2017 年から 2024 年までのイーサリアム ETF の険しい道をタイムラインで要約

著者: コアラ カオラ ファイナンス

5月24日、米国証券取引委員会（SEC）は、ブラックロック、フィデリティ、グレースケール、ビットワイズ、ヴァンエック、アーク・インベストメント、インベスコ・ギャラクシー、フランクリン・テンプルトンを含む8つのスポット・イーサリアムETFに対する19b-4申請を正式に承認した。 CMEグループがイーサリアム先物を開始したことから、証券取引委員会にスポットファンドの承認を求める議会議員に至るまで、多くの要因が米国金融規制当局によるこの歴史的な決定につながった。

実際、イーサリアム ETF の承認は、暗号業界による 10 年近い努力の結果であると言えますが、コアラはこの困難な道を見直す価値があると信じています。

2017 年 12 月: CME がビットコイン先物を開始

CMEグループのテリー・ダフィー最高経営責任者（CEO）は当時、進化する仮想通貨市場に対する顧客の関心の高まりを踏まえ、新製品は透明性、価格発見、リスク移転機能を提供すると述べた。また、CFTC規制のデリバティブ市場に最大の暗号資産を導入した。

2021 年 2 月: CME がイーサリアム先物を開始

ビットコイン先物取引の開始から約3年後、シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）は、ETH先物によってさまざまな顧客がスポット市場でのイーサポジションをヘッジできるようになると述べた。 CFベンチマークスのスイ・チョン氏は当時の声明で、デリバティブは「機関投資家が仮想通貨に参入するための好ましい手段」になったと述べた。

2021年10月：米国の証券規制当局がビットコイン先物契約を保有するETFにゴーサインを与える

米証券取引委員会（SEC）のゲイリー・ゲンスラー氏はアスペン・セキュリティ・フォーラムに対し、SECはシカゴ・マーカンタイル取引所（CME）での取引に限定したビットコインの先物契約文書を審査することを「期待している」と語った。 ファンドハウスのプロシェアーズは、このような商品を発売した最初の企業だ。同社のビットコイン戦略ETF（BITO）は、発売から数日以内に資産が10億ドルを超えるまでに成長した。

2022 年 6 月: Grayscale Investments が SEC に対して訴訟を起こす

米国証券取引委員会がグレイスケール・ビットコイン・トラスト（GBTC）のETFへの転換を拒否したことを受け、暗号資産管理会社はコロンビア特別区控訴裁判所に審査を申し立てた。同社は、ビットコイン先物ETFの立ち上げは許可するがGBTCの転換は許可しないというSECの決定は「恣意的かつ気まぐれ」なものだと主張した。

2023 年 5 月: 発行者がイーサリアム先物 ETF 申請を提出および撤回

グレイスケールやビットワイズなどの発行体はイーサリアム先物ETFを申請したが、約1週間後に計画を断念した。 この動きは、2021年8月にイーサリアム先物ETFを立ち上げる計画を明らかにしたものの、わずか2日後に計画を撤回したバンエックとプロシェアーズを彷彿とさせる。

2023年7月/8月: イーサリアム先物申請書類が再浮上

ボラティリティ・シェアーズは同年7月末、イーサリアム先物ETFの立ち上げ計画を再開するよう米国証券取引委員会に申請した。その後数日間、他の基金グループも追随しました。 ETF会社は先行者利益を失ったようで、最終的には入札を断念した。

2023 年 8 月: Grayscale が SEC に対する訴訟で勝訴

ボラティリティ・シェアーズは同年7月末、イーサリアム先物ETFの立ち上げ計画を再開するよう米国証券取引委員会に申請した。その後数日間、他の基金グループも追随しました。 ETF会社は先行者利益を失ったようで、最終的には入札を断念した。

2023 年 8 月: Grayscale が SEC に対する訴訟で勝訴

SECはグレイスケール社のスポットビットコインETF入札を拒否した際、同様の商品に対する異なる扱いを適切に説明できなかったと判事は判決した。言い換えれば、彼らは次のように書いている。「現物市場と先物市場の間の明らかな財務的および数学的関係に対する委員会の不当な無視は、合理的な意思決定の基準を満たしていない。」これは、判決を再検討し、最終的に数カ月後にスポットビットコインETFの取引を開始する道を開くのに役立った。

2023年9月：発行者はスポットイーサリアムETFの申請を開始

ETF VanEckは、2021年に米国スポットイーサリアムETFの計画を初めて明らかにし、2023年9月初旬に入札額を再度引き上げた。同じことがArk Investと21Sharesにも当てはまります。これにより、240 日間の SEC 審査サイクルが開始され、今日で期限が切れます。最終的に同様の製品を申請した企業には、BlackRock、Fidelity、Grayscale、Franklin Templeton、Invesco、Bitwise、Hashdex などがあります。

2023年10月：米国で6つのイーサリアム先物ETFの取引が開始される。

VanEck、Bitwise、ProSharesは10月にイーサ先物ファンドを立ち上げた。 Valkyrie Investments も当時、ビットコイン先物 ETF にイーサ先物契約を追加し始めました。 多くの業界観察者は、これらの製品の初期流入は理想的とは言えないと考えています。ザックス・インベストメント・リサーチのETF調査ディレクター、ニーナ・ミシュラ氏は、需要が不足しているのはスポットETFを通じた純粋な投資を待っている投資家にあると考えている。彼女は当時ブロックワークスに次のように語った。「ビットコインのスポットETFが予想よりも早く承認されることを期待しています。イーサリアムのスポットETFも間もなくデビューするでしょう。」

2024 年 1 月: SEC がスポットビットコイン ETF を承認

これは画期的な決定だが、スポットイーサリアムETFがいつこれに続くのか疑問に思う人もいる。注目すべきことに、SEC委員長のゲイリー・ゲンスラー氏は、SECがスポットビットコインファンドを承認した1月10日の声明で、同委員会の行動は「非証券商品ビットコインETPの保有に限定される」と述べた。ゲンスラー氏はさらに、「これは決して委員会が暗号資産証券の上場基準を承認する意向を意味するものではない」と付け加えた。

2024年3月：ビットワイズがスポットイーサリアムETFを申請

3 月: Bitwise は、SEC のビットコイン評価方法を再現する相関分析もリリースします。ビットごとに 2 で書き込んだ

2024 年 4 月: コンセンシスが SEC を提訴

MetaMaskの背後にある企業は、米国証券取引委員会に対する訴訟の中で、同委員会が「ETHがいかなるセキュリティ特性も持たないという事実にもかかわらず」ETHを証券として規制しようとしていると主張した。 イーサが有価証券とみなされるか商品とみなされるかについての米国証​​券取引委員会の立場は不明瞭です。 2018年の講演で、当時SECの企業金融部門の責任者だったウィリアム・ヒンマン氏は、2023年4月に下院財務省から質問された際、サービス委員会の会合で質問された際に、「現在のイーサの発行と販売は有価証券取引ではない」と述べた。 ETHが有価証券なのか商品なのか、ゲンスラー氏は明確な答えを出さなかった。

2024 年 5 月: イーサリアム ETF 承認への楽観的な見方が台頭

ブルームバーグ・インテリジェンスのアナリストは月曜日、イーサリアムETF関連の19b-4承認の確率を25％から75％に引き上げ、ETH価格を押し上げた。ブルームバーグのアナリスト、ジェームス・セイファート氏とエリック・バルチュナス氏は、おそらく一部の民主党議員が反仮想通貨に対する姿勢を変えようとしているため、SECがファンド発行者との接触を増やしていると指摘した。 その後、発行体は火曜日と水曜日に修正されたイーサリアムETF届出を提出し、提案されているファンドが保有株を担保にしないことを明確にした。 2024 年 5 月: 仮想通貨が超党派の支持を獲得 下院は水曜日、21 世紀金融イノベーションおよびテクノロジー法を可決しました。これは、今月議会で進められている 2 つ目の仮想通貨に焦点を当てた法案です。民主党員71人が共和党員に加わり賛成票を投じた。同日、議会議員5人（共和党3人、民主党2人）がゲンスラー氏に書簡を送り、SECにイーサリアムETFのスポットを承認するよう促した。

今、暗号通貨業界はついに歴史的な瞬間を迎えており、それだけの価値はあります。