資産運用会社ヴァンエックは、2024年8月の仮想通貨月次レポートで、イーサリアム（ETH）の価格パフォーマンスが低迷している要因を複数挙げた。

レポートでは、イーサリアムが抱える問題を「ネットワーク収益の全般的な減少」、「意図的な政策選択」、および「レイヤー2ソリューションとサービスプロバイダーからの価値抽出」の3つの主要カテゴリーに分けた。

ヴァンエックによれば、ソラナ（SOL）のような高スループットのレイヤー1ブロックチェーンへの消費者のシフトが、イーサリアムの収益減少の一因である。ヴァンエックのアナリストは「パブリックブロックチェーンの最適なユースケースは、初期段階では投機である」とも指摘した。

レポートは、イーサリアムがスマートコントラクト分野で最初に動き出し、デジタル資産の投機を活用するハブとして、分散型金融の中心地となったと説明している。しかし、ソラナ、スイ（SUI）、アプトス（APT）といった、1秒間に数千のトランザクションを処理できる競合からの増加する競争が、この投機的な需要をイーサリアムネットワークから引き離している。

Ether’s price performance compared to other digital assets. Source: VanEck

同様に、レポートは、開発者が新しいトークンをこれらの高スループットネットワークにますます展開しており、エンドユーザーにより良い体験を提供し、イーサリアムの逐次処理によるボトルネックを避けるためだとしている。

イーサリアムの収益圧迫要因

ヴァンエックによれば、イーサリアムのレイヤー1の収益は、競合するイーサリアムのレイヤー2ネットワークによって「共食い」されている。この競争は、イーサリアムを内部のエコシステムからの収益を圧迫するほか、外部からの第二世代および第三世代のレイヤー1ブロックチェーンが市場シェアを侵食するという困難な状況に追い込んでいる。

その結果、イーサリアムのネットワーク手数料は、2024年3月のデンクンアップグレード導入以来、99%減少した。デンクンアップグレードは、レイヤー2ネットワークの手数料を大幅に削減し、イーサリアムのレイヤー2ネットワークの急速な増加を引き起こした。

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