. Якщо прослизання перевищить цей поріг, їхня транзакція не буде виконана. Однак це може призвести до невдалих транзакцій та збільшення комісій за gas, оскільки користувачі повинні повторно надсилати свої угоди з вищим лімітом на прослизання або чекати на більш сприятливі ринкові умови.
Висновки
Вплив на ціни та прослизання цін є двома найбільшими компромісами при використанні переваг миттєвої торгівлі через AMM та DEX. Оскільки екосистема DeFi продовжує розвиватися, з'явилися інші рішення, такі як концентрована ліквідність, активні маркет-мейкери та маркет-мейкери з формулами, які випробовують свої ретельно розроблені механізми на міцність. Водночас такі проєкти, як Sei, навіть намагаються встановити у блокчейн цілу децентралізовану біржу, на основі книги ордерів.
Але є одне просте рішення, яке дасть вам найкраще з обох світів: Bitget і Bitget MegaSwap. Пориньте в нашу потужну колекцію торгових продуктів і насолоджуйтеся найкращим досвідом торгівлі, який можуть запропонувати CEX, або перейдіть на наш продукт MegaSwap, щоб миттєво торгувати, практично, будь-яким токеном, який тільки можна собі уявити, за найбільш конкурентоспроможною ціною, доступною на більшості DEX.
Почніть торгувати на Bitget MegaSwap вже зараз
