ユーロ圏の第2四半期経済成長率は予想を下回る

ユーロ圏経済は、2024 年第 2 四半期に誰もが望んでいたよりも鈍化しています。GDP はわずか 0.2% 増加し、ユーロスタットが当初報告した 0.3% には届きませんでした。貿易と政府支出は一定の役割を果たしたが、投資は目立った成果を上げず、成長の足を引っ張った。

地域の回復に寄与するはずだった個人消費は低迷した。インフレが緩和し、収入が増加し、雇用市場が堅調であるにもかかわらず、人々は予想ほど支出をしませんでした。

ユーロ圏最大の経済国であるドイツが他の国々の足を引っ張っている。第２・四半期の生産高は主に製造業部門の低迷が原因で減少したが、これはしばらく苦戦が続いていたためだ。 

７月の業界統計は、生産が予想以上に減少したことを示した。フランスも同じ状況にあり、自国の業界も水面下での生活を続けるのに苦労している。

これは欧州中央銀行（ECB）にとって朗報ではない。彼らはすでに近いうちに再び利下げすることに関心を持っている。事態の動きがこれほど遅いため、ECBは地域のさらなる沈下を防ぐよう圧力をかけられている。 

アナリストらによると、中国はすでに6月に一度利下げを行っており、来週も利下げを行う可能性が高いという。しかし、いつ削減をやめるべきかは誰にもわかりません。政府関係者の中には、あまりにも長く行動を控えると被害がさらに大きくなると考えている人もいる。

失業率 は ６．４％に低下し、ユーロ発足以来最低となった。 2024 年の第 1 四半期には、約 50 万人の新規雇用が発生しました。

そして、賃金の向上と消費者からの信頼の高まりによって、この傾向は今後も続く可能性がある。

ドイツのフランクフルトにあるECB本部

エネルギーや食料などを除いたコアインフレ率は２．９％で横ばいとなった。サービスインフレ？その比率は4.1%にとどまっているが、それでもかなり高く、ECBの仕事を少し難しくしている。 

財政面では、状況は若干改善しているようです。ユーロ圏の政府財政defiは２０２３年のＧＤＰ比３．６％から２０２４年には３．１％に縮小すると予想されている。 

エネルギーとインフレ支援策を段階的に廃止する中で、今後数年間でこの数字をさらに下げることを期待している。しかし、これらの支援策の削減はECBへのさらなる圧力を意味する。

各国の中央銀行が独自の一連の問題に対処している一方で、世界中の他の中央銀行も同様の課題に直面している。

ワシントンDCの連邦準備制度理事会本部

米国では、連邦準備理事会は2024年9月の最新会合後、金利を5.25％から5.50％に維持している。これは1年前の4％よりもはるかに高い金利である。

インフレ率が年初の4.1％から3.2％に低下するなど、若干の緩和の兆しがあるにもかかわらず、FRBは依然不確実性を持っている。今月利下げが予想されているが、彼らは持続的なディスインフレのさらなる証拠を積極的に待っている。

大西洋の向こう側では、イングランド銀行も慎重に行動している。政策金利は５．２５％に据え置かれており、インフレ率は依然として３．０％付近で推移している。 

英国経済は個人消費と企業投資の回復により、２０２４年に１．０％成長すると予想されている。

日本では、日本銀行 (BoJ) が別の一連の問題に取り組んでいます。超低金利を堅持しており、本稿執筆時点で基準金利を-0.1%に維持している。

東京にある日本銀行本店

しかし、日本のインフレ率は最近2.5％に達しており、日銀に対し金融政策の引き締めを検討し、利上げ路線を維持するよう求める圧力が高まっている。しかし、日本経済の低迷が続いていることを考えると、これは難しい決断だ。

一方、カナダ銀行はより積極的な利下げを行っている。 ２０２４年９月には政策金利を７月の４．５０％から４．２５％に引き下げた。 

３回連続の利下げとなる。 ７月のインフレ率は２．５％に低下し、年初から大幅に低下した。カナダ銀行は10月に追加利下げに踏み切る可能性があるが、ECBなどと同様に慎重だ。