取引高の80％はラグファンドによるもの：Baseチェーン活動の最高値の裏にあるUniswapの流動性に関する衝撃的な真実

作者：シュシュ

BaseはEVM分野で輝かしいスターになりつつありますが、Duneのデータアナリストjpn memelordの調査結果によると、Baseプラットフォーム上のUniswapの取引量は繁栄しているように見えますが、多くの取引は繰り返しのラグ資本プールによって推進されています。これは、Base に多くの「大幅な削減」があるという一部のコミュニティの見解を裏付けるもののようです。実際のデータは何ですか? jpn memelord の調査をもとに BlockBeats がまとめました。

BaseのUniswapの偽りの繁栄

9月初旬、UniswapはBase上の新規取引ペアの98.9％がUniswapプロトコルを通じて開始されたとツイートした。

データによると、Base プラットフォームは過去数か月間で 600,000 以上の Uniswap v2 流動性プールを立ち上げ、プラットフォーム上で新たに作成されたすべての取引ペアの 98.9% を占めており、これは間違いなく非常に目を引くものです。しかし、誰がこれらの取引ペアを作成したのかをさらに調査する価値があります。

実際、資金プールのかなりの部分はいくつかのアドレスによって展開されており、上位 3 つのアドレスは実際に関連しています。これは、特定の個人または団体が Base 上の資金プールの 3.7% を作成したことを意味します。また、一部のアドレスもまた、関連している。

出典: デューン

合計すると、500 を超えるファンド プールを作成したアドレスは合計 127,000 を超えるファンド プールに貢献しており、Base に展開されているすべてのファンド プールの 20% 以上は、わずか 87 個の独立したアドレス (およびさらに少数の独立エンティティ) が作成した独立したアドレスで構成されています。

こうした資本プールの実態はどうなっているのでしょうか。

実際、それらのほとんどは数分以内に価値がなくなってしまう普通のアルトコインです。以下の例が示すように、これらのプールは生産的なプロジェクトではなく、完全な詐欺です。

こうした資本プールの実態はどうなっているのでしょうか。

実際、それらのほとんどは数分以内に価値がなくなってしまう普通のアルトコインです。以下の例が示すように、これらのプールは生産的なプロジェクトではなく、完全な詐欺です。

大規模な資金プールを作成するこれらのオペレーターが通常使用する戦略は、まず複数のウォレットにETHを送信し、次に新しいトークンを発行し、次にこれらのバックアップウォレットを通じて購入操作を実行し、最後に流動性を迅速に枯渇させることです。この操作はすぐに利益をもたらしただけでなく、取引量指標を人為的につり上げました。

通常、新しい Rug オペレーションはそれぞれ数千ドルの取引高をもたらします。これらの操作は数十のアドレスによって 24 時間体制で実行され、各プールは 20 ～ 30 分しか持続しないため、1 つのアドレスで毎日 50 を超えるそのようなプロジェクトを起動できます。

このようにして、各アドレスは少額の初期資本だけで 1 日あたり 250,000 ドルの取引量を生み出すことができます。

「これはブーメランに100ドル紙幣を数枚貼り付けて50回投げるのと同じです。実際には数十万ドルの取引高を生み出すわけではなく、ただ自分を楽しませているだけです。」

この現象が頻繁に発生する理由はいくつか考えられます。一方では、無防備なユーザーをだましてこれらのトークンを購入させるためであり、他方では、利益を得るために調整されていないフロントランニングロボットを使用することである可能性があり、また、可能性のある (可能性は低いですが) 基地へのエアドロップも目的としている可能性があります。将来的には奇妙な髪を引っ張る行動。

重要な問題は、これらの操作を効果的にフィルタリングおよびフィルタリングする方法です。

当初、jpn memelord は、アドレスごとに作成されるプールの数に上限を設定することでフィルターとして機能し、大きなプールで構成されるスパム アドレスを削除できると考えていました。ただし、プールの半分以上が、作成数が 5 つ未満のアドレスによってデプロイされていることがわかりました。

同氏は、プールの多くは Lumao または Rug ボットによって作成された可能性があり、これらのボットは検出を回避するためにアドレスを頻繁に変更し、プールを 1 つだけ展開した後にアドレスを変更する可能性さえあると推測しています。そこで、jpn memelord はさらに深く掘り下げて、資金プールの作成における人的要因の痕跡を見つけようと試みることにしました。

彼は、ENS ユーザーによって作成されたプールのみに焦点を当てようとしています。このアプローチは生産性が高く、ENS を所有するアドレスによって作成されたプールはわずか 17,000 個でしたが、この数はプールの総数よりはるかに少なく、ボットによって作成されたほとんどのプールが効果的に除外される可能性があります。

偶然にも、jpn memelord は、この審査プロセスによって、Base トークンを繰り返し不正使用している一部のインターネット有名人も明らかにされる可能性があると考えています。ただし、この方法にはまだ改善の必要があり、既存のフィルタリング方法では、匿名のデプロイヤーによって作成された実際の資金プールの一部が見逃される可能性がありますが、一部の詐欺や虚栄心のあるインフルエンサーのラグ プロジェクトが含まれる可能性があります。

jpn memelord は、複数の流動性追加イベントが発生したプールに焦点を当て始めました。ラグプロジェクトは通常、流動性の注入と除去の操作を 1 回だけ実行しますが、生産的な資本プールでは他の流動性プロバイダーが流動性を複数回注入します。

jpn memelord は、複数の流動性追加イベントが発生したプールに焦点を当て始めました。ラグプロジェクトは通常、流動性の注入と除去の操作を 1 回だけ実行しますが、生産的な資本プールでは他の流動性プロバイダーが流動性を複数回注入します。

複数の流動性追加を経験したのは約 7,800 の v2 ファンド プールだけです。フィルタリング条件が 2 つ以上の流動性追加に増加すると、この数は再び半分になり、約 3,500 のみが残ります。これは Rug プロジェクトだけではありません。

これらの貴重な資金プールは、初期合計の 1.2% ～ 0.5% しか占めていません。つまり、ジャンク プロジェクトや詐欺を考慮すると、実際のデータは約 99% 誇張されており、この数値は、次の数値と一致しています。記事冒頭のUniswap 数字は近いです。

jpn memelord は、この動作は基本的に Uniswap のせいではないと考えています。Uniswap はパーミッションレスなプロトコルであり、誰でも任意の資産の資金プールを作成でき、これがその設計上の特徴の 1 つであるためです。ただし、Uniswap には、価値のないゴミプロジェクトによって人為的につり上げられた指標のプロモーションを制御する機能があります。

Uniswap は、8,000 プールであろうと 3,500 プールであろうと、実際に何らかの価値を生み出すプールは依然として素晴らしい数字です。取引量のかなりの部分が同じ 5 ETH 間を循環するこれらの Rug プロジェクトによって実際に生成されるため、このフィルタリングは取引量にも適用される必要があります。

「作成されたプール」は、運用コストがわずか数セントのパーミッションレス プロトコルのボットによって簡単に操作できるアクティビティ インジケーターです。このタイプのメトリクスは、額面通りに単純に宣伝するのではなく、慎重にフィルタリングする必要があります。 Rug のルーチンを超え、真にインタラクティブな資金プールは注目に値します。

ラグは大惨事、Uniswapの実質取引高はエアロドロームほどではない

jpn memelord は、これらの簡単に実装できる Rug プロジェクトが取引量に大きく貢献するかどうかをさらに調査します。

ピーク時には、流動性追加イベントが 1 回だけあった資本プールが毎月の取引高に貢献したのは約 3 億ドルで、比較的小さな割合を占めていました。現時点では、9 月のこのデータは約 3,000 万米ドルに過ぎず、Uniswap on Base によって作成された資本プールの約 99% が低価値であることが実際に証明されています。

jpn memelord は、このボリュームが実際にどこから来たのかをより明確に把握したいと考えています。以前の分析で、同氏は、こうした低コストの Rug プロジェクトが取引量に確かに貢献している一方で、より洗練されたオペレーターが検出を避けるために新たな詐欺を開始する際に頻繁にアドレスを変更するのではないかと述べています。

では、これらの演算子をどのように区別できるのでしょうか?

jpn memelord は、Base での Uniswap の取引量をフィルタリングする可能性のある方法として、AerodromeFi とそのホワイトリスト登録プロセスに注目しました。 Aerodrome では、資本プールがインセンティブを受け取りたい場合、そのトークンは Aerodrome チームのホワイトリスト レビューに合格する必要があります。これは、高品質のプロジェクトの取引量を他のプロジェクトと区別するのに役立ちます。

jpn memelord は、Base での Uniswap の取引量をフィルタリングする可能性のある方法として、AerodromeFi とそのホワイトリスト登録プロセスに注目しました。 Aerodrome では、資本プールがインセンティブを受け取りたい場合、そのトークンは Aerodrome チームのホワイトリスト レビューに合格する必要があります。これは、高品質のプロジェクトの取引量を他のプロジェクトと区別するのに役立ちます。

その分析によると、Base での Uniswap の取引量のかなりの部分は、実際にはホワイトリストに登録されていない資産からのものであることがわかりました。今年 3 月に Base 上のプロジェクトが急増して以来、この割合は 50% 近くになっています。

Uniswap は特定の資産に対して有利ですか?何がこのボリュームを生み出しているのでしょうか?

jpn memelord は、ホワイトリストに登録されていない資産の個別のプール取引量データを抽出し、多数の meme コインを発見しました。彼が聞いたこともないミームコインの中には、9月だけで取引高が1,000万ドルに達したものもあった。

これらの資金プールを 1 つずつチェックしたところ、ほとんどのトークンが「プラグが抜かれた」状況にあることがわかりました。実際、jpn memelord は、月間取引量でソートされた上位 150 のプールのうち、Rug を持たないプールを 4 つだけ見つけました。

これらのプールのパフォーマンスはほぼ同じです。オンラインになってから数時間以内に、取引量は数百万ドルに達しますが、その後すぐに暴騰し、トークンは売却されゼロになり、展開者は 90 ETH 以上の利益を上げます。

この操作を何度も繰り返します。

では、取引量データからこれらの詐欺をどのように特定するのでしょうか?それらを特定するには体系的なアプローチが必要です。

トークンが完全になくなると、トランザクションは停止します。したがって、これらの詐欺は、コインが最後に取引されてからどれくらいの時間が経過したかを確認するフィルターを設定することで特定できます。

jpn memelord が採用したアプローチは、過去 N 日間に取引されたトークンをフィルターするフィルターを適用することで、「アクティブ」トークンと「非アクティブ」トークンを区別できます。すでに使用されているホワイトリスト フィルターと組み合わせると、Uniswap の取引高は 4 つのカテゴリに分類できます。

jpn memelord が採用したアプローチは、過去 N 日間に取引されたトークンをフィルターするフィルターを適用することで、「アクティブ」トークンと「非アクティブ」トークンを区別できます。すでに使用されているホワイトリスト フィルターと組み合わせると、Uniswap の取引高は 4 つのカテゴリに分類できます。

では、Uniswap の取引高は具体的にどのようなものなのでしょうか?

まず、これらの Rug トークンは、9 月に 18 億 5,000 万ドルの取引量がありましたが、過去 2 日間 (月の約 10%) に取引がありませんでした。これは、これらのトークンが Uniswap の取引量の最大のシェアを占めていることを意味します。今月の総取引高の 57%。

状況はさらに深刻だ。これらの「アクティブ」トークンの一部は、過去 48 時間でのみ Rug であり、チャートのピンクの部分 (ホワイトリストに登録されていないアクティブ) に分類されます。「アンプラグド」トランザクション量がほぼ同じままであれば、次のことが予想されます。残りの 6% も詐欺プロジェクトです。

このセグメントは今月の総トランザクション量の 12% を占め、先月ではこのセグメントは総トランザクション量の約 6% を占めていたため、アクティビティ フィルターによって最近の Rug が特定された後、月末までに、プロジェクトでは、この 6% が 57% に加わります。言い換えれば、Base での Uniswap の取引高の約 63% は Rug プロジェクトによるものです。

ホワイトリスト資産（高品質トークンペア、ステーブルコイン、成熟したミームコイン）は、今月のUniswapの取引量のわずか30％を占めました。月間取引量の残りの約7％がUniswapの持つ「メリット」となります。

jpn memelord は 2 セットのグラフを添付しました。1 つは未処理の Uniswap トランザクション ボリューム (通常、これらのボリュームを比較するために使用されるデータ) を示し、もう 1 つは Uniswap データから Rug トランザクションを削除したものです。エアロドロームの量の優位性は、想像されているよりもはるかに強力です。

興味深いことに、詐欺取引を除外した後でも、Base の全体的な取引量は依然として着実に増加しており、Aerodrome の市場シェアは徐々に拡大しています。取引量の割合の増加を見ると、エアロドロームが 4 月末に開始したスリップストリーム (CL) による大幅な増加もわかります。

Rug の詳細を深く掘り下げると、「空の手袋をはめた白いオオカミ」という数行のコードが表示されます。

市場の熱が高まる中、jpn memelord は Base での継続的な Rug オペレーションに引き続き注目しています。今回、彼はこれらの多数の異常な動作が個人またはグループから発生している可能性があることを発見しました。

彼らの活動は、奇妙なことに、標準ではない小数点以下 9 桁までトークンをデプロイし、流動性の大部分を Uniswap v2 プールに追加することから始まりました。その後、彼らは取引を開始し、契約の所有権を放棄し、流動性トークンを破棄しました。この一連の操作は、準拠したセットアップのように見えました。

Basescan で最も多くのトークンを保持しているウォレットは流動性プロバイダーであり、すべてが安全であるように見え、多くの人々がそこに群がります。

「セキュリティ チェック」にも合格したようです (LP が破棄され、契約所有権が放棄され、ハニーポットがないなど)。それにもかかわらず、@Token_Sniffer は詐欺師に報告しました。

次に、ボットを使用して取引高を操作し、疑いを持たないユーザーを騙して餌に乗せさせました。

次に、ボットを使用して取引高を操作し、疑いを持たないユーザーを騙して餌に乗せさせました。

ETHは、自然な市場需要をシミュレートし、チャートの動きを促進するために売買操作を使用するデプロイヤーによって制御される数十のウォレットに半ランダムに分配されます。

デプロイヤが「循環供給量」に示されている数をはるかに超えるトークンの転送を受け取るまでは、すべてが正常に見えました。プール内のすべての ETH がデプロイヤのアカウントに引き出され、この一見安全なミーム通貨は利用できなくなりました。

これらのトークンはどこから来たのでしょうか?

コントラクトには、整数アンダーフローを意図的に使用して、デプロイヤーによって制御される「隠し」ウォレットに最大 uint256 残高を割り当てるコンストラクターがあります。したがって、これらのトークンは Basescan の最大供給量または保有者リストには表示されません。

チャートをこのように動作させるのは、これらのコード行です。

ETH は次の操作のためにリサイクルされ、「ショー」全体が新しいトークン コードで最初から始まり、通常はイーサリアムまたはソラナで現在人気のある名前が使用されます。

基地は「死の地雷原」になってしまったのか？

jpn memelord は、Base での Uniswap の取引量分析を追跡し続け、アクティブな継続的な Rug オペレーターを発見しました。つまり、この人物またはグループは現在、Base での Uniswap の取引量の 65% ～ 80% を毎日占めています。

基地は「死の地雷原」になってしまったのか？

jpn memelord は、Base での Uniswap の取引量分析を追跡し続け、アクティブな継続的な Rug オペレーターを発見しました。つまり、この人物またはグループは現在、Base での Uniswap の取引量の 65% ～ 80% を毎日占めています。

オレンジ色の部分は、過去 2 日間に取引のなかったプール (ラグ トークン/プール) の取引高を表しており、10 月だけでこの取引高は 50 億ドル近くに達し、4 月以来の最高レベルに達しました。

さらに悪いことに、総取引高に占めるこの割合はここ数週間で増加しており、10月12日には総取引高の82％に達している。残りの取引量のほとんどは、エアロドロームのホワイトリストにあるトークン プール (WETH、cbBTC、DEGEN などを含む) からのものです。

これは、Base が地雷原になったことを意味し、そこで新しいコインを見つけようとする人は、高い確率でこれらの Rug プロジェクトに遭遇する可能性があります。