市場の知恵: なぜポリマーケットは選挙予測において従来の世論調査よりも優れたパフォーマンスを発揮するのでしょうか?

選挙の混乱が収まる中、ウォール・ストリート・ジャーナルとニューヨーク・タイムズが報じていない話題がある。主流メディアがテレビの光景に忙しく、主要な激戦州の結果を予測するのをためらっている一方で、世界最大の予測市場であるポリマーケットは東部時間午前0時直前に判断を下し、トランプ氏の勝利確率は97％と発表していた。これはメディアが激戦州の結果を発表する前のことだ。

1. 選挙プロセス全体を通して、Polymarket は常に一歩先を行っていました

なぜそうなるのかを説明したいと思います。なぜなら、昨夜Twitterで受け取ったフィードバックから判断すると、ほとんどの人がこれについて深い誤解を持っているからです。

Polymarket は 2 つの基本的なことをメディアよりも優れています。

まず、ポリマーケットの予測は選挙前より正確でした。世論調査機関とアナリストを見てみましょう。世論調査に基づく選挙モデルによれば、選挙戦は五分五分であったが、ポリマーケットはトランプ氏に明らかな優位性を与えていた――選挙前、トランプ氏の勝率は約62％に設定されていた。

思い起こせば、Polymarket の反対意見は主流メディアで嘲笑されました。彼らは、Polymarket がこれらの模型メーカーに同意するべきだと考えています。明らかに、この違いは Polymarket が信頼できないことを意味します。彼らは、ポリマーケットのユーザーベースにはトランプ支持の仮想通貨愛好家が多く含まれているため、価格設定が異なると考えている。ピーター・ティール氏が投資しており、外国人のみが取引している。規制されていないので、大金がトランプの価格をつり上げて不正操作されているに違いないと彼らは考えている。このような批判はたくさんあります。

この批判には市場に対する深い不信感が含まれている。あたかも、市場の信頼性を示す明確な証拠がない限り、市場を信頼できないかのようです。もちろん、市場を本当に信頼しているのであれば、メディアを信頼できなくなるかもしれません。そして、このメディアのビジネス モデルは、他の情報源を不信感を抱かせることに基づいて構築されています。そうでなければ、なぜ際限なく目を引く記事をクリックし続けるのでしょうか?

しかし、市場の経験がある人なら誰でもこれを知っています。市場が共和党員、民主党員、外国人などで構成されているかどうかは関係ありません。実際、JP モルガンがポリマーケットを使用していることはわかっており、世界最大手のヘッジファンドの一部も同様です (ほとんどのヘッジファンドは米国以外に子会社を持っています)。ブルームバーグ ターミナルに統合され、CNN で引用されています。しかし、メディアは Polymarket について、あたかも 4chan に似た単なるプラットフォームであるかのように話します。

大統領選挙中にポリマーケットの取引高は 36 億ドルに達したことを知っておく必要があります。これは史上最大の選挙賭博市場であり、取引量は他のどの選挙市場よりも桁違いに多くなります。対照的に、これは個々の予測モデラーのキャリアの見通しよりもはるかに重要です。市場が機能するのは、多くの関心が正しい答えを得られるかどうかにかかっているからです。

トランプ支持の仮想通貨愛好家や非アメリカ人などの偏見とされるものは、市場の正確さに影響を与えなかった。 （今にして思えば、アメリカ人以外の人々はより冷静に結果を予測したかもしれない。）

しかし、参加者の身元は関係ありません。予測市場は、偏見を超えた価格を導き出すために、さまざまな参加者からの情報を集約します。市場はイデオロギーなど気にせず、結果が正しいかどうかだけを気にします。

実のところ、Polymarket はどの世論調査機関やモデラーよりも正確です。

しかし、参加者の身元は関係ありません。予測市場は、偏見を超えた価格を導き出すために、さまざまな参加者からの情報を集約します。市場はイデオロギーなど気にせず、結果が正しいかどうかだけを気にします。

実のところ、Polymarket はどの世論調査機関やモデラーよりも正確です。

ここではっきりさせておきたいのは、60/40 と 50/50 の違いは非常に大きいように思えますが、実際はそうではありません。選挙そのものは不確実性をはらんでいる。高校の統計によると、コインが 50/50 ではなく 60/40 になるように操作されたかどうかを確認したい場合、90% の確信を得るには 100 回以上コインを投げる必要があります。 「トランプがこの選挙に勝った」という結果は、コインが60/40なのか50/50なのかを示しません。

私が言いたいのは、Polymarket が完全に正しく、予測モデルが完全に間違っているということではありません。実際、それらの差はそれほど大きくありません。私が強調したいのは、市場は常にトランプ大統領の勝利を世論調査結果よりも高く見積もってきたということだ。ご存知のとおり、市場は世論調査やアナリストの結論を理解しています。市場には入手可能な情報がすべて統合されていますが、Polymarket の価格設定は世論調査機関とは異なります。アナリストが思いつく唯一の説明は、ポリマーケットには偏りがあるということだ。

彼らは、もしかしたら世論調査では把握できなかった情報をポリマーケットが持っているかもしれない、と考えるほどの謙虚さを持っていなかった。

世論調査は以前ほど正確ではなくなりました。これは非常に明確になりました。インターネットが普及する前は、世論調査の方がはるかに正確でした。当時、固定電話世論調査の回答率は日常的に 60% を超えていました。現在、その割合はわずか約 5% です。これは、世論調査機関が、単純な統計的補正では修正できない大きなサンプリングバイアスに直面していることを意味します。 (さらに、製品の販売者であり、守るべき評判を持っている世論調査者は、外れ値になることを避けるために自分の予測に集中することが多く、それが世論調査結果の集計に影響を及ぼします。)

さらに、トランプはアメリカ政治において独特で意見の対立を引き起こす人物である。そのため、3回連続の選挙で世論調査が彼への支持を著しく過小評価する方向に誤り、いわゆる「内気なトランプ投票者」効果が見られてきた。

ポリマーケットは、この世論調査には重要な何かが欠けていると考えるかもしれない。世論調査機関はモデルを更新し、調整を行ったと述べた。ポリマーケットの反応は次のとおりです。信じられません。そしてポリマーケットの判断が正しかったことが判明した。

また！ポリマーケットは、トランプ氏が勝つ確率が90％だとは主張していない。選挙自体が不確実性を伴うため、62％という数字は絶対的な数字ではない。メディアがこの矛盾についてまったく関心を示していないことに私は困惑しています。もしかしたら、Polymarket は私たちが知らないことを知っているのでしょうか?それとも世論調査に反映されていない、私たちが見落としている情報があるのでしょうか？

共和党、民主党の両州において、全米の世論調査の予想をはるかに上回ってトランプ氏が好成績を収めていることを思い出してほしい。彼はあらゆる激戦州で優勝し、ほとんどの人には考えられない人気投票でも勝利した。

何千万ものアメリカ人の本当の感情を知るには、従来の世論調査機関や古き良きインターネット調査に頼る以外に方法はない、と本当に自信がありますか?

これが市場が私たちに教えてくれることです。市場は賢いですが、その理由は説明せず、結果だけを示します。

2. これにより、Polymarket がメディアを超越する 2 番目の方法がわかります。

Polymarket はメディアよりも先に選挙結果をリアルタイムで予測しました。選挙の夜、市場の予測不可能性が全面的に表れます。ポリマーケットはスイングステートの結果が発表される前に、素早く猛烈に反応した。ポリマーケットの判断によれば、選挙は真夜中に決着し、主要メディアは結果の公式発表を翌日の午前6時まで延期した。これはなぜでしょうか?

まず、Polymarket は、主流メディアが視聴者に説明したがらない重要な関係を明らかにしました。ポーリング エラーがランダムであることはほとんどありません。多くの場合、州間で相関関係があります。したがって、ニューヨーク市（典型的には民主党の州）やフロリダ（典型的には共和党の州）のような競争力の低い州でトランプ氏が世論調査の予想を大差で上回っているのをトレーダーが見れば、それが意味するのは全米で世論調査の誤差が大きい可能性があるということだ。

Polymarket はこれにすぐに気づき、激戦州にはもはや競争力がないことに気づきました。午後11時30分までに、ポリマーケットはペンシルベニア州でのトランプ氏の勝利の可能性を90パーセントと予想したが、ペンシルベニア州の票はほんの一部しか集計されていなかった。

予測市場は、お役所仕事や評論家による分析を待ちません。彼らは、開票を待つという伝統的な儀式を破ろうとも気にしない。 2020年にFOXニュースがアリゾナ州の結果を早期に発表したとき（結果は正しかった）、視聴者の間で激怒が起こったことを覚えているだろうか？トランプ氏は同チャンネルをボイコットすると脅したこともある。これは、大手メディアは正直に票を数えなければならず、賢くなりすぎてはいけないという教訓を強化するものです。

しかし、市場はドラマには興味がなく、結果だけを気にします。明らかに、CNNの視聴者に、選挙は終わったこと、非戦州の世論調査結果は遠すぎること、カマラ氏の見通しは暗いこと、選挙を待つのではなく寝るべきであることを説明するのは非常に難しい。結果はスイング状態になります。これは、メディアが何か月もかけて強調してきた言説に反するものです。国民が望んでいるのは、ストーリーがどこへ向かうのか誰もが知っている、シンプルでわかりやすいストーリーだ。激戦州の結果が出るまで、特定のカラーバーが270票のラインを超えるまで待つしかない。

午前12時51分の時点で、ニューヨーク・タイムズはまだ劇的なチャートや見出しを掲載していた。現時点でポリマーケットはトランプ氏の勝利確率を98％に設定している。

そのため、選挙監視員たちは、メディアが色の帯を埋めるという無意味な儀式を完了させるためだけに、徹夜した。

ポリマーケットのトレーダーは物語に縛られておらず、視聴率のためにドラマを誇大宣伝する動機もなく、ただ即座に判断を下すだけだ。

ポリマーケットの創設者である@shayne_coplan氏は、トランプ陣営はオッズをどのように解釈するかをより良く理解するためにポリマーケットに注目していると語った。メディアは、投票数が267に達した時点でトランプが勝利を宣言したことについて敢えて文句を言いさえした。その時までに、ポリマーケットのオッズはすでに100％を示すほど低かった。

市場の利点は、新しい情報に迅速に対応できることです。最も早く情報を統合できるトレーダーが利益を得ることができます。これは従来のメディアではできないことです。なぜなら、伝統的なメディアは、解釈、物語の構築、内部政治（2020年のアリゾナ州の結果に対するマードック氏の介入など）という多層の層を通じて出来事を処理する必要があるからです。

Polymarket の分散型の性質により、この煩雑な手続きがすべて回避され、情報が干渉されることなく自由に流れることが可能になります。

昨夜の出来事は熟考する価値があります。この選挙は民主党に対する厳しい警告であり、評論家層への拒絶であり、傲慢なメディアに対する免疫反応である。

しかし、ポリマーケットにとって、この夜はその価値を完璧に証明するものとなった。私が学んだ教訓は、世界で何か重要なことが起こっているときは、列をスキップしてポリマーケットのオッズに直接アクセスすることです。免責事項: 私は Polymarket の投資家です。私は長い間予測市場に情熱を持ってきましたが、その価値がついに認められるのを見るのは素晴らしいことです。また、私は今とても疲れているので、細かい点で間違っているかもしれませんが、私の言いたいことは理解していただけると思います。

この記事は、予測マーケットに懐疑的で、メディアによるポリマーケットの不承認を信じている私の知り合いの何人かに宛てたものです。予測市場について懸念を持っている人を知っている場合は、この記事を遠慮なく転送してください。