ビットコインの少額投資でも投資ポートフォリオに大きな影響を与える可能性があることが注目されている。

米フロリダ州の最高財務責任者であるジミー・パトロニス氏は、州の退職年金基金を管理する機関に対し、ビットコインへの投資を検討するよう 求めた 。これは、ビットコインが従来の投資ポートフォリオの収益に「重要な影響」を与え、全体的なボラティリティを低減する助けとなっているためだという。

パトロニス氏はフロリダ州行政委員会のクリス・スペンサー事務局長への書簡で、ビットコインが「デジタルゴールド」として知られ、「州のポートフォリオを多様化させる可能性があり、他の主要資産クラスのボラティリティに対する安全なヘッジを提供する」と主張した。

フロリダ州の最高財務責任者の意見は正しいかもしれない。ビットコインは特に、資産の60%を株式、40%を債券に割り当てる伝統的な60/40ポートフォリオに適用した場合、ポートフォリオの多様化に有効であることが示されている。

マーケットメーカーGSRのリサーチ部門責任者であるブライアン・ルディック氏は、同社が実施した研究によれば、1%のビットコインの割当が「標準的な60/40ポートフォリオのシャープレシオに歴史的に重要なプラスの影響を与えてきた」とコインテレグラフに語った。

シャープレシオは、経済学者ウィリアム・F・シャープによって1966年に開発された、リスク調整後の投資収益を分析するための指標だ。

ルディック氏によれば、1%以上のビットコインをモデルポートフォリオに追加するほど、そのポートフォリオのシャープレシオは改善されるという。これは「ファンドがリスクの増加に対して十分な収益を生み出している」ことを示している。「1%の配分を持つポートフォリオは、ポートフォリオのボラティリティと最大ドローダウンの増加が非常に小さい中で、年間約1%の超過収益を生み出す傾向があった」という。

金融サービス企業スワンビットコインのプライベートクライアントサービスのマネージングディレクターであるスティーブ・ルブカ氏は、ルディック氏の考えと同様、「小規模なビットコイン配分は、フロリダ州の年金の収益を一般的に2~3%向上させる可能性がある」とコインテレグラフに語った。

ルブカ氏は「年金は一般的に6%以上の年間収益を達成するために努力しているため、これは重要だ」と付け加えた。そして、ビットコインがポートフォリオの収益を増加させる可能性がある一方で、実際にはそのボラティリティを低減することができるため、強力な資産保全ツールとみなされるかもしれない。

どれくらいならビットコインは多すぎるのか

ビットコインはそのボラティリティでよく知られているが、従来の投資ポートフォリオにおいては、ボラティリティの緩衝材として機能し、潜在的な収益を向上させることができるとする研究もある。

2024年10月の CFベンチマークスの報告書 によれば、ビットコインは従来の資産との相関が低いために、60/40ポートフォリオの多様化を促進できることにあるという。

この報告書によれば、ビットコインの価格は「歴史的に他の資産クラスと連動して動いていない」ため、「分散投資の目的で魅力的な投資先であり、ポートフォリオ全体のリスクを必ずしも増加させることなく、リターンの可能性を高めるのに役立つ」という。

GSRのルディック氏は、ビットコインは「株式や債券との歴史的な相関性の低さにより、ポートフォリオの観点からリスクの分散化を図ることができる」と話す。ビットコインの「単独での巨大なボラティリティは、ポートフォリオ構築の観点から非常に資本効率の高い資産となる」と指摘する。

CFベンチマークスによれば、従来のポートフォリオにビットコインを追加する際の主な課題の1つは、仮想通貨の大きな利益や大幅な下落の可能性を考慮して、適切なエクスポージャーの量を見つけることだ。歴史的な収益を参考に2024年9月まで1%から5%のポートフォリオ配分ならば、利益がもたらされたと同社は発見した。

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Bitcoin’s potential impact on the traditional 60/40 portfolio. Source: CF Benchmarks

報告書によれば、バランスの取れたポートフォリオの標準偏差は、ポートフォリオが頻繁にリバランスされ、ビットコインの配分が5%を超えた場合にのみ増加し始める。シャープレシオは、ビットコインの追加により、5年間で0.5から0.6-0.7に上昇した。

ルブカ氏は、従来のポートフォリオにおけるビットコインの影響をまとめ、1桁台前半のビットコイン配分は「収益を上げ、実際に全体のボラティリティを低減する」とのべたが、ポートフォリオ配分が8%以上になるとボラティリティが増加すると指摘した。

大手資産運用会社ヴァンエックによる 11月4日の調査 では、ビットコインを超えるパフォーマンスも可能であることを示した。3%のビットコインと3%のETH、57%のS&P500指数、37%の米国債券で構成されるポートフォリオは、「リスク単位あたりの最高の収益」をもたらした。

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Source: VanEck

州年金基金の慎重さ

機関投資家は一般的に仮想通貨市場への投資に慎重であり、特に州年金基金はその性質上慎重になる傾向がある。

例えば、フロリダ州行政委員会は、フロリダ退職制度信託基金を含む30以上の基金を管理しており、管理資産は約2050億ドルに達する。小規模な配分でも25億ドルから75億ドルに及ぶ可能性があり、特に米国での現物ビットコイン上場投資信託(ETF)の導入前には市場に影響を与える可能性があった。

潜在的な市場への影響は、仮想通貨の極端な価格変動とともに考慮されなければならない。これは伝統的で保守的なファンドがポートフォリオに望まないかもしれないものである。

また、仮想通貨に対する知識の欠如やそのような投資に関連する潜在的なレピュテーションリスクが、これらのファンドの投資判断に影響を与えている可能性がある。

それにもかかわらず、仮想通貨取引所ビットパンダの副CEOであるルーカス・エンツァースドルファー・コンラッド氏は、「過去12か月間で伝統的な金融機関がデジタル資産を採用する明確なトレンドがある」とコインテレグラフに語った。

このトレンドの背後には、規制の明確化や、現物ビットコインETFのようなアクセスが容易な金融商品が導入されたことなど、いくつかの要因がある。

コンラッド氏は「全体として、ビットコインが機関投資家のポートフォリオに進出することは、金融の風景における重要な変化を示し、デジタル資産の正当化に向けた着実で戦略的な動きを示している」と付け加えた。

ビットコインETFの導入とフロリダ州の今後の投資の動きにより、トレンドはすぐに変わり、年金基金や他の大規模な投資家が仮想通貨市場に参入する可能性がある。

GSRのルディック氏は、「年金基金がデジタル資産を探求し続け、いくつかの基金が徐々に小規模な配分を行うと予想している」とコインテレグラフに語った。彼は、ウィスコンシン州投資委員会が既に現物ビットコインETFに1億6400万ドルを投資した事例を挙げた。

ルディック氏は、「州年金基金への組み入れは、よく分散されたポートフォリオにおけるその位置をさらに正当化し、その提供する独自の利益を強調するだろう」とのべた。スワンビットコインのルブカ氏によれば、それは「ビットコインのパブリックイメージにプラスの影響を与える」ことになるだろう。

金融機関や機関投資家がビットコインを安全で規制された方法で扱う方法が明確になるにつれ、たとえ配分が大きくなくても、BTCはこれらのタイプのポートフォリオ内で成長し続ける可能性が高い。

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