逆势涨超40%,如何理解USUAL的上涨逻辑?
关键在于USDO锚定机制如何得到稳定,以及$USUAL能持续吸引需求的时间长短
原文作者: @hmalviya9,dyorcryptoapp 创始人
原文编译:Ismay,BlockBeats
编者按:稳定币赛道涌现出越来越多的竞争对手,12 月初至今,从上线 Binance 到官宣与贝莱德合作,Usual 凭借其创新的经济模型和高回报潜力,在市场上的表现有目可睹。今日,USUAL 突破 1.2 美元,创历史新高。本文深入分析了$USUAL 的代币经济学、收益机制以及潜在风险,旨在为读者提供全面的了解,帮助大家在快速发展的加密市场中做出明智决策。无论是考虑投资还是观察市场动向,理解其核心机制是关键。
以下为原文内容:
$USUAL 是这一周期最重要的发布之一,初步表现非常有前景,那么,你应该买入还是忽视它呢?
几个月前,我研究新稳定币时,开始关注 USUAL。USUAL 的独特之处在于它清晰的故事:链上 Tether,向代币持有者分配收益。Tether 今年迄今为止已经赚取了超过 77 亿美元的利润,这几乎比黑石还要多。
如果 USUAL 能够实现这一目标,即使仅是其中的 10%,也将意味着 7.7 亿美元的利润。而最棒的部分是,90% 的收入将以$USUAL 的形式分配给代币持有者和质押者。
收益以$USUAL 支付,因此每当有人质押 USDO(他们的稳定币)时,$USUAL 代币就会不断发行。
USDO 是一种由美国国债支持的稳定币,通过国债产生收益,而这些收益以$USUAL 和 USDO 的形式进行分配。
USUAL Money 提到,当$USUAL 的现金流达到一定目标时,他们计划控制$USUAL 的发行量,确保持续的发行速率低于收入增长速率。最初,发行量会较高,但随着时间推移,发行量将逐渐减少。
USUAL 除了治理和质押代币$USUAL 外,还提供了另外两种代币。
USDO++:这是你在质押 USDO 后获得的流动性代币。USDO 持有者需要将 USDO 质押 4 年才能铸造 USDO++。USDO++持有者将获得$USUAL 发行量的 45% 份额。
每当铸造出新的 USDO++时,USUAL 会发行新的$USUAL 代币。这是他们飞轮机制的核心部分。协议的 TVL(总价值锁仓)也会跟踪协议中铸造的 USDO++的价值。
TVL 越高,协议生成的收益就越多,最终这些收益将以$USUAL 代币的形式支付给 USDO++持有者。
$USUAL 的发行速率将随着更多用户的采用而降低,从而减少每锁仓一美元所发行的代币数量。
这种减少将提升每个代币的收益,进而自然推动$USUAL 的价格上涨。
更高的 USDO++年化收益率(APY)将吸引更多人质押 USDO。目前的年化收益率约为 80%,因此我们可能会看到 TVL 在接下来的日子里上升。目前的 TVL 大约为 9 亿美元,87.47% 的 USDO 已被质押为 USDO++。
USUAL 还有一种质押代币叫做 USUALx,它提供三种形式的收益:来自收入的 USDO 奖励、$USUAL 发行量的 10% 以及来自解锁模块的 50% 费用分成。
当 USDO++持有者决定在到期前解锁时,协议也会启动$USUAL 的销毁机制。
他们需要销毁一部分$USUAL 供应量才能进行解锁操作。
正如 USUAL Money 白皮书中提到的,我们确实面临两个严重的产品风险:
$USUAL(主要奖励代币)的市场价格直接影响生态系统中的收益,包括与 USDO++相关的奖励和流动性激励。如果价格大幅下跌,可能会损害生态系统的竞争力和用户吸引力。由于其通货膨胀性质,还存在恶性通货膨胀的风险。
为此,DAO 可以通过调整铸币速率来调节发行量,从而缓解这一风险,确保经济的稳定性和可持续性。
USDO++:这些锁仓代币缺乏一种无成本的套利机制来维持其锚定,这可能导致价格波动。然而,通过二级市场的强大流动性,以及流动性提供激励和提前赎回机制,这一风险已被最小化。此外,价格底线赎回机制限制了极端波动,确保了稳定性和市场效率。
总的来说,只要$USUAL 的价格具有吸引力,协议就能吸引更多人对 USDO 和 USDO++的需求。对其稳定币的需求越大,最终产生的收入就越多,这些收入将分配给 USDO++持有者、USUALx 持有者以及其他参与者。
目前,USUALx 的年利率约为 28,000%,这可能会吸引初期需求并制造早期的市场热度。
然而,从长远来看,关键在于 USDO 锚定机制如何得到稳定,以及$USUAL 能持续吸引需求的时间长短。
在代币经济学方面:大约 90% 的代币分配给社区,其中约 64% 用于通货膨胀奖励,这些奖励将根据动态需求调整发放计划。目前,约 12.4% 的代币已经进入流通。
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